員工持股是構建新型勞資關系的基礎

是否允許職工持股，不僅關系到公司內部的治理結構完善、資本市場的可持續發展，還關系到國家發展戰略問題，不可等閑視之

國內學術界有一種十分流行的看法，認為公司的管理層持股有利于公司發展，但職工持股意義不大。

我認為，這種觀點忽視了職工持股對公司文化的影響。按照經典的馬克思主義學說的觀點，資本與勞動是對立的，是剝削與被剝削的關系。從西方國家的實踐看，員工持股可以在一定程度上緩和上述矛盾。

美國政府十分倡導企業搞員工持股。早在上世紀80年代，職工持股就作為“人民資本主義”的核心內容在美國廣泛推廣，成為美國的國家戰略之一。

員工持股一度是中國股票市場熱議的話題。按照證監會的規定：除少數經人民銀行批準的金融企業除外，上市前持股職工人數超過200人的，一律不準上市。存在工會持股、持股會以及個人代持等現象的公司也不準上市，除非上市前予以徹底清理。這使得已經實行了內部員工持股的公司難以走進股票市場的大門。

比如，國內的很多城市商業銀行是由城市信用合作社演變而來的，股東都超過200人，于是無緣到股票市場融資。有些已經實行了員工持股的公司為了上市，強行讓內部員工把所持有的股份集中賣他人。還有一些公司采取了各種“打擦邊球”的方式。可見，這樣一個規定，給公司的資本運作帶來了相當多的麻煩。

員工持股為何不受待見？從監管機構的角度看，主要有以下兩點顧慮。

第一個顧慮是：職工持股容易導致國有資產流失。

從實踐看，確有此類事情發生，有些公司以較低的價格向內部員工發行股票，導致了國有資產流入了少數人的口袋。但近年來，國務院國資委已經出臺了一系列防范國有資產流失的政策，如規范審計評估程序、強制進場交易等。從理論上說，這些制度可以基本防范國有資產的流失。

實際上，很多國有資產重大流失都是因為地方政府官員嚴重失職甚至吃里扒外所致。在此情況下，不論采取何種改制方式，國有資產流失都無法避免。我們在實踐中發現，在各種改制方式中，大規模職工持股導致官員受賄的可能性最小，因為沒有人愿意為了集體的利益承受法律風險。

第二個顧慮是：職工持股擾亂資本市場的秩序。

上世紀90年代，很多企業的職工股在“一級半”市場廣泛流通，嚴重擾亂了資本市場秩序。一些企業還采取倒簽文件等方式虛假發行職工股，甚至以職工股行賄政府官員，這些恐怕就是證券監管部門對職工股“嚴防死守”的重要原因。何況，員工持股在一定程度上增加了監管機構的工作量，在“多一事不如少一事”的指導思想下，內部員工持股成為被清理的對象。

然而，當今中國最具有國際化色彩的公司──聯想和華為的成功之道，正是內部員工持股制度。華為公司發展之初就嘗試內部員工持股制度，初具規模之后更是花費巨資請國際咨詢公司設計和完善內部員工持股制度。如今的華為公司人人有股份。按照現在的有關規定，華為公司不符合上市條件。事實也正是如此，華為曾經想在主板上市，但內部員工持股成為攔路虎──如果我們的股票市場制度的設計把最優秀的公司排除在外，那么，我們的制度設計肯定有問題。

員工持股是構建新型的勞資關系的基礎，有利于完善公司治理結構。因此，是否允許職工持股，不僅關系到公司內部的治理結構完善、資本市場的可持續發展，而且關系到國家發展戰略問題，不可等閑視之。