國企改革，下一個會是誰？

至去年十八屆三中全會以來，國企改革的道路已經走了近一年。國企改革碰到的問題不少，但同樣投資機遇也很多，如軍工、醫藥等行業基金在利好消息的推動下，算是收獲頗豐。不過，雖然消息接連不斷，到底有哪些行業及企業率先實施改革了呢？好買基金研究中心最近總結了幾大改革先鋒。

能源——中國石化：“打翻兩桶油”壟斷

毫無疑問，在過去的十幾年時間里，“兩桶油”一直處于壟斷經營的地位。不論是對于國內能源行業的發展、企業的經營管理還是消費者的利益來說，改革的意義非凡。

今年2月份，中國石化率先打響國企改革的槍聲。其在2月19日發布的公告表示，董事會同意在對中國石化油品銷售業務板塊現有資產、負債進行審計、評估的基礎上進行重組，同時引入社會和民營資本參股，實現混合所有制經營。公告的第二天，中國石化開盤即漲停。國企改革的序幕正式拉開。

8月，中石化銷售公司與騰訊簽訂業務框架合作協議，意味著中石化也開始挖掘互聯網中的新機會，一號店等電商的介入似乎也意味著傳統的銷售模式正在經歷革新。根據9月份的公告，中國石化擬由25家境內外投資者認購其全資子公司中國石化銷售有限公司29.99%的股權。

這次改革中，人們關注的不僅僅是股票，有一只基金也備受矚目——嘉實元和。作為首支參與混合所有制改革的嘉實元和于9月23日正式發行，計劃募集100億，并將以不超過50%的基金資產投資于重組后的中石化銷售公司，剩余資產全部投資于固定收益類資產。介于特殊的投資結構，嘉實元和的投資成敗將直接取決于中石化銷售公司的表現。

傳媒——東方明珠：走向娛樂化、國際化

作為國際化大都市和國家金融改革先頭陣地，上海的國資國企改革在近期迎來了階段性高峰。

10月14日東方明珠、百視通公告稱，兩公司第一大股東由光電發展變更為文廣集團公司。11月11日晚間，東方明珠發布停牌進展公告，表示相關重組方案正在進一步討論和研究中，并需獲得有關部門批準。為此公司將繼續停牌。截止至公告當日，東方明珠已經停牌5個多月。

另外，5月份也有消息稱，東方明珠與索尼簽訂了合作協議，雙方將在上海共同投資設立中外合資公司，覆蓋硬件和軟件的生產、發行和銷售。有分析師認為，東方明珠具正加速布局游戲業務產業鏈，并明確了內容、創意的戰略定位，在文廣改革預期下，集團相關娛樂資產注入可能性增強，其整合速度和體量將會再次超出市場預期。

根據第三季度報告，持股東方明珠的基金相對較多的有景順長城核心競爭力股票，持股比例為5.18%，景順長城品質投資，持股比例約4.33%，另有上投摩根健康品質生活、長盛同瑞中證200指數分級等，投資者可以適當關注。

交通運輸——中國南車/北車：求同存異

10月27日，中國南車、中國北車雙雙發布因重大事項而停牌的公告。不言而喻，中國南車、中國北車在15年的分離之后，又即將攜手并進。而具體如何合并，是南車吸收合并北車，還是重新建立新集團共同管理？未來的分工問題、管理制度等，也許是停牌這段時間需要重點考慮的問題。

回想南車、北車分家的這段時間，惡性競爭日益激烈。“兩車”常常以價格為競爭武器，相互打壓，而有時在國際項目中，“兩車”也并沒有相互合作的意識，甚至兩蚌相爭，漁翁得利，最終項目落入他國之手。在這個國際化的市場中，提升國際競爭力似乎刻不容緩，但是“兩車”合并后對國內的壟斷似乎是下一個需要解決的問題。

當然對于投資者而言，南北車及其旗下子公司本次停牌，必然是一次不錯的套利機會。如果沒有抓住最后進倉股票的機會，投資于相關的基金也是不錯的選擇。例如長城品牌優選股票，中國北車重倉比例達9.03%，中國南車重倉比例為8.17%。建信保本混合重倉南北車的比例合計超出10個百分點，近三個月回報為10.37%。另外還有中海能源策略混合、中銀策略股票、銀華價值優秀股票等，均有一定比例程度南/北車股。

除此之外，國企改革已在廣東、上海等地逐漸展開。如上港集團、上汽集團、上海建工3家企業開啟股權激勵計劃，飛樂音響也在前幾個月與北京申安集團大成了收購協議。國企改革，下一個會是誰？電子、化工、汽車、房地產、食品飲料或許都有機會。