“混合制”大幕漸啟

央企巨大的體量和超大的社會經濟影響力，注定了混合所有制改革將會成為一場波瀾壯闊的大戲

混合所有制，一個在新時期順應新的形勢而提出來的概念，隨著十八屆三中全會《決定》的出臺，在2014年紅透了祖國的大江南北。至此，國企改變單一的所有制結構、混合更多的集體、民資乃至外資成分有了政策和理論上的依據。

2013年底，國務院國資委主任張毅就任國資委“掌門人”后首次公開亮相表示：要改變觀念，消除“國退民進”、“國進民退”的爭論，為發展混合所有制經濟創造有利條件；要鼓勵民間投資主體積極參與國有企業改制重組和國有控股上市公司增資擴股，積極吸引股權投資基金參與國有企業改制上市、重組整合、國際并購，在有條件的企業和領域加快向非公資本推出一批符合產業導向、有利于轉型升級的合資合作項目。

進入馬年，各界開始期待頂層設計盡快出臺。多地都在躍躍欲試。在操作細則尚未出臺的情況下，混合所有制改革在夾雜著鼓勵和質疑的一片聲音中，有了一個熱鬧的開局。

央企：謹慎起航

2014年，被稱作混合所有制元年。但實際上，中國建材、中國醫藥和新興際華集團早就對此進行了有益探索。中國建材、中國醫藥的“央企市營”模式已經取得了不菲成效。其中，中國醫藥是國資委推薦的混合所有制改革樣本。新興際華下屬的三級企業，混合企業達到37家，占124家企業總數的29.84%。際華集團推廣混合所有制國際化公司已經有兩年的時間。預計這三家央企未來在混合所有制改革中也不會沉寂。

十八屆三中全會為國企改革定調后，擁有45萬億元資產的113家央企，成為萬眾矚目的焦點。央企巨大的體量和超大的社會經濟影響力，注定了央企的混合所有制改革必須在謹慎中起航。

目前，有三家央企已經采取了實質行動，或出臺了可操作的改革方案，或有了實際的混合動作和案例。

2014年2月19日，中石化發布《啟動中國石化銷售業務重組、引入社會和民營資本實現混合所有制經營的議案》，在中石化油品銷售業務板塊引入社會和民營資本參股，在社會和民營資本持股比例不超過30%的情況下實現混合所有制經營。此舉打響了十八屆三中全會后央企走向“混合”的第一槍。資本市場對此立刻做出了積極回應。中國石化A股次日開盤后迅即封死漲停。這是中國石化近五年來首次觸及漲停。

3月24日，中石化表示，油品銷售業務全面引入社會和民間資本已有時間表。4月3日，彭博社報道稱，中石化正就部分零售資產出售事宜與高盛集團、中國國際金融有限公司展開合作。據稱，中石化通過出售零售資產30%的股權，最多籌集300億美元資金。如果交易成功，將成為央企迄今最大一筆資產出售。

1月3日，國家開發投資公司公布，其全資企業國投信托宣布以增資擴股方式引入泰康人壽和江蘇悅達作為戰略投資者。兩家公司合計持股45%，募集資金超過22億元。國開投董事長王會生說：“國投這些年，在發展混合所有制經濟方面進行了有效探索。在公司控股的三級企業中，除部分前期項目公司和特殊目的公司外，近80%的項目是投資主體多元化的企業，占集團總資產的88%。在投資主體多元的企業中，利用民營資本、基金、外資等形成混合所有制的企業占投資主體多元化企業的80%。我們還有7家上市公司，上市公司本身就是混合所有制。”

寶鋼集團3月正式成立了改革小組。3月末，寶鋼股份董事會通過并發布了限制性股票激勵計劃。寶鋼股份的股權激勵對象，主要是公司的董事、公司高級管理人員，以及對公司整體業績和持續發展有直接影響的管理骨干和核心技術人才。目前，這一計劃已獲得國資委批準和證監會備案，有待公司5月20日召開的臨時股東大會審批。

寶鋼與上海鋼聯共同打造的“動產質押平臺”，則是混合所有制的另一次試水。目前，該平臺上線后已完成首筆倉單質押業務。未來，公司將進一步整合旗下電商業務，引入戰略投資者及管理層持股，并適時推進整體上市。

此外，目前已有近十家央企表態要出臺混合所有制改革舉措，并有了清晰的改革方向。

2014年3月，中電投總經理陸啟洲透露，中電投將在今年啟動混合所有制改革，允許民資參股部分中電投旗下子公司和建設項目，民資參股比例將達三分之一，中電投不會在業務上給民資設立苛刻的限制。“目前正在研究具體的方案。”

2013年曾引入600億元社會資本和民營資本參與西氣東輸三線建設的中石油，在混合所有制改革中也很積極。2014年“兩會”上，中國石油集團董事長周吉平向媒體透露，未來將采用產品分成的模式引入民資，積極推進混合所有制。3月14日，中石油正式宣布成立全面深化改革領導小組，董事長周吉平親自掛帥擔任小組組長。相關人士對媒體表示，中石油有關混合所有制工作的事宜正在加緊推進。

2014年3月，中海油成立由董事長王宜林掛帥的深化改革領導小組。王宜林稱，目前中海油已經是香港、紐約、多倫多三地上市的上市公司，其中國有持股比例為64.41%，還有35.59%的股份為公眾股、流通股，說明公司目前的運作已經存在多種成分。截至去年，中海油對外合作合同已達到202個，有著眾多的國外合作者。“在選擇合作者的過程中，其實就是利用市場機制，首選標準就是要能幫助公司提高技術，降低風險和增加效益。”這是未來混合所有制改革中的合作原則。

國家電網基本確定在直流特高壓、電動車充換電設施和抽水蓄能電站三個領域推行混合所有制改革。國網董事長劉振亞稱，未來五年內，電動汽車充電站的營業規模每年將超過千億元。“為電動汽車充電的充換電設施，將對社會全面開放，誰想投，誰有錢投，誰就投。”

中國中冶也在研究在子公司或三級公司做試點，爭取成熟一個推行一個，并遵循市場法則推進，未來引入的股東可以按照股權享有相應的管理權。此外，中冶將率先在子企業或者三級公司中進行員工持股改革嘗試，主要是科技人員和業務骨干，初步計劃持股比例將不少于20%。

十八屆三中全會后，中鋁黨組通過決議，鼓勵成員單位引進民營資本，吸引職工持股，并允許非國有資本控股。在這一政策的刺激下，中鋁下屬子公司隨即展開了與民營資本的對接。3月，中鋁總部成立了由董事長熊維平擔任組長的全面深化改革領導小組。中鋁下屬的設計院所——長沙有色冶金設計研究院與民營公司的合作則成為中鋁推進混合所有制的樣本之一。此外，山西鋁業與美國一家公司成立了合資公司，進行鎵加工，預計2014年6月即可投產。

2014年2月，航天科工集團成立集團公司全面深化改革領導小組。3月，武鋼集團成立改革小組，改革重點是探索試行股權激勵和職工持股等混合股份經濟。中國海運集團和大唐集團也在3月成立了深化改革領導小組，但并未表態或者表達清晰的改革方向和舉措。

地方國資：大刀闊斧

相對于央企，體量相對較小、行業領域更接近競爭性產業的地方國企，混合所有制改革浪潮更加洶涌澎湃。上海、廣東、山東、重慶、安徽、貴州等地已出臺試點方案布局國資改革，并把混合所有制作為新一輪國資國企改革的突破口。

普遍來看，地方國資委在股權份額、時間限制、改革節奏等方面體現出較大力度，很多地方國資委已經在開放投資項目、國企股權多元化、上市等方面有了實質性舉措。在地方國資委看來，混合所有制是一個大機遇，民資就那么多，手快有，手慢無。

廣東、貴州、湖南、上海、重慶五個省市已經將混合所有制作為改革重點，不僅提出了明確的改革方向，而且推出了具體措施，有的目前已經見到成效。

廣東省國資委提出，除承擔國家政策性職能、特許專營等極少數國有企業外，其他國有企業均可實施資本混合。國有資本持股比例不設下限，計劃到2015年全面完成國有企業公司制改造，2017年混合所有制企業戶數比重超過60%，到2020年混合所有制企業戶數比重超過80%。廣東將首先在省屬國企二級以下企業，推行與國企、民企、外企以交叉持股為主要形態的混合所有制經濟，進一步推動全省中小微國企與社會資本交叉持股。

在珠海格力集團出讓49%的股份引入戰略投資者吸引了全國目光的同時，2014年2月，廣東省召開了省屬企業與民營企業對接會。對接會上，省屬企業與合作方簽訂了10個項目合作意向書，預計引入民間資本500億元，目前已成交3個，其余7個已進入實操階段；推出省屬企業首批招商項目54個，涉及基礎性、傳統競爭性等13個行業，預計引入民間資本1000億元，目前已有1個項目成交，有多家的合作談判已取得實質性進展。

貴州省國資委要求，每戶監管企業2017年底要完成引進兩家以上戰略投資者，且不設股本比例限制。大部分企業在集團層面實現投資主體和股權多元化，所屬企業基本實現投資主體和股權多元化。3月17日，貴州省國資委主任韓先平提出，將用三年時間全面完成監管企業產權制度改革任務，競爭性企業全部實現產權多元化，積極發展混合所有制企業，具備條件的打造成為投資控股公司，不具備競爭優勢的實現國有資本有序退出。

為此，貴州省國資委集中推出了第一批128個項目，其中股權轉讓、增資擴股項目42個，建設項目86個，覆蓋了能源、建材、化工、冶金、房地產、商貿物流、交通運輸、旅游酒店、礦產資源精深加工等行業，預計投資總額2763億元。對于民企而言，這無疑是巨大的投資合作機會。

此外，貴州公開了22家省屬國企詳細改革思路，涉及上市公司包括貴州茅臺、盤江股份、貴繩股份、赤天化等。貴州盤江化工（集團）有限公司讓出股份20%，成功引進戰略投資者出資1.2億元，進行股權改革，實現產權多元化。

湖南省3月11日出臺了《關于進一步深化國有企業改革的意見》。據悉，湖南湘電股份的母公司湘電集團的國企改革初步方案已經上報至湖南省國資委。湘電將逐步退出非核心領域。

上海方面提出，推行混合所有制，實現集團整體上市要通過資本市場平臺來運作，即通過資本市場來定價、來確定戰略投資者。因為資本市場信息透明度和市場化程度較高，資產定價相對公允和有效，可在相當程度上防范國資賤賣、國資流失和腐敗滋生。

2014年2月19日，上海市屬金融國資企業大眾保險股權變更事宜獲保監會批準，上海國資將持有的39%股權轉讓給美國史帶公司，后者持股比例增加到59%，實現對大眾保險絕對控股。

重慶市國資委表示，重慶將從五個方面發展混合所有制實現國有資本重組：國企整體上市；將部分合適的國企集團轉化為巴菲特式、淡馬錫式或是中投式的投資公司，今年則計劃在重慶渝富資產經營管理集團有限公司和重慶地產集團進行試點；推動未上市國企股權多元化；將國企轉讓股權所獲得的國有資本集合成一批國資委直接控制的產業投資母基金，并按一定比例和各種社會資本的私募基金混合成立子基金；在政府公共服務、基礎設施類這些市場信號逐漸活躍起來的領域，推動公共產品價格逐步實現市場化，為非公經濟的進入創造條件，實現混合發展。重慶國資改革方案已獲得重慶市委、市政府通過，目前正在等待正式文件出爐。

2月20日起，重慶聯合產權交易所發布公告，重慶黃花園釀造調味品有限責任公司合計57.62%國有股權掛牌出讓，重慶市旅游局下屬國企重慶旅發集團將70%股權以2.18億元掛牌增資擴股。此外，重慶農投集團已經聯合了一家外資銀行、民營企業共同組建融資租賃公司，新公司已完成了工商注冊；重慶市軌道集團也聯合重慶民間資本組建了混合所有制公司。

區別于很多地方發布的一網打盡的改革方案，河北、黑龍江、安徽、寧夏、北京、山東、新疆、湖北8個地方國資委已經表態，要著重推進混合所有制改革。

河北省國資委要求，其監管的二級企業要納入股權多元化改革范圍，確保2～3年內完成70%以上二級企業的股權多元化改革任務，各企業每年吸納利用的社會資本原則上不少于上年凈資產規模的3%～5%。安徽省國資委提出六大改革路徑（股份制改造、整體上市、資本運作、員工持股、開放項目、參股民企）。北京市今年要支持具備條件的企業發展混合所有制，一級企業發展混合所有制要實現突破，重點推動企業股權多元化，支持市屬國企與中央企業、中關村企業、區縣企業加強合作，相互參股。

山東省國資委副主任樊軍表示，除了現代服務業、先進制造業、戰略性新興產業和重要礦產資源、基礎設施、公共服務等產業中的少數骨干企業保持國有控股外，其他企業的國有股權都可根據發展情況和市場規則“有進有退”。下一步，山東省將研究制定混合所有制企業員工持股的具體意見，根據國家部署推進。

油氣改革是新疆發展混合所有制經濟的特色標簽。新疆近日出臺了《自治區國資委2014—2020發展綱要》，表示將加快國有企業公司制股份制改革。在油氣領域，將探索實施地方企業自主開發油氣資源，通過投資參股等合作模式，與央企共同開發。此外，2014年自治區國資委將鼓勵民間投資主體通過多種形式參與國有企業改制重組或國有控股上市公司增發股票。積極引入股權投資基金參與國有企業改制上市、重組整合、國際并購。在石油石化、煤炭資源開發、公用事業等領域向民間資本推出一批符合產業導向、有利于轉型升級的重大項目。