P2P“國(guó)字號(hào)”監(jiān)管在路上

11月20日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)創(chuàng)新監(jiān)管部副主任王歐在2014世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上透露，央行正在牽頭制定關(guān)于促進(jìn)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)，不久就會(huì)正式頒布。監(jiān)管重點(diǎn)首先就是平臺(tái)，其次是對(duì)投資者適當(dāng)性的安排，再有就是資金安全、信息安全以及反洗錢。

據(jù)知情人士透露，各部委職能將劃分為：央行負(fù)責(zé)第三方支付清算和互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)的監(jiān)管；銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)P2P行業(yè)的監(jiān)管；證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)眾籌模式的監(jiān)管。

P2P的P是英文Peer的意思，P2P借貸是peer to peer lending的縮寫。主要是指?jìng)€(gè)人通過(guò)第三方平臺(tái)在收取一定費(fèi)用的前提下向其他個(gè)人提供小額借貸的金融模式。客戶對(duì)象主要有兩方面，一是將資金借出的客戶，另一個(gè)是需要貸款的客戶。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展和普及，P2P小額借貸逐漸由單一的線下模式，轉(zhuǎn)變?yōu)榫€下線上并行，隨之產(chǎn)生的就是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)。這使更多人群享受到了P2P小額信貸服務(wù)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)發(fā)展的另一個(gè)重要目的，就是通過(guò)這種借貸方式來(lái)緩解人們因?yàn)樵诓煌挲g時(shí)收入不均勻而導(dǎo)致的消費(fèi)力不平衡問(wèn)題。

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)，實(shí)際上是由具有資質(zhì)的網(wǎng)站（第三方公司）作為中介平臺(tái)，借款人在平臺(tái)發(fā)放借款標(biāo)，投資者進(jìn)行競(jìng)標(biāo)向借款人放貸的行為。網(wǎng)絡(luò)借貸指的是借貸過(guò)程中，資料與資金、合同、手續(xù)等全部通過(guò)網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)，它是隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和民間借貸的興起而發(fā)展起來(lái)的一種新的金融模式，這也是未來(lái)金融服務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)。網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量近兩年在國(guó)內(nèi)迅速增長(zhǎng)，已達(dá)到2000余家，比較活躍的有幾百家。

99%的P2P金融平臺(tái)可能即將死亡

現(xiàn)在的P2P平臺(tái)，按照資金用途大體上可以分為兩類。第一類是平臺(tái)主要做資金對(duì)接工作，線下對(duì)借款人進(jìn)行資質(zhì)審核，線上和投資人進(jìn)行信息披露。這種平臺(tái)在借貸關(guān)系形成的過(guò)程中本質(zhì)上充當(dāng)了信息撮合的角色，引入資金第三方托管之后便能杜絕資金流進(jìn)平臺(tái)賬戶，是最為安全的一種模式。

第二類平臺(tái)則是企業(yè)主為了自身融資需求而開設(shè)的P2P平臺(tái)，從網(wǎng)上融到的資金主要用于給自己的企業(yè)或者關(guān)聯(lián)企業(yè)輸血。而這些企業(yè)通常是無(wú)法通過(guò)正常渠道獲得貸款的企業(yè)，或者因經(jīng)營(yíng)不善但又亟需資金的企業(yè)。當(dāng)投資者的資金能讓企業(yè)扭虧為盈的時(shí)候，或許還能保證P2P正常運(yùn)轉(zhuǎn)，但一旦這些資金不足以改變企業(yè)走向之時(shí)，P2P平臺(tái)便難以為繼，投資者也將血本無(wú)歸。

綜合相關(guān)報(bào)道評(píng)論，近兩年以來(lái)，P2P行業(yè)大跨度發(fā)展、市場(chǎng)繁榮構(gòu)成當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)金融潮流熱涌的局面，越來(lái)越多機(jī)構(gòu)、上市公司及機(jī)構(gòu)陸續(xù)介入P2P市場(chǎng)，資本瘋狂追逐P2P市場(chǎng)，今年年初，人人貸公司披露1.3億美元巨額A輪融資，開啟資本進(jìn)場(chǎng)P2P領(lǐng)域的盛宴；6月開始，包括券商、銀行、PE/VC等在內(nèi)的各路投資人注資P2P的消息頻繁見(jiàn)諸報(bào)端，收購(gòu)價(jià)格動(dòng)輒上升至千萬(wàn)至億元級(jí)別；聯(lián)想巨資入股翼龍貸的事件也在坊間掀起巨大波瀾，市場(chǎng)預(yù)測(cè)其融資規(guī)模有望刷新行業(yè)歷史記錄。

值得注意的是，市場(chǎng)資本的瘋狂追逐令P2P平臺(tái)估值直線飆升，在P2P平臺(tái)巨額融資也暴露出因行業(yè)過(guò)熱引致的“泡沫化”問(wèn)題，其背后隱匿著機(jī)構(gòu)營(yíng)銷炒作、估值隨機(jī)性、對(duì)賭協(xié)議引入等一系列行業(yè)潛規(guī)則。當(dāng)前大部分P2P的各類盈利模式、擔(dān)保方式、風(fēng)控手段都發(fā)生異化，令其日漸遠(yuǎn)離信息中介的本質(zhì)，加上缺乏監(jiān)管的環(huán)境，令P2P市場(chǎng)出現(xiàn)騙子橫行、非法集資風(fēng)險(xiǎn)積聚、平臺(tái)頻頻倒閉等一系列問(wèn)題，業(yè)內(nèi)人士推測(cè)，99%的P2P金融平臺(tái)可能即將死亡。”

對(duì)于借款人而言，P2P融資的借貸成本也高于銀行貸款利率，P2P借貸并非益于草根的普惠金融。網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示的當(dāng)前的平均利率為18.18%，還不包括大量的擔(dān)保費(fèi)、服務(wù)費(fèi)、保證金、提現(xiàn)費(fèi)等。據(jù)融360最新報(bào)告，業(yè)內(nèi)矚目的P2P小微貸款行業(yè)有九成的信貸產(chǎn)品月綜合利率超過(guò)2%。分析人士認(rèn)為，部分平臺(tái)令借款人支付超過(guò)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的高額利息的同時(shí)，無(wú)疑也增加了平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)控制和操作的成本，潛在的積聚了借款企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)。

另?yè)?jù)網(wǎng)貸之家不完全統(tǒng)計(jì)，2013年至今約有60家P2P平臺(tái)近20億元的待收金額進(jìn)入了危機(jī)狀態(tài)。粗略測(cè)算，200家以上的問(wèn)題平臺(tái)應(yīng)給這個(gè)行業(yè)帶來(lái)60億至100億元的不良貸款及損失。結(jié)合當(dāng)下所有平臺(tái)約600億元的貸款余額，參照銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)中小企業(yè)不良率2.4%測(cè)算，行業(yè)合計(jì)不良率最少不低于12%。依據(jù)當(dāng)前投資人以服務(wù)傭金方式付出的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、擔(dān)保等中間成本，其最終利息回報(bào)約占2%。“根據(jù)線下調(diào)查情況，當(dāng)前公布的小微企業(yè)貸款不良率實(shí)際數(shù)值可能要高于公布數(shù)值，這也意味著P2P投資人的回報(bào)率基本接近于零。”

各地監(jiān)管嚴(yán)厲出臺(tái)

事實(shí)上，早在2011年，中金公司曾發(fā)布報(bào)告稱，至2011年中期，中國(guó)民間借貸余額已經(jīng)達(dá)到3.8萬(wàn)億元，占中國(guó)影子銀行體系總規(guī)模約33%，相當(dāng)于銀行總貸款的7%。更有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年中國(guó)民間金融市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)5萬(wàn)億。也就是說(shuō)，目前國(guó)內(nèi)民間借款的需求是數(shù)萬(wàn)億級(jí)，而P2P行業(yè)現(xiàn)在的貸款余額還不到1000億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有滿足市場(chǎng)的需求。在市場(chǎng)缺口下，大批資金蜂擁而入，帶來(lái)的則是不出意料的“野蠻生長(zhǎng)”。

據(jù)銀監(jiān)會(huì)今年7月披露，國(guó)內(nèi)跑路P2P已有150家，平均每月都有五六家。第四季度，嚴(yán)重的P2P倒閉、跑路及詐騙讓業(yè)界和投資者都心驚，雖說(shuō)網(wǎng)貸平臺(tái)問(wèn)題頗多，但其高利率對(duì)于投資者的吸引力還不曾降低。催生的是對(duì)于P2P監(jiān)管的呼聲。

業(yè)內(nèi)對(duì)于這個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，第一條便是法律監(jiān)管方面，目前關(guān)于P2P沒(méi)有專門的法律，甚至尚未有監(jiān)管部門的統(tǒng)一規(guī)范。而缺乏監(jiān)管是之前P2P魚龍混雜、問(wèn)題頻出的最主要原因之一。同時(shí)，小微企業(yè)貸款本身的高風(fēng)險(xiǎn)。解決小微企業(yè)融資難、融資貴是世界性的難題，而P2P的放款對(duì)象主要是小微企業(yè)，這也注定了其信貸業(yè)務(wù)的高風(fēng)險(xiǎn)。

目前，包括P2P行業(yè)、擔(dān)保公司、推介公司等，從業(yè)者大多是互聯(lián)網(wǎng)人士居多，歸根結(jié)底，互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是金融，有些金融人士對(duì)互聯(lián)網(wǎng)又不熟悉，二者都懂的又對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融不懂，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融懂的又不太懂法律，這為行業(yè)規(guī)范帶來(lái)了極大挑戰(zhàn)。

11月5日，中國(guó)小額信貸聯(lián)盟P2P行業(yè)委員會(huì)發(fā)布《小額信貸信息中介機(jī)構(gòu)（P2P）行業(yè)自律公約（修訂版）》，提出P2P須與銀行或第三方支付機(jī)構(gòu)進(jìn)行賬戶托管，并且及時(shí)披露逾期90天以上的同賬齡逾期率。11月6日，深圳市互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)正式宣布成立，并同時(shí)公布《深圳互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)和運(yùn)營(yíng)守則》、《深圳P2P行業(yè)自律公約》《深圳眾籌行業(yè)自律公約》等3份行業(yè)自律性文件。文件明確，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)在開展互聯(lián)網(wǎng)金融各類業(yè)務(wù)時(shí)，不得從事非法吸收公眾存款、非法集資、非法支付結(jié)算、非法證券等各類金融違法違規(guī)行為；始終遵循“小額便利、信息披露”原則，嚴(yán)禁欺詐，以及出現(xiàn)理財(cái)資金池等國(guó)家金融監(jiān)管部門明確禁止的業(yè)務(wù)。深圳互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)指出將加快建立互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)站備案制度，建立P2P網(wǎng)貸行業(yè)指數(shù)，同時(shí)引導(dǎo)P2P機(jī)構(gòu)明確經(jīng)營(yíng)“底線”、政策“紅線”，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)開展客戶資金存管（監(jiān)管）、做實(shí)各類準(zhǔn)備金賬戶，切實(shí)提升自身風(fēng)險(xiǎn)防控能力。

中國(guó)銀聯(lián)11月12日向各成員單位下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步明確違規(guī)整改相關(guān)要求的通知》，要求準(zhǔn)確報(bào)備繞銀聯(lián)轉(zhuǎn)接交易遷移信息，并且明確要求截至12月24日，至少要完成遷移所有繞銀聯(lián)轉(zhuǎn)接交易量的90%，同時(shí)在12月31日前完成所有遷移工作。意圖規(guī)范銀行與第三方支付直連情況，要求將繞過(guò)銀聯(lián)的業(yè)務(wù)逐步遷移至銀聯(lián)平臺(tái)。相比以往，此次銀聯(lián)整頓的決心更加堅(jiān)決。有網(wǎng)友分析，銀聯(lián)開始叫停全國(guó)第三方支付與銀行的直聯(lián)業(yè)務(wù)，最后通牒時(shí)間定在今年年底前。這預(yù)示年底前所有第三方支付不通過(guò)銀聯(lián)將不能和銀行進(jìn)行任何關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)，也預(yù)示著廉價(jià)手續(xù)費(fèi)的非銀聯(lián)POS機(jī)都已經(jīng)成為過(guò)眼云煙。伴隨第三方支付的生存空間進(jìn)一步受到巨大壓縮的還有民營(yíng)的P2P和保理公司，隨著銀行自身的P2P平臺(tái)上線，以后銀行的新型貸款和保理業(yè)務(wù)都將依托銀行P2P平臺(tái)在互聯(lián)網(wǎng)上得到迅速發(fā)展，現(xiàn)有民企的市場(chǎng)份額將會(huì)被大規(guī)模壓縮，沒(méi)有金融技術(shù)高手的民企請(qǐng)迅速脫離上述市場(chǎng)。想干金融，沒(méi)有技術(shù)支持的時(shí)代一去不復(fù)返了，請(qǐng)想轉(zhuǎn)型的企業(yè)家請(qǐng)謹(jǐn)慎、謹(jǐn)慎、再謹(jǐn)慎。

在北京，有報(bào)道稱地方性監(jiān)管即將出臺(tái)，即產(chǎn)品登記制度。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，這種監(jiān)管辦法有望在全國(guó)推廣。北京市金融工作局黨組書記霍學(xué)文透漏，所有在北京市發(fā)行網(wǎng)貸理財(cái)產(chǎn)品的平臺(tái)、機(jī)構(gòu)，必須到北京市網(wǎng)貸協(xié)會(huì)登記。北京市網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管將以產(chǎn)品登記、信息披露、資金托管三大原則為監(jiān)管辦法。北京的監(jiān)管政策應(yīng)該是P2P地方性監(jiān)管的一次試行，估計(jì)上海、廣州、深圳等P2P發(fā)展最為火熱的地區(qū)也會(huì)相繼推出地方性的監(jiān)管細(xì)則。監(jiān)管政策出臺(tái)后將加快行業(yè)間的自律，一些偽P2P平臺(tái)和行業(yè)毒瘤將被逐步清除。這對(duì)于規(guī)范發(fā)展的平臺(tái)來(lái)說(shuō)是一個(gè)利好消息。

事實(shí)上，要有更完善的監(jiān)管政策和機(jī)制來(lái)約束這一新興行業(yè)的“野蠻生長(zhǎng)”，最基礎(chǔ)的就是要對(duì)資金的去向嚴(yán)格監(jiān)控，同時(shí)也要對(duì)P2P平臺(tái)設(shè)立準(zhǔn)入門檻，謹(jǐn)防信用度不高、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的經(jīng)營(yíng)者進(jìn)入。作為投資平臺(tái)，P2P 要有嚴(yán)格的信息披露機(jī)制。不僅如此，P2P市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，還必須建立一個(gè)完善的信用體系。在規(guī)范中發(fā)展，P2P行業(yè)監(jiān)管箭在弦上。