我國石油企業海外并購的風險分析

摘 要 我國石油企業要市場可持續，就必須拓展海外市場，實施跨國經營，充分利用國內外兩個市場，融入到世界石油經濟體系之中去。海外并購是我國企業向海外拓展的重要手段，然而海外并購會面臨著眾多的風險和不確定因素，因此，我們要全面分析并購中的各種風險，科學選擇并購目標企業、合理運用海外并購方式、加強對被并購企業的整合，提高我國石油企業海外并購成功率。

關鍵詞 石油企業 海外并購 風險 對策

1993年以來，我國石油企業就開始了走出去的步伐，并在國際石油市場上取得了一系列成果，比如2002年中海油成功收購印度尼西亞五大油田資產，2002年我國石油成功收購Devon Energy公司在印度尼西亞的油氣資產擁有1.06億桶當量已探明儲量和5700萬桶當量可能儲量的權益，2005年中石油成功收購哈薩克斯坦石油公司。但是我國石油公司的海外拓展之路并非一帆風順，比如2002年中石油參加俄羅斯斯拉夫石油公司股權的拍賣活動，但俄國家杜馬禁止中石油參加競拍；2005年6月份中海油對美國優尼科石油公司的收購就是因為美國政府的干涉而失敗。石油企業在海外并購過程中也遇到較多的風險。石油是一國的經濟命脈，它涉及到許多復雜而微妙的關系，如國家之間、利益集團之間的政治、經濟利益關系，石油企業并不能完全操控面前的局勢或決定未來的發展。

一、我國石油企業推進海外并購的意義

石油天然氣是重要的戰略資源，關系我國國民經濟的穩健增長和社會和諧發展。由于我國資源匱乏，石油生產處于嚴重的赤字開采狀態。石油企業海外并購有利于緩解國內石油資源儲量不足，解決我國石油供求矛盾，實現國家石油安全的迫切需要，保障國家能源戰略安全。石油企業實施海外并購戰略，將促使我國在更大的范圍內和更深的程度上參與國際經濟合作和競爭，推進我國對外開放向更高的層次、更新的水平、更廣的領域發展。我國石油企業實施海外并購戰略，有利于我國石油企業融入全球化浪潮，降低企業全球化運營成本，提高企業國際競爭力，有利于石油企業所掌控的油氣資源在短期內迅速擴張，增強企業成長潛力，有利于實現現代跨國石油集團的戰略目標

二、我國石油企業海外并購面臨的風險

1、政治風險

政治風險是一項系統工程，涉及投資東道國的政治體制、政權的穩定性及一定時期內政府的政策等。有些國家擔心本國戰略資源被外國掌握，從而控制本國經濟命脈，進而危害本國能源安全乃至國家安全，而對石油企業海外并購設置政治障礙。近年來，地方保護主義日漸盛行，地方特殊利益集團利用并放大并購方與地方利益集團之間的局部有限利益沖突來打壓外部并購方企業。還有些國家比如中東北非等地區由于歷史問題、宗教紛爭、民族沖突和大國利益爭奪，多處于地區或國內的沖突之中，而且有些國家執政黨及政府首腦的頻繁變動，這些都加大石油企業海外并購活動的政治風險。

2、法律風險

各國法律系統存在內在矛盾沖突，各國管理重點、標準及程序各不相同，這大大增加了并購成本，我國石油企業往往需要花費高額的法律和行政費用。海外并購的法律風險分別處于收購階段和經營階段。前者占法律風險的20%，后者占80%。由于能源是國家的經濟命脈，因此，能源企業在收購階段面臨的法律風險主要在于政府的特許審核。另外，壟斷法、勞動法、合同管理、公司治理等都是石油企業海外擴張常見的法律風險。

3、勘探開發風險

這種風險源于高投入的石油勘探開發活動在特定的地質結構、地理位置等條件下收益不確定性的風險。當前，全球石油勘探開發逐步轉向成本高、開采難度大的深水大陸架、邊疆地區和基礎設施落后的內陸地區，從而使得跨國石油投資的巨額資本面臨“沉沒”或“一無所獲”的巨大風險。海外石油投資的技術風險反映了東道國發現油氣的機率和勘探開發的難度，而探井成功率的高低則標志著一個國家的油氣豐度和油氣遠景的總體水平。現代石油工業是一個“科技密集型和資本密集型”的行業。國外石油公司在進行跨國石油投資時，最關心的是是否能取得發現，以及發現規模。我國石油企業同樣無法避免這種投資的技術風險。

4、經濟風險

經濟風險主要表現在幾個方面：一是規模不經濟。近年來，我國石油企業在海外不惜斥巨資進行石油勘探開發，但項目大多位于儲量日漸減少的地區，或者是西方大型石油公司不愿光顧的低回報的小油田，導致所投資的油氣項目難以獲得規模經濟之效益。二是面臨著石油價格風險。海外石油投資面臨的最大的風險之一就是國際石油價格的跌宕起伏。進入新世紀以來，我國海外石油投資的迅速發展是隨著國際石油價格一路飆升而推進的，一旦石油價格下跌到一定程度，勢必使得根據高油價預期作出的石油投資不僅不能取得豐厚利潤，反而使投資無法收回，蒙受巨大經濟損失。三是石油企業海外并購面臨著資金籌措風險，資金支付風險，以及由此引致的資金鏈斷裂風險。

5、運營風險

我國石油企業在成功完成并購后，同樣面臨著巨大的管理風險。一方面我國企業并購歐美企業時，將面臨降低成本的難題。歐美企業勞動力成本高，裁員無疑是一個現實的選擇。但許多國家有立法，不得隨意解雇員工，即使解雇，也要補償巨額的遣送費。因此，我國企業海外并購時，要熟悉當地的勞動法規，盡力避免因雇員問題引發的法律糾紛，防止陷入“人力成本”陷阱。如果企業對當地情況和勞工法律了解不夠，很容易招致工人罷工、企業停產的事件。另一方面我國石油企業缺乏具有國際經驗的管理人才。國際化管理人才是具有復合式知識與技能結構的管理精英。他們不僅需要具有一般的產品、技術和管理知識與技能，更重要的是要具有國際化的視野，了解國外的政治、經濟、法律與文化環境，熟悉國外的市場，具有在跨文化的環境中進行談判與溝通的知識，掌握跨文化環境中的領導、決策與激勵的方法與技能。

6、文化風險

并購后的文化整合是整合過程中最為困難的部分。文化沖突在海外并購的情況下要較國內并購更為明顯。因為海外并購不僅存在并購雙方自身的文化差異，而且還存在并購雙方所在國之間的文化差異，即所謂的雙重文化沖突。我國本土成功企業往往有很強的企業文化，但這樣的文化往往有很強的封閉性；而海外被并購企業有著文化優越感，對我國企業文化的認同度低。這使得我國企業海外并購后的文化整合異常艱難。海外并購涉及將產業結構、管理水平、資產狀況尤其是企業文化完全不同的兩個或數個企業融合在一起的問題，這個過程往往十分困難，常常超出了并購前的預想。

三、我國石油企業海外并購風險的控制策略

面對復雜多變的經營環境和經營風險，我國石油企業要高度重視對海外并購企業的風險研究，對危及石油企業海外投資的各類風險因素進行識別與監控。提高石油企業對海外并購風險識別與評估能力，建立企業海外并購風險預警機制，賦予預警管理部門風險管理職能和組織形式，規范風險管理機制的運作，從組織制度上加以保障。預警部門進行海外并購風險識別、監控和綜合評估，有效地預控、規避、減少和轉移企業風險，從而提高企業抗風險能力。

我國石油企業必須明確進行海外并購的目的，對海并購目標企業進行深入細致的分析， 讀懂并且遵守游戲規則，遵守國際慣例，細致、充分地了解和研究市場及其風險，盡可能減少不確定性。認真研究目標企業所在國的相關法律法規，包括投資規則、并購程序、反壟斷條款、外匯管制、雇傭規定及工會作用等信息。要對海外并購活動進行系統周密的計劃，選擇切實可行的并購模式和并購方案，使石油企業避免并購風險和遭受經濟損失，以實現并購目標。我國石油企業要有暢通的渠道來獲取目標企業的信息，要盡可能采取多種渠道增強與目標公司所在國政府的溝通，取得目標公司所在國政府的理解和支持，使當地政府從經濟發展及社會發展出發，給予海外并購方以寬松的政治環境。并購之后應該進行有效的整合，要對各國各民族的文化習俗及工作習慣進行有效的引導與整合，轉變經營模式，促使不同的文化相互融合，避免沖突，減少風險。

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