新“國(guó)九條”催生中國(guó)資本市場(chǎng)改革紅利

上證綜指在2000點(diǎn)附近徘徊之際，5月9日，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》（下稱新“國(guó)九條”）。 這是市場(chǎng)期待已久的重大利好，九條綱領(lǐng)性意見(jiàn)，透露出國(guó)務(wù)院對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期規(guī)劃的決心。在過(guò)去的二十多年，我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展一直是伴隨著改革進(jìn)程，不斷出臺(tái)的改革方針都對(duì)完善和促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展起到了十分重要的作用。改革有風(fēng)險(xiǎn)，但也有紅利。新“國(guó)九條”作為中國(guó)資本市場(chǎng)下一階段改革發(fā)展的最高綱領(lǐng)，為資本市場(chǎng)更快更好地發(fā)展提供了政策保障。

《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》共分九條：

一、指導(dǎo)思想、基本原則和主要任務(wù)。

二、發(fā)展多層次股票市場(chǎng)。

三、規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)。

四、培育私募市場(chǎng)。

五、推進(jìn)期貨市場(chǎng)建設(shè)。

六、提高證券期貨服務(wù)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。七、擴(kuò)大資本市場(chǎng)開(kāi)放。

八、防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

九、營(yíng)造資本市場(chǎng)良好發(fā)展環(huán)境。

新“國(guó)九條”的發(fā)布說(shuō)明國(guó)家對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)地位有了重新的認(rèn)識(shí)，當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)總市值和GDP之比偏低，資本市場(chǎng)被低估，尤其是上海證券交易所和深圳交易所主板上市公司被嚴(yán)重低估，與其應(yīng)有的地位不符，嚴(yán)重地影響了資本市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供服務(wù)的能力。新“國(guó)九條”的發(fā)布是邁向成熟資本市場(chǎng)的關(guān)鍵一步。

新“國(guó)九條”指明了未來(lái)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展的方向。作為綱領(lǐng)性文件，雖然新“國(guó)九條”并未有具體的措施，但從長(zhǎng)期看，隨著各職能部門配套政策的陸續(xù)推出，將對(duì)A股產(chǎn)生積極影響。該意見(jiàn)的出臺(tái)預(yù)示著在國(guó)內(nèi)深化改革的大背景下，資本市場(chǎng)將被賦予更加重要的責(zé)任。無(wú)論是拓寬企業(yè)居民投融資渠道，還是優(yōu)化資源配置、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，資本市場(chǎng)顯然均有著不可替代的作用。從這個(gè)角度看，資本市場(chǎng)的健康發(fā)展將是當(dāng)前國(guó)內(nèi)深化改革的重要一環(huán)。

隨著新“國(guó)九條”的發(fā)布和實(shí)施，市場(chǎng)對(duì)于長(zhǎng)期資金的吸引力將越來(lái)越明顯。從當(dāng)前的估值水平看，截至5月9日，滬市平均市盈率跌破9倍大關(guān)，降至8.8倍。5月9日，深市整體市盈率為23.76倍，其中深市主板15.72倍，中小板31.15倍，創(chuàng)業(yè)板51.31倍，滬市的平均市盈率已經(jīng)在很低的水平上被嚴(yán)重低估，而文件關(guān)于擴(kuò)大資本市場(chǎng)開(kāi)放、壯大專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者等方面的表述在未來(lái)落實(shí)后有利于為市場(chǎng)引入更多的增量資金。

新“國(guó)九條”推動(dòng)境內(nèi)外基金互認(rèn)，交易所產(chǎn)品互認(rèn)，是繼滬港通之后，資本市場(chǎng)的又一大利好。擴(kuò)大資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放有利于吸引境外資金進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。新“國(guó)九條”支持全國(guó)社會(huì)保障基金積極參與資本市場(chǎng)投資，支持社會(huì)保險(xiǎn)基金、企業(yè)年金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、境外長(zhǎng)期資金等機(jī)構(gòu)投資者資金逐步擴(kuò)大資本市場(chǎng)投資范圍和規(guī)模，這有利于吸引中長(zhǎng)期資金入市，對(duì)于市場(chǎng)也是長(zhǎng)期利好。

盡管來(lái)自實(shí)體層面的不利影響短期將持續(xù)存在，但以發(fā)展的眼光看，站在當(dāng)前的時(shí)間點(diǎn)，對(duì)未來(lái)市場(chǎng)應(yīng)該樂(lè)觀。目前我國(guó)正在進(jìn)行混合所有制的改革，混合所有制改革的主戰(zhàn)場(chǎng)在資本市場(chǎng)，這將給資本市場(chǎng)帶來(lái)很多的投資機(jī)會(huì)，就發(fā)行制度的“注冊(cè)制”的改革，也將使我們的上市公司質(zhì)量更好。

10年前老“國(guó)九條”出臺(tái)后，市場(chǎng)在底部徘徊了一段時(shí)間，甚至創(chuàng)出了998點(diǎn)的新低，但最終在股權(quán)分置改革后，股指一路狂漲到6124點(diǎn)，走出一輪波瀾壯闊的牛市行情。而現(xiàn)在新“國(guó)九條”支持資本市場(chǎng)健康發(fā)展綱領(lǐng)性文件的出臺(tái)，由于大家對(duì)未來(lái)市場(chǎng)向好的預(yù)期，和國(guó)內(nèi)國(guó)外大量新增資金的入場(chǎng)，也將對(duì)未來(lái)A股產(chǎn)生積極的影響。