項目投資風險管理

項目投資是企業為了內部生產經營活動的順利進行和不斷發展壯大而進行的長期投資，一般是屬于直接投資。項目投資更多地體現為建筑工程和設施安裝等固定資產的建設項目。項目投資作為一次性的投資活動，必然會有明確的起點和終點，而且其過程呈現出明顯的階段性活動特征，所以項目投資具有周期性特征。項目投資管理的對象就是投資項目周期全過程。有效管理的實現在很大程度上取決于對項目周期特征和規律的正確認識和把握。項目周期性特征對項目管理具有多種意義。項目投資周期的全過程都伴隨著投資風險的存在，如何正確認識、評價和管理項目投資各階段的風險就成為項目投資的重要工作。

前期的風險管理措施

項目在進入投資建設之前首先要經過決策、籌資和概預算的審查等環節，不同的環節都會有不同的投資風險。在項目的投資前實施有效的風險管理，可以將投資風險控制在萌芽狀態，避免或減輕風險損失。

1、項目決策環節的風險管理

項目決策是選擇和決定投資行為方案的過程，是對擬建工程項目的必要性和可行性進行技術論證，對不同建設方案進行經濟技術比較及做出判斷和決定的過程。正確決策是合理確定與控制項目投資的前提。正確的決策取決于決策的科學性，特別是大型項目的投資決策具有高度的復雜性和系統性，其成敗影響面大，投資風險也比較大。

由于面臨戰略風險、行業風險、財務風險、市場風險、運營風險、政策風險、法律風險以及其他如引進技術水平風險等多重風險，對項目要做出正確的預測和分析，必須充分考慮抵御風險的有效措施，其中最重要、最常用的手段就是投資項目的經濟技術論證。在對投資方案進行經濟技術論證時，根據投資方案之間的關系，可以分為單一方案風險決策分析、多方案的風險決策分析和多階段的風險決策分析，不同的風險決策分析可以采用不同的分析方法。

2、項目籌資環節的風險管理

資金籌集被視為項目投資運作的“血液”，是利益和風險聚集的焦點。在項目籌資環節。需要通過內部籌資和外部融資相結合，短期與長期資金的使用規劃，合理確定、安排資金的使用量，節約資金使用成本，提高資金使用的效率，從而有效地控制籌資成本，進而控制投資項目的總投資量。

由于籌資環節容易產生財務風險和資金運作，所以關注各種籌資方式的選擇和金融工具的運用和資金使用計劃，使籌資成本和使用成本降到最低。

3、項目概預算審查環節的風險管理

要加強投資項目的投資控制就離不開概預算審查。概算是指根據初步設計或擴大初步設計圖紙、概算定額或概算指標、各項費用定額或取費標準，建設地區自然、經濟技術和設備、材料預算價格等資料，編制和確定的工程項目從籌建到竣工交付使用的全部費用文件。審查概算的目的在于：合理分配投資資金、加強投資計劃管理、合理確定和有效控制項目投資；促進設計的技術先進性和合理性的結合；核定工程項目的投資規模，可以將總控制做到準確、完整；為項目投資資金落實提供可靠的依據，提高投資項目的投資效益。

預算是指根據施工圖設計圖紙、現行預算定額、費用定額以及地區設備、材料、人工、施工機械等預算價格編制和確定的建筑安裝工程的投資文件。施工圖預算是控制工程投資的重要環節。審查預算是控制施工圖設計不突破概算的重要措施，因為預算是編制和調整工程項目投資計劃的依據，是編制標底的依據，也是承包方投標報價的基礎，是確定合同價款的基礎。

企業通過加強對投資概預算的審查，可以確保概預算的準確性、完整性，防止任意擴大投資規模或出現漏項，從而減少投資缺口，避免故意壓低概算投資，最后造成實際投資大幅度突破概算，進而減少投資風險。

執行期的風險管理措施

項目投資執行期是實現項目目標最重要的關鍵階段，也是實施項目風險管理十分關鍵的時期。在這一階段無論是項目的合同談判簽約、工程設計、施工安裝，還是試運行和竣工驗收，項目都會面臨著經濟風險、技術風險等諸多問題。這一時期只有實施有效的風險管理，才能使項目獲得更多的安全保障。

在項目投資執行期，風險轉移是管理風險常用的技術手段，而工程保險和工程擔保又是轉移項目風險的常用方法。

1、工程保險

工程保險是指項目所有者和承包商為了工程項目的順利實施，向保險公司支付保險費，保險公司根據合同約定對在工程建設中可能產生的財產和人身傷害承擔賠償保險金責任。工程保險一般分為強制性保險和自愿保險兩種。

在工業發達國家和地區，強制性的工程保險主要有：建筑工程一切險、安裝工程一切險、社會保險、機動車輛險等等。而國際上涉及工程自愿保險的有：國際貨物運輸險、境內貨物運輸險、財產險、責任險、政治風險保險等等。

2、工程擔保

工程擔保是指擔保人應工程合同一方的要求向另一方做出的書面承諾。工程擔保是工程風險轉移措施又一重要手段，它能有效地保障工程建設的順利進行。常見的工程擔保有：投標擔保、履約擔保、預付款擔保和維修擔保。除此之外還有反擔保、付款擔保、分包擔保和完工擔保等。

運行期的風險管理措施

投資項目進入生產運行期，意味著影響項目的不確定性因素已經大為減少，投資風險在逐漸減弱。但并不是說這一時期項目的風險就沒有了，生產經營的成本管理、質量管理同樣關系到項目的成敗。因此，項目生產運行期的風險管理主要體現在成本管理和質量管理上，同時要在適當的時期進行項目后的評價，總結項目投資的經驗教訓，提出改進和補救措施，提高項目的后續實施和管理水平。

1、生產經營期的成本管理

項目在生產期進行有效的成本管理，可以實現降低成本、增加效益和提高抵御風險的能力。倒推成本、零庫存管理和零基礎預算都是近年來被普遍認可的成本管理方法，企業可以結合項目的具體行業特點選擇實施。⑴倒推成本是一種生產成本實行動態倒推管理的方法，它按市場能夠接受的產品價格和目標利潤，算出倒推成本費用指標，層層分解到車間班組，節獎罰超，一年調整一次，不斷挖潛，從而保證單位生產成本及物耗的不斷下降。⑵零庫存管理通常是指根據最新市場狀況制定銷售計劃，采購材料后直接進入車間，產品生產完工后直接銷售，減少或消除庫存費用，使庫存占用成本達到最低。同時可以充分利用現有的期貨，鎖定材料價格、交貨地點和交貨時間，從而減少庫存。⑶零基礎預算。在項目的生產運行期，可以對費用控制實行零基礎預算。費用主要是指管理費用和銷售費用，費用的多少直接影響利潤的高低。費用支出有逐年上升的特點，因此在對費用進行控制時，費用的預算不要以上年預算或上年實際支出額為基礎，而是以零為基礎，對各項支出嚴格把關，有利于降低費用、消減冗員，直接增加利潤。

2、生產運行期的質量控制

投資項目產品質量的好壞，直接關系到整個項目的成敗，科學的質量管理可以大大降低項目的投資風險。統計過程控制是生產過程中保證產品質量，降低生產成本、提高生產效率的一種重要質量控制方法。

控制圖是統計過程控制最基本的工具，是生產過程中進行質量控制的主要手段。人們對控制圖的評價是：“質量控制始于控制圖，亦終于控制圖”。由于它把產品質量控制從事后檢驗改為事前預防，為提高產品質量開辟了廣闊的前景，因此得到了廣泛的應用。控制圖的主要用途有：⑴分析判斷生產過程的穩定性，統計控制狀態。⑵及時發現生產過程中異常現象和緩慢變異，預防不合格品的發生。⑶查明生產設備和工藝裝備的實際精度，以便作出正確的技術決定。⑷為評價產品質量提供依據。

3、項目后評估

項目后評估是指在投資項目建成投產并生產運營了一段時間后，對投資活動的全過程（項目的立項決策、建設目標、設計施工、生產運營等）進行系統綜合分析，以及對項目實際產生的財務、經濟、社會效益和影響進行全面、客觀的再評價，是判斷項目目標實現程度的一種評價方法。

項目后評估階段的風險管理主要體現在大量的資料和數據是否詳實和準確；項目后評估的范圍是否全面、內容是否完整；專家評估小組成員的自身素質和業務水平是否過硬；后評估確立的標準是否合理，確定的評估方法是否科學；后評估對工程項目得失是否做出恰當的反映。

由于項目后評估在項目投資控制中處于承前啟后的位置，對項目周期其它階段具有制約作用，是投資、計劃和管理的極為重要的階段，也是整個項目管理的一種延伸，能有效促進投資決策的科學化和項目投資控制，并提高以后工程項目管理水平。它是回避投資的重要依據，有利于提高項目管理的綜合水平、有利于投資項目的最優控制、有利于提高項目投資決策的科學性。

（作者就職于中國藍星集團股份有限公司）