美科技股調整 納指現上車良機

據了解回調是因為美聯儲新主席耶倫在3月20日的首秀表現，市場有一定誤讀。耶倫對加息的陳述是在QE結束后相當長時間內保持低利率，當被問及相當長的時間是多久的時候，新主席表示為6個月。這比市場普遍預期的15年下半年加息早，市場產生了一定信心危機，科技股迎頭被殺。其次，科技股較強的漲勢本身也需要調整釋放一些獲利盤，而對加息時間的猜測觸發了這一回調。

廣發納斯達克100QDII基金經理邱煒表示，之所以繼續看好科技股的投資前景，是由于在4月9日晚公布的聯儲會議紀要中，對于加息并沒給予明確說法，相反更多委員認為未來幾年，仍然需要高度寬松的貨幣政策來支持就業和經濟復蘇；其次，一季度收到極寒天氣的影響，美國經濟數據一般，二季度天氣影響消除了，經濟數據理當恢復到復蘇的軌道；最后，科技股基本面未變，人們生活仍然處在加速被科技公司影響的趨勢下，科技公司通過O2O和新的各種硬件（比如可穿戴設備和新能源汽車），逐步的跨過電腦屏幕的界限，未來將大規模接管人們的生活。

邱煒表示，目前中國創業板和美國納斯達克上市公司的主要區別，在于所處產業鏈的不同。當前國內大部分的新興產業上市公司，處于科技產業鏈特別是加工業的中間環節，如電子產品的外殼制造或者封裝，即使是有互聯網企業，也多是處于行業二、三流地位。相比之下，納斯達克上市的中國概念股，更多的是行業龍頭公司。

除了與中國創業板的橫向比較，納斯達克市場與自身發展的縱向比較結果，也顯示出了獨特的投資價值。邱煒表示，美股在2003年的上一波牛市中，體現出鮮明的以大宗商品為推動力的特征，隨后是美國房地產的顯著上漲，這期間伴隨大量金融衍生品的創新，虛擬經濟空前繁榮，最終催生了一個整體大牛市。這期間，雖然蘋果、谷歌這樣的納斯達克龍頭公司也實現了快速增長，但牛市整體特征與企業基本面關聯不大，也未以科技型公司為主導。但在最近兩三年，納斯達克市場出現了明顯上漲，伴隨的背景是大量的科技創新，以智能手機的普及為開端，微博、微信等各種移動互聯網應用層出不窮，新興事物出現的頻率越來越高，這實際上反映的就是科技企業發展速度的加快，這種發展速度最終會體現為營收的加快。

納指100價值依然

“牛市的核心動力，在于企業盈利的真實增長，而不是上一輪牛市的虛擬經濟繁榮。實際上，美國經濟從2009年見底以后，體現出非常明顯的以制造業為核心，以實體經濟復蘇帶動經濟回升的趨勢。”邱煒認為，投資者需要從基本面角度去理解納斯達克市場?；久媸亲詈诵牡膬r值衡量標準。“美國科技龍頭企業的納斯達克100指數，目前已經超過了2007年高點，但市盈率水平只有20倍左右，如果考慮到近年上市公司的盈利增長確定性，動態市盈率水平很可能低于20倍。這個市場與國內中小板或者創業板來比較，哪個安全性更高，更有投資價值，結論就很明顯了?！?/p>

除了當前的估值水平，上市公司質量也是邱煒看好納斯達克100指數未來表現的重要原因?！吧鲜兰o九十年代末，美國也出現了新興經濟熱，以互聯網公司為代表，美國市場也開始流行追捧喜歡講故事的企業，大量科技企業上市，質量參差不齊，最后導致了2000年的互聯網泡沫。在這種高科技泡沫破滅的沖擊下，相當數量的納斯達克上市企業都破產倒閉。但經過最近十多年的發展，納斯達克市場實現了優勝劣汰，當前我們所能看到的納斯達克100指數的成分股公司，其盈利能力突出、商業模式成熟，在這個基礎上再進行創新，其發展潛力就完全不同于上一輪泡沫期了。如谷歌公司在非常成熟的互聯網搜索商業模式下，進行了人工智能的研究，在機器人、無人駕駛汽車等領域進行了探索，這種研究是建立在公司具有良好盈收水平前提下的，與單純講故事有著本質區別?！鼻駸槺硎?，這種科技發展模式的異同，決定了投資中國創業板和美國納斯達克100指數完全不同的心態。只要美國經濟復蘇不出問題，納斯達克100成分股公司的基本面繼續保持良好發展，指數調整時間不會太長。

海外配置實現穩健投資

從資產配置角度，邱煒建議投資者在基金組合中投資10-20%的納指100QDII，在表現穩健的基礎上，還具有一定的彈性，可以較好的滿足投資者的需要。

實際上，不僅僅是集合了谷歌、蘋果等全球科技巨頭公司的納斯達克100指數，廣發基金公司QDII產品線目前全面覆蓋了美國房地產、全球醫療保健，以及港股等海外市場，為投資者提供了完善的海外資產配置選擇。

海通證券截至3月20日的統計數據顯示，今年以來股票和混合型指數QDII中，前十名全部為投資美國資產或美股指數的基金，其中前四名和第六名全部被廣發基金公司包攬，收益率依次為：廣發美國房地產（人民幣）7.69%、廣發美國房地產（美元）6.85%、廣發全球標普全球醫療保?。ㄈ嗣駧牛?.65%、廣發全球標普全球醫療保?。涝?.77%、廣發納斯達克100 3.43%。更值得注意的是，這五只最牛QDII全部由邱煒管理。

對于自己管理的這五只QDII，邱煒表示其個性有所區別。納指100集合了全世界最好的科技公司，這個指數從長期看投資邏輯清晰，只要經濟仍在發展，科技創新企業通過技術創新、生產效率的提高，以及新的商業模式的創造，就可以實現持續穩定發展，期間的波動可以視為逢低買入的機會。

全球醫療保健類巨頭公司，以及美國的房地產市場，相對來說是比較穩健。特別是廣發美國房地產QDII，其投資標的與中國投資者通常理解的房地產股票不同，而是投向房地產信托，也就是說直接真實持有美國的物業。即使出現金融危機，房地產信托因為不涉及銀行貸款，因此具有較高的安全性。實際上，在2008年這樣大級別的危機中，美國房價平均下跌了20%，但現在已經完全收復失地。只要經濟發展，通脹就會走高，房價和租金也會越高，美國房地產市場目前正運行在這樣一個正向循環中。”邱煒說。