P2P網絡小貸模式與小微企業融資難題的破解路徑

摘 要：在互聯網金融制度下產生的P2P網絡小貸對于打破傳統金融制度的束縛，解決小微企業、社會弱勢群體融資困境具有十分重要的意義。我國目前P2P網絡信貸也面臨一系列問題，其健康發展，必須盡快健全行業自律機制、制定網貸的技術標準與技術規范，健全相關以及法律法規制度，充分發揮公關政策的政策引導作用并加強互聯網金融知識的普及與教育。

關鍵詞：互聯網金融；P2P網絡信貸；融資困境

中圖分類號：F832.4 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2014）03-0034-04 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2014.03.07

小企業融資難、弱勢群體不能享受到與其他市場主體一樣的金融服務權利是困擾市場經濟健康發展的羈絆，也是構建和諧社會的障礙。在我國經濟轉型時期與所有制結構調整階段，小微型企業大量涌現；在城鎮化進程加速階段，轉移勞動力當中創業者的數量不斷增加，故破解弱勢群體融資困境問題不僅是一個經濟問題，也是一個社會發展問題。由于技術原因與金融制度的障礙，傳統的間接融資領域（銀行信貸體系）與直接融資領域（資本市場體系）都與小微型的市場主體有諸多不適應、不兼容之處，這導致弱勢群體融資難的問題不斷延續，甚至一度成為銀企關系中的“死結”。近年來隨著金融業當中一種新興業態——互聯網金融的出現，一批以弱勢群體為服務對象的新型金融產品及其服務方式誕生，使得前述矛盾的解決有了新思路與新轉機[1]。本文將對網絡小額信貸破解弱勢群體融資困境問題做一淺探，與各界商榷。

一、互聯網金融制度下網貸金融服務興起

“互聯網金融”是近年來在電子商務界與金融界非常流行、時髦的詞匯，它與之前所出現的“網銀”，“網絡金融”等概念有所不同。其差異之處就在于“互聯網金融”不僅僅是“網絡技術”+“金融活動”，亦即它不僅僅是指“現代技術含量高”、“信息化、數字化特征明顯”的新型業態，更重要的是指一種更加開放、平等、民主、自由的金融活動方式。從這一意義上講，互聯網金融不啻于一種新的金融產品與服務，而是一種全新的金融理念與金融制度安排，它的誕生與發展，有可能顛覆傳統金融的運行機制。

網絡信貸的出現就是一個很好的例證。這里討論的網絡信貸不是指商業銀行將傳統信貸業務搬遷到網上拓展市場，而是指互聯網金融模式下P2P信貸方式。P2P信貸是一個舶來詞匯，國內通常翻譯為“人人貸”，這一“直譯”方式恰巧詮釋了該信貸模式的一個重要特點：即金融服務不通過傳統銀行以及資本市場，而是直接在個人與個人之間（Peer to Peer）展開[2]。人人貸的前身實際上就是2006年“諾貝爾和平獎”得主尤努斯教授所創辦的以扶助窮人為目標的小額信貸模式，該模式在世界范圍推廣之后，有了不少的創新。互聯網金融制度下的P2P信貸就是一種比較成功的小貸發展方式。

眾所周知，由于信息不對稱因素的存在，傳統商業銀行在對“小貸”客戶辦理業務過程中，“審貸”耗費的成本通常無法從貸款的收益當中得到補償，如果加上事前征信、優質客戶甄別篩選以及事后的跟蹤調查、風險監控等一系列投入，服務于“小貸客戶”更是“吃力不落好”的買賣。因此，從技術角度分析，越是大型的商業銀行越是有排斥小客戶的傾向。而從制度層面分析，我國銀行體系從其誕生的那一天起就是大中型國有企業的配套產物，銀行的絕大多數產品與服務及其業務流程，都是為大型客戶設計的，我國銀界所流行的“對公業務”這一術語就是對這種境況恰如其分的描述。這種狀況即便是在改革開放以來的相當長一段時間里，也還保持著原有的路徑依賴，沒有根本性的改觀。因此，盡管近年來我國上至金融監管部門、下至各級政府出臺了很多鼓勵金融部門支持小微企業規定，但效果卻不盡如人意。

正是在這“制度約束”的背景下，P2P信貸模式脫穎而出，受到公眾青睞。對我國現有的P2P信貸模式做一近距離觀察，不難發現這其實是一種信貸供需雙方直接溝通，直接達成協議，然后再直接完成信用交易全過程的“民間借貸”。這種模式不用通過傳統金融的金融中介將分散的社會閑余資金集中，然后再分配給信貸需求者這樣迂回的環節，大大地降低了各種中間成本及其費用，易于為交易雙方所接受。因此，短時間內P2P信貸模式就擁有了一大批“受眾”群體，特別是受到了社會上被傳統金融服務所排斥的社會弱勢群體的青睞。

目前我國P2P信貸主要有以下三種形式：

第一類，線上提供信息、線下交易。即P2P網站只為信貸交易雙方提供一個信息溝通平臺，隨后的談判、簽約、交易、償還的程序全部在線下一對一、面對面地進行。

第二類，P2P網站提供交易信息，同時提供相關的交易服務。亦即交易雙方的談判、簽約、成交、償還等都可以在線進行，網站提供相應的技術支持與服務。

第三類，P2P網站提供交易信息，提供交易服務，同時還承擔有限的違約風險責任。即網站在提供相應配套交易服務的同時，還擔任中間保證人的角色，一旦資金借入方出現違約風險，網站將先行墊付資金，補償出資方的風險損失。故這類模式是最能引起投資人與資金借出方關注的。

以上三種類型大致反映出了互聯網金融下P2P信貸模式由低級向高級、由簡單向復雜的演進過程。較之前兩種，顯然第三種模式級別較高、功能較健全，最能反映出互聯網金融特性。

目前在中國互聯網金融當中，發展較快、影響較大的P2P網絡小貸平臺有拍拍貸、宜農貸、開鑫貸、貸幫、紅嶺創投、易貸通、51GIVE等。

由于P2P網絡小貸在引入我國時恰逢眾多小微企業告貸無門，融資瓶頸難以破解與我國目前存在相當一部分民間資本以金融資本形式沉淀下來，亟待有一個新的投資渠道這一個問題相碰撞，因此在很短的時間內P2P網絡小貸數量增長很快，由一個互聯網金融的概念迅速進化成各種類型的P2P金融產品創新的實踐[3]。據不完全統計，截至2013年我國各類P2P網絡小貸平臺已超過1200余家，可監測到線上信貸余額達100億元。

二、P2P網絡小貸模式的優勢與不足

關于P2P網絡小貸起源，目前學術界還存在一些爭議，一種觀點認為它起源于孟加拉國尤努斯博士創辦的“窮人銀行”（如前所述），也有人認為是起源于英國的“個人對個人”（peer to peer）的信貸模式，還有的認為是起源于北美地區華人社區“標會”與“合會”。無論P2P網絡小貸起源的“宗親族譜”如何，倘若沒有互聯網金融的支撐，這種信貸模式只能在狹小的社區圈或熟人圈里發揮有限的作用，不可能走向開放，更不可能跨越國界。而在我國，最早開辦此項業務的是兩名來自美國的女孩所創辦的“我開網”。她們看到中國還有數量眾多的貧困階層難以獲得有效的金融服務，于是通過開辦網站的方式號召美國的有錢人出資，為每日生活費不足1.25美元的貧困者提供信貸幫助。雖然由于外匯管制的各方面因素的掣肘，這家網站最后不得不停運，但“我開網”是在我國依托互聯網金融開辦小額信貸的一個標志性的案例，必將在中國互聯網金融發展史上留下印記。

據此，我們對互聯網金融中的P2P網絡小貸模式優勢與不足做一分析：

（一）P2P網絡小貸模式的優勢

1.以小客戶為目標群體。前述分析提到，傳統商業銀行的信貸服務是“以大為美”，而P2P網絡小貸則反其道而行之，以小為美[4]。之所以能做到這一點，是因為P2P網絡小貸所提供的融資服務既不同于傳統商業銀行間接融資的渠道，也不同于一板、二板等公開上市的資本市場渠道。盡管從形式上看，網貸也是一種直接融資模式，但它充分利用了互聯網開放度極高、包容性極強、信息傳遞極為迅速的優勢，特別是網絡融資平臺不受時間、空間、地域限制，相當于一個永不歇息的金融服務超市，完全能夠滿足小微企業與社會弱勢群體金融需求短、急、頻、快的特點，所以自然成為“草根金融需求者”匯聚的場所。而根據網絡營運的技術特征，網站的人氣越高，受眾者越多，網絡平臺自身維持營運的平均成本就越低，網貸成功的幾率就越大。因此，傳統融資渠道難以逾越的交易成本障礙在這里得以解決。

2.交易成本低廉。基于網絡平臺的網貸服務，通過云計算、數據挖掘等技術手段[5]、利用其數據查詢快捷，信息透明度高，共享便利等優勢，傳統金融服務過程中征信難、信用資質審核難、優質客戶篩選難、信用風險監控難等一系列問題在這里將統統被“無障礙通道”取而代之。因此，每筆貸款都可以做到以極為低廉的成本走完規范業務的全部程序，從而解決了傳統機構提供小額信貸服務過程中“要么成本高到小企業不能承受，要么收益低到金融機構無法辦理”的兩難困境。

3.信息對稱度高。信息不對稱是阻礙小微企業以及其他社會弱勢群體獲得平等“融資權”的重要障礙。特別是相對于大中型市場主體而言，小企業財務制度不健全，管理不規范，重要財務報表經常處于不規整甚至缺失狀態，從而更加劇了金融機構與小企業之間的信息溝通障礙。由于網貸整合了電子商務的特長，因此無論對于買賣雙方，每筆交易都有實時記錄的數據可查。通過網絡平臺對介入電子商務的小企業乃至“個體戶”日常交易的記錄，利用網絡技術對原始數據進行一系列處理，可以方便的還原出信用提供者所需的子資產負債情況、利潤狀況與現金流量狀況，從而成為甄別信貸對象，做出信貸決策的一手資料。互聯網在本質上就是一個巨大的社會信息集合，以阿里小貸成功的運作為例，阿里集團正是看到了社會信息集合當中的潛藏著巨大的商機，于是利用淘寶網、支付寶等現存信用查詢功能，將網絡經濟，信譽評估，信貸調查，信貸決策，信用風險監控等有機結合在一起，成功跨越了小微市場主體信息不對稱程度高，評估難，信貸決策難的等一系列技術障礙。特別是基于互聯網技術生成連續、動態變化的違約概率時間序列，其揭示的信譽度往往比信用評級機構做出的信用等級評價更為有效，這就為解決小微企業融資困境打開了新的通道[6]。

4.激發金融創新動力，提供個性化服務。傳統金融機構的一個巨大經營優勢在于將已設計好的標準產品提供給眾多的客戶，這樣不僅可降低經營成本，而且有利于風險控制，其典型的例子如各類標準化的理財產品；資本市場的直接融資也有類似特征，例如上市公司只能按照要求發行標準股票、債券等來獲得資金使用權。這種標準化的產品相對于千差萬別小微企業而言，是難以滿足其個性化需求的，小企業通常更需要的是差異化的零售服務。而網絡金融則可以利用其開放度高、參與度廣、進入門檻低等技術優勢，在借貸雙方進行一對一的博弈，服務供求雙方“討價還價”的競爭過程中產生眾多的定制化創新與個性化的產品[7]。特別是眾多的小型市場主體也可借助于網絡平臺所提供的各種產品的設計與訂價，一改過去金融產品定價權幾乎壟斷于金融機構一方的弊端。在這一過程中，不僅是“消費者主權”得到最大限度的體現，同時整個社會金融資源也得以最優配置[8]。

（二）P2P網絡小貸模式存在的問題

1.定位不清。目前各種各樣的網貸無一例外都要依托于網絡平臺來從事各種業務活動，這是P2P網絡小貸與傳統的民間借貸最大的不同之處。而網絡平臺到底是屬于一種機構、市場形式，還是市場中介，尚無明晰的定位。當然，網貸屬于新生事物，短時間難以定位也是意料之中的。但長此以往，特別是在我國各類網貸平臺快速增長的背景下，定位模糊不僅會影響到這類新生事物的規范與自律，也會潛伏眾多的金融風險。

2.信用風險控制機制不完善。網絡平臺介入金融活動，本身就已經成為社會金融體系的一個組成部分，同時也是社會信用鏈條其中的一個環節。不管其介入金融活動的深淺程度如何，本身都要具備健全的風險控制機制[9]。目前除了為數不多的網貸平臺健全了事前調查，事中控制、事后跟蹤的風險管理與監控體系之外，多數平臺的風險控制機制是不健全甚至是缺失的。一些平臺甚至聲稱：只負責發布供求信息，信息真偽自行鑒別，交易風險全責自負。在網貸越來越普及的情況下，平臺風險控制機制缺失將很容易造成風險外溢。

3.網絡安全狀況堪憂。目前不同類型的網貸平臺所采用的安全保護措施不同，網絡防火墻的構筑也大相徑庭，加之我國在這方面尚無統一的技術標準與規范，一旦平臺數據遭遇泄密，客戶的資金安全將面臨巨大威脅，若數據遭到黑客的惡意破壞，則會引發交易秩序的混亂乃至風險暴露[10]。

4.網貸利率水平不盡合理。對于網貸客戶而言，必需借助網絡平臺才能盡快找到交易對象，才能得到快捷的網貸服務。因此平臺收取的運行與管理費用，包括第三方支付的費用（線下交易除外，只要是線上交易，必然有這部分成本）便成為P2P網絡小貸價格當中的一個組成部分。為此一部分網絡平臺利用自身的品牌與知名度將價格抬高，如拍拍貸的年利率最高曾達到25.24%。這么高的價格，是眾多小微企業群體難已承受的，如此發展下去，網貸的低成本優勢將散失殆盡，P2P信貸的市場行為也將出現“逆向選擇”。

5.法律法規不健全。目前，我國尚無一部正式的有關互聯網金融的發展的制度規范。由此造成的監管主體空缺，管理依據空缺等狀況令人擔憂。由于法律規范的缺位，一部分網貸平臺打起了政策的“擦邊球”，名義是網貸服務，實際上是利用“會員制”做起了網絡集資。而在我國，非存款類金融機構是嚴禁開展類似業務的。

三、若干進一步思考的問題

上述分析表明，盡管P2P網絡小貸引入我國之后還存在一些問題，潛伏一些風險，但其為解決小微企業以及社會弱勢群體金融服務困境的發展方向是值得肯定的，為此，提出以下對策與建議。

1.盡快健全行業自律機制。行業自律機制內生于行業之中商業慣例與行業行為準則，是規范行業發展的必要條件。這在我國網貸行業發展迅速，外部監管體系以及相關的法律法規處于空缺的當口顯得十分重要。發達國家市場經濟發展的經驗表明，行業自律機制一定程度上可替代政府的外部監管，從而降低政府的行政成本。基于我國政府主導的市場經濟體制改革的基本思路與取向，通過設立行業協會等中介組織來健全自律機制也應采取政府主導的方式，這樣可以節省時間成本，在較短的時期內完成相應的制度安排。

2.健全網貸的技術標準與技術規范。前面多次提及互聯網金融及其產品離不開網絡技術的支持，這是P2P網絡小貸與傳統信貸的重要區別之一。因此，規范的技術標準不僅是網貸業務、客戶資金安全與個人信息安全的底線，也是保證網貸開放度高、參與度廣、進入門檻低的前提條件。目前絕大多數的網貸平臺都是電商企業基于商業化的目的構建的，基于趨利的本能，電商企業會首先考慮低投入成本、低費用，至于安全性、便利性、快捷性以及與其他平臺的對接等等則是第二位甚至是末位考慮的。因此在相關的技術標準制定之后必須予以強制實施，并將其作為市場準入的條件之一。從短期看，增加了部分電商企業的初始投入成本，但從長期看，則會極大地節省整個社會的成本，提高金融活動的運行效率。

3.充分發揮優惠政策引導作用。由于小貸是用于扶持社會弱勢群體的，在某種程度上，小貸產品及其服務具有公共產品的屬性。因此，在任何一個市場經濟的國家，小貸產品都是會得到政府政策的鼓勵的。過去我國對小貸的扶持是在“線下”進行，現在，越來越多的小貸集中到了“線上”，因此政府的引導與鼓勵，也應當不失時機地從“線下”轉移到“線上”。其間，除了各種稅費減免與貼息之外，可考慮由政府出資建立若干家公益性的網貸平臺，盡管這類公益性的平臺服務對象數量有限，服務范圍有限，但社會資本的運行可產生示范性的導向作用，同時也可以平抑商業網貸平臺攀比的服務價格。

4.健全法律法規制度。由于互聯網金融的新生性，相關法律法規建設的滯后是必然的，但畢竟發達市場經濟國家在相關的法制建設方面比我國先進很多，因此我們有很多現成的經驗可以借鑒，而不必在法制建設方面每一步都進行“試錯”程序。只有法制健全了，相關的監管才能迅速跟進，因監管空缺，監管責任不明，監管歸屬不清造成行業性的風險才能有效規避。過去一個時期我國擔保業在此方面就出現過較為嚴重的問題，以致引發了行業性的信譽危機，其教訓是值得認真汲取的。

5.加強互聯網金融知識的普及與教育。目前在我國精通互聯網金融的人才可以說是屈指可數，通曉互聯網的金融群體也相當有限。更多的企業、個人乃至金融機構都是被動卷入互聯網金融大潮的，盡管他們也可稱之為“業內人士”，但互聯網金融對其而言更加像一個巨大的黑箱，在運用互聯網金融的過程中，只知其然，不知所以然。因此通過學術研討、各種培訓乃至在高等院校當中開設相關課程的教育，也是當務之急。只有更多的群體掌握互聯網金融知識，才能從必然王國走向自然王國，P2P小額信貸這一新生代金融產品及其服務方式才能在解決弱勢群體融資悖論中發揮更大的功效。 （責任編輯：張恩娟）

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