債基上演“逆襲”好戲光大增利表現(xiàn)超9成股基

2014年通脹將會溫和盤整，不會有超預(yù)期上行，預(yù)計(jì)央行在公開市場的操作將會持續(xù)穩(wěn)健。在此背景下，資金面會呈現(xiàn)穩(wěn)中偏緊態(tài)勢，在債券基金整體實(shí)現(xiàn)“咸魚翻身”的同時，也有少數(shù)產(chǎn)品憑借出色的主動管理能力走到了逆襲前列。

2014年以來，股、債兩市的“蹺蹺板”效應(yīng)再度顯現(xiàn)。在股市低迷的同時，債券基金上演逆襲好戲，投資者也迎來“東邊不亮西邊亮”的廣闊“錢景”。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來全市場607只開放式股票基金平均收益為-3.15%，同期641只（A/B/C類分開計(jì)算，下同）開放式債券基金卻斬獲2.30%的平均回報(bào)，其中更有光大保德信增利收益等39只產(chǎn)品年內(nèi)收益超過4.5%，回報(bào)超過9成以上股票基金，債券基金的“穩(wěn)定器”地位再度凸顯。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，今年債市投資將遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于去年。而一季度以來債市投資持續(xù)回暖主要基于以下幾重因素：首先經(jīng)歷過去年深度調(diào)整，今年債券到期收益率得到估值修復(fù)。其次，在總結(jié)“錢荒”教訓(xùn)之后，今年央行的貨幣政策更加靈活有效，一季度流動性較為樂觀，也激發(fā)了投資者的做多熱情。再者，今年以來信用市場打破剛性兌付，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好略降，加上監(jiān)管從嚴(yán)，非標(biāo)資金回流債市趨勢明顯。此外，一季度以來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢偏弱，通脹溫和可控，也為債市投資提供了不錯的基本面支持。

當(dāng)然，在債券基金整體實(shí)現(xiàn)“咸魚翻身”的同時，也有少數(shù)產(chǎn)品憑借出色的主動管理能力走到了逆襲前列。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度光大保德信增利收益A/C已分別斬獲4.09%、4.12%的投資回報(bào)，分居同期可比212只混合一級債基第11、第10位。記者查閱該基金一季報(bào)發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理陳曉對一季度的信用債分化行情判斷較為準(zhǔn)確，適時降低低等級信用債配置，有效規(guī)避了組合的信用風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)。此外，基于對“短期市場利率品種繼續(xù)大幅下行空間有限”的判斷，陳曉還逢高減持了長期限利率品種，合理控制組合久期，也同樣取得不錯效果。

談及后市投資，光大保德信基金認(rèn)為，根據(jù)最新宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和國際經(jīng)濟(jì)形勢判斷，宏觀經(jīng)濟(jì)將持續(xù)下行，宏觀政策也將以調(diào)結(jié)構(gòu)為主。此外，2014年通脹將會溫和盤整，不會有超預(yù)期上行，預(yù)計(jì)央行在公開市場的操作將會持續(xù)穩(wěn)健。在此背景下，資金面會呈現(xiàn)穩(wěn)中偏緊態(tài)勢，信用風(fēng)險(xiǎn)也會逐步暴露。所以在固定收益投資領(lǐng)域，光大保德信增利收益也會繼續(xù)控制利率債倉位，規(guī)避低等級信用債持倉，增持中等期限優(yōu)質(zhì)城投債或產(chǎn)業(yè)債，進(jìn)而提高組合收益率的確定性和穩(wěn)定性。