優質企業再掀海外上市潮冠軍QDII基金廣發亞太越洋淘金

中國經濟形勢整體向好市場調整仍將持續

即使市場走弱，但對于中國未來經濟走勢，我們并不悲觀，從近期公布的4月宏觀經濟數據分析，4月貿易增速回升，為三個月以來首次超出市場預期。出口同比增長 0.9%，快于市場和我們的預測（彭博調查均值：-3.0%）。對于進口而言4月實際進口增速的反彈均比較強勁，調整后的實際進口量從3月的同比下降1.8%轉為同比上升10.3%。隨著2013出口高報的影響逐漸消退，中國的出口增長在5月之后將趨于“正常”、逐漸體現真實基本面的情況。如果沒有大的負面沖擊，全球需求逐漸復蘇應會支持今年中國出口增速達到7%左右。在房地產行業進一步陷入中期結構性下滑的情況下，出口回暖應該也會為中國今年的經濟增長托底。

此外，4月CPI跌幅已收窄，表明市場需求已經開始回暖，同時，國務院近期連續出臺相關政策刺激經濟增長，國際經濟形勢趨穩，外需有所回升，以及基建項目投資增加，5月CPI存在回升動力。4月份PPI同比下降2.0%，環比下降0.2%，連續26個月負增長，但與3月同比下降2.3%，環比下降0.3%相比降幅有所收窄。

在首屆2014“影響力·中國”春季峰會上，一直以對宏觀經濟的預測而著稱的2011年諾貝爾經濟學獎得主，托馬斯·薩金特也表示，即便中國的經濟增速為7.4%，那也是美國從未有過的高速增長，而且中國的增長趨勢還將會持續下去，他對中國“沒有什么看空的地方”。

不悲觀并不代表樂觀，由于中國經濟結構的調整還在完成過程中，至今沒有看到未來經濟持續增長的雛形。在這種情形下，我們預計A股仍將延續2013年的市場分化行情。2013年結構分化很深、很廣，有潛力的行業中優質企業估值已經很高。2014選擇面相對狹窄許多，以便宜的價格買到優秀的企業比2013年難度大很多。

優質企業選擇赴美赴港上市QDII基金成淘金利器

與A股市場難以挑選潛力股的同時，國內的不少“高富帥”企業掀起了赴美赴港上市潮。就在本月5日，阿里巴巴集團正式向美國證券交易委員會提交了IPO招股書，擬在紐約證券交易所或納斯達克全球市場掛牌，除了阿里巴巴之外，今年以來已有京東、新浪微博等中國互聯網企業啟動赴美IPO。

正如觀察人士分析，目前國內互聯網領域的龍頭企業中，絕大部分已經選擇在美上市，例如騰訊、搜狐、 新浪等等。經過2008年的金融危機，海外資本市場從去年開始緩慢復蘇，大量資本向美國資本市場回流。中國互聯網企業正在掀起有史以來最具規模和連續性的上市潮，這個上市潮自十多年前中國互聯網起步以來前所未有，一批企業將到境外上市。

對比國內的資本市場，盡管跟五年、十年前相比取得了發展，但市場仍然不景氣。更重要的是，中國資本市場到現在為止還沒有充分理解互聯網，具有中長期投資意愿的資本比較少。

不僅僅是互聯網企業，醫療保健、新能源、消費、環保等行業中一批能夠代表中國經濟增長點的好的企業也集中在香港和美國上市。

如此一來，美股由于匯集了全球高質量的上市公司，同時流動性仍在較好水平，對投資者而言，投資QDII基金，意味著能夠買入A股市場無法買到的很多優質投資標的。而QDII基金也可以通過對中資海外上市企業的研究，尋找到在海外投資市場被低估的中資上市公司。

QDII基金冠軍基金經理丁靚更看重研究優秀企業

2013年，主要配置香港以及美國股市的廣發亞太精選股票取得了43.43%的收益，這個成績在銀河證券基金研究中心統計的所有QDII股票基金中位列第一。

廣發亞太精選基金今年一季報顯示，騰訊、華潤燃氣、同仁堂等一批優質的中國企業進入了其前十大重倉股中，丁靚認為，中國經濟轉型仍是必經之路，一季度較弱的經濟數據有望引發政府短期的經濟刺激政策，但政策目的是短期兜底，維護就業和社會穩定，不是重新大搞投資走老路。美國流動性拐點就在眼前，無論是15年上半年還是下半年開始加息，對全球流動性的沖擊是根本性的，看好14年美國市場經濟復蘇帶來的機會，堅持對美股高質量的上市公司的配置。

公開資料顯示，丁靚擁有6年的證券從業年限，自2012年4月6日起任職廣發亞太精選一職。對于去年戰績的取得，丁靚坦言，更偏好研究優秀的企業，而不只是分析大盤、宏觀經濟。當然完全不看大盤及宏觀經濟也不可能，判斷一家企業在行業發展過程中的質量，自然與宏觀經濟存在一定的關聯。

對于優秀企業的挖掘，丁靚有自己的選股策略，第一，企業所處的行業的增長要遠高于GDP；第二，該企業是行業中大家公認的優秀企業；第三，企業在未來2-3年的增長確定性較高，且有望超出市場的一致預期。

此外，丁靚對企業治理的風險尤其看重。他重倉的企業，跟蹤的時間都非常久。在跟蹤期內，考量企業管理層言行是否一致。其次，他更傾向于挑選那些憑借自身業務發展實現資本增值的企業。