“點金”小貸公司

近日，繼網(wǎng)金寶、融信寶跑路后，又一家北京P2P平臺“失聯(lián)”，涉資逾1780萬元。P2P的迅猛發(fā)展與跑路不斷引發(fā)關(guān)注，在這一系列的跑路事件中，受到利益損害的小額貸款公司深陷困境，未來前景一度不甚明朗。

回顧過去的幾年中，上海市的小額貸款公司發(fā)展迅猛，貸款業(yè)務(wù)涉及的范圍也越來越廣泛。為解決上海市中小企業(yè)融資難，緩解經(jīng)濟發(fā)展資金短缺，以及擴大和延伸金融服務(wù)領(lǐng)域范圍等方面起到了積極的作用。同時，也拓寬了上海市金融行業(yè)吸收民間資本的渠道，對探索民營金融組織的發(fā)展路徑和監(jiān)管方式起到了重要的示范和引領(lǐng)作用。

然而，從以往的情況來看，小額貸款公司由于受貸款規(guī)模的限制，一些資金需求大的優(yōu)質(zhì)客戶資源紛紛轉(zhuǎn)向銀行金融機構(gòu)，這便限制了小額貸款公司進一步成長的空間。此外，受注冊資金的限制，小額貸款公司在業(yè)務(wù)拓展方面也存在一定的難度。既不能吸收存款，又不能追加資本金，從其他金融機構(gòu)融資不能超過自有資金的50%，諸如此類的狀況使得小額貸款公司不啻于“夾縫中生存”。

夾縫中的一線生機

為了進一步促進上海經(jīng)濟的健康發(fā)展，備受業(yè)內(nèi)關(guān)注的《關(guān)于進一步促進上海市小額貸款公司發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《意見》）和《上海市小額貸款公司發(fā)行債務(wù)融資工具監(jiān)管指引》（以下簡稱《指引》）兩項政策于8月正式實施。在小額貸款公司的增資擴股方面，將小額貸款公司的注冊資金由原來的有限公司注冊資本最低2000萬元，股份公司最低5000萬元，都統(tǒng)一提高到2億元。在大幅度提高小額貸款公司注冊資金的基礎(chǔ)上，還松綁了單一股東持股。除此之外，還明確了“新設(shè)小額貸款公司原則上實繳注冊資本不低于2億元，無關(guān)聯(lián)關(guān)系的發(fā)起人不少于三個，單個主要發(fā)起人及其關(guān)聯(lián)方合并持股不超過70%?！倍诖酥暗囊?guī)則是，主要發(fā)起人一般不超過兩個，單個主要發(fā)起人及其關(guān)聯(lián)方合計持股原則上不得超過30%，兩個主要發(fā)起人及其關(guān)聯(lián)方合計持股原則上各不得超過20%。這一政策上的轉(zhuǎn)變，對小額貸款公司來說，無疑是迎來了新的生機。正如上海小額貸款公司協(xié)會會長楊國平曾指出：“現(xiàn)在很多小額貸款公司的生存情況已經(jīng)到了極限，面臨或增資擴股或停業(yè)的抉擇。若繼續(xù)按照原先的監(jiān)管規(guī)則，小額貸款單一股東的股份只能在20%～30%，就會讓小型小貸公司的大股東增資擴股遇到障礙?！备鼮橹卑椎睦斫馐牵褐敖?jīng)營模式下的股東方太多，難以達成一致。而單個股東持股比例上升，會使決策更順暢。

私募門檻高，確保良好的融資環(huán)境

在小額貸款公司的融資渠道方面，《意見》指出，在上海市小額貸款公司間進行資金調(diào)劑拆借等債務(wù)融資方式上，用于發(fā)放貸款融入的資金不得超過資本凈額50%的比例提高到100%。這意味著上海市小額貸款公司服務(wù)小額貸款的能力可以放大一倍，而這部分資金還可于探索開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。不僅如此，還為小額貸款公司的融資增加了私募債的選項，還特別允許小額貸款公司之間可以互相拆借。但是，另一項新頒布的政策《指引》規(guī)定，申請發(fā)行私募債的小額貸款公司必須滿足以下條件：①開業(yè)經(jīng)營兩年以上。②最近兩年持續(xù)盈利，且最近兩年平均可分配利潤足以支付債務(wù)融資工具一年利息。③不良貸款率不超過5%，且已足額計提準(zhǔn)備金。④最近一次主體信用評級結(jié)果為BBB級以上。⑤最近一次年審合格，主管部門監(jiān)管評級結(jié)果為A類；上年末貸款余額達凈資產(chǎn)85%以上等多項指標(biāo)。對于這些要求，楊國平認為，滿足上述條件的小額貸款公司，目前在上海的小額貸款行業(yè)內(nèi)只有20%。

《意見》進一步放寬了小貸公司的融資渠道，允許優(yōu)質(zhì)小額貸款公司通過發(fā)行債務(wù)融資工具、上市掛牌、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、行業(yè)內(nèi)部拆借等融入資金，為金融機構(gòu)開展小貸公司金融創(chuàng)新提供了新空間。也為本次浩大私募債的成功發(fā)行提供了重要的制度環(huán)境。截至2014年6月末，上海已有120家小額貸款公司獲批籌建，注冊資本總額達到167億元，其中114家已開業(yè)小貸公司累計放貸1274億元，貸款余額201億元，其中面向中小微企業(yè)和面向“三農(nóng)”的貸款余額合計占約七成。上海市首單小額貸款公司私募債的融資通道打開，意在扭轉(zhuǎn)小額貸款公司“類高利貸化”的錯位和尷尬。成立小額貸款公司的初衷是緩解中小微企業(yè)和“三農(nóng)”的融資難題。但由于杠桿率偏低而融資成本居高不下，小額貸款公司生存發(fā)展遭遇瓶頸。一些小額貸款公司受高利潤誘惑，成為高風(fēng)險融資的“通道”“過橋”，淪為各種形式的“類高利貸”。目前，銀行等持牌金融機構(gòu)監(jiān)管越來越嚴。銀行、信托做不了的高風(fēng)險業(yè)務(wù)，往往通過擔(dān)保公司、小額貸款公司來操作，小額貸款公司不“貸小”，大量資金流向鋼貿(mào)、小型房地產(chǎn)等投機領(lǐng)域，當(dāng)然貸款利率也較高。目前上海地區(qū)小額貸款公司平均貸款利率在15%至18%左右，部分還會收取咨詢服務(wù)費。在其他省市，小額貸款公司貸款利率達20%至30%甚至更高。

浦東浩大小額貸款公司私募債于8月6日在上海股權(quán)托管交易中心掛牌，這是上海小額貸款行業(yè)首只私募債，發(fā)行總金額3000萬元，期限1年，票面利率8%。該筆私募債成功發(fā)行標(biāo)志著上海小額貸款行業(yè)融資創(chuàng)新邁出了重要的一步。有關(guān)業(yè)內(nèi)專家指出：“小額貸款公司發(fā)行私募債，有望打破融資瓶頸，服務(wù)中小微企業(yè)的能力將翻番?！?/p>