澳洲礦業(yè)拋來“媚眼”

陡然出現(xiàn)的海外資源市場紅利，并未讓中國企業(yè)變得沖動。

終結(jié)礦業(yè)稅。在澳大利亞總理托尼·阿博特的最新草案即將邁過眾議院的最后一道門檻時，澳大利亞媒體就迫不及待地向中國企業(yè)“拋媚眼”——由于中國的投資，澳大利亞礦業(yè)有望安然度過鐵礦石下跌所帶來的負面影響。

這并非笑話。澳大利亞外國投資評估委員會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從2006?2011年，中國向澳大利亞的投資有80%投向礦業(yè)。但隨著2010年時任澳大利亞總理的陸克文首次提出名為“礦產(chǎn)資源暴利稅”的礦業(yè)稅種，中國企業(yè)對于澳大利亞礦業(yè)的熱情開始消退。

可以佐證的是，匯豐銀行一份報告顯示，2012年末，礦業(yè)在中國企業(yè)澳大利亞投資中所占份額僅為20%。同年7月，由吉拉德政府主導的新礦業(yè)稅方案“礦產(chǎn)資源租賃稅”正式實施。

事實上，鐵礦石價格的持續(xù)大幅下跌，澳大利亞的礦業(yè)已飽受其苦。據(jù)澳大利亞當?shù)孛襟w報道，近3個月來，陸續(xù)一些小型礦企宣布破產(chǎn)。而中國企業(yè)被定義為扭轉(zhuǎn)澳洲礦業(yè)頹勢的關(guān)鍵因素。

“雖不能將澳大利亞礦業(yè)投資巨大反差的原因簡單歸結(jié)到礦業(yè)稅上，但其政策的不穩(wěn)定性，確實給中國企業(yè)的收購增加了不確定的風險。”中國礦業(yè)聯(lián)合會國際與地礦金融部負責人吳江告訴《財經(jīng)國家周刊》記者。

值得一提的是，礦業(yè)稅的終結(jié)并不意味著澳大利亞礦業(yè)能強勢回升。兗州煤業(yè)副總經(jīng)理張寶才對《財經(jīng)國家周刊》記者說：“這筆賬很容易算，實際上取消礦產(chǎn)資源租賃稅后對企業(yè)的幫助作用并不明顯。”但他也表示，長遠來看，礦業(yè)稅的終結(jié)的確會提高澳大利亞礦產(chǎn)開發(fā)的經(jīng)營確定性，從而對投資者產(chǎn)生一定的吸引力。

抄底來了

顯然，這是抄底澳洲礦業(yè)的好機會。但中國企業(yè)卻顯得格外平靜。

吳江對近幾年中國礦企的海外項目做了一個粗略統(tǒng)計，2011年中國企業(yè)在中國礦業(yè)聯(lián)合會報備的海外項目共有200多個，達到歷年來的頂峰。但是到了2013年，報備的數(shù)量下滑至122個項目。今年，截至目前僅有70個項目，下降幅度近乎腰斬。

事出有因。澳大利亞貿(mào)易委員會大中華區(qū)資深投資專員王恒巖向《財經(jīng)國家周刊》記者表示，在2005年之后的一段時間里，中國企業(yè)對于海外資源的投資沖動，幾乎可以用狂熱來形容。如今，走出沖動的中國企業(yè)在跨國并購上表現(xiàn)出的謹慎，恰恰說明了中國企業(yè)越來越成熟。

此外，自2008年全球金融危機后，國際礦業(yè)市場就已經(jīng)開始走進低谷，但中國經(jīng)濟在當時與遭受重創(chuàng)的歐美國家相比反差很大，這就使得錢包鼓鼓的中國企業(yè)在國際礦業(yè)交易市場上顯得異常活躍。2013年的中國對外礦業(yè)投資從2007年的42億美元增長至202億美元，漲了4倍多。

這在很大程度上推動了全球礦業(yè)市場的走勢。但時至今日，隨著中國經(jīng)濟進入深度調(diào)整期，經(jīng)濟增速放緩大大出乎國際礦企的預計。面對這種中國經(jīng)濟的新勢態(tài)，不僅中國企業(yè)需要時間適應，國際礦業(yè)企業(yè)更需要時間來適應。

“可以肯定，中國企業(yè)對獲取海外資源的意愿并未有絲毫減弱。”張寶才說。他表示，很多民營企業(yè)在積極為目標項目作著充分準備。不同的是，在決策上顯得比之前更為理智。

洗牌在即

不能不提的是，很多中國企業(yè)的海外項目正在經(jīng)歷煉獄般的成本考驗，或者干脆成為一時無法啟動的“呆礦”。比如，中信泰富在澳大利亞的鐵礦石項目Sino Iron，在過去8年時間里，該項目總投資達到100億美元，比預算超出約3倍。

對此，吳江認為，企業(yè)應該對陷入虧損的項目重新進行測算。如果確實無法得到合理的成本控制，正視失敗也未嘗不是一個好的選擇。但這無疑是個艱難的決定，尤其是對于背負考核重任的國有企業(yè)來說。

尷尬的根源來自中國企業(yè)在上輪全球投資熱潮中的盲目沖動。按照慣例，衡量一個海外項目有5個最基本的要素，首先是資源量的可靠性，其次是當?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè)、資源國的國家風險、運營的風險與合伙人的資信。如果不充分考慮這些因素，項目的失敗率基本上在80%以上。但這些恰恰被中國企業(yè)忽略了。“這就使得中國企業(yè)所支付的收購價格顯得比較冤。”吳江說。換言之，中國企業(yè)在海外市場常常被定義為提款機。

目前，澳大利亞三大礦山的到岸成本約在55?60美元/噸，中小礦山的到岸成本約在70?75美元/噸。中國企業(yè)作為國際礦業(yè)市場的后來者，基本上是很難獲得類似上述成本區(qū)間的優(yōu)質(zhì)資源。也就是說，如果鐵礦石價格保持長期低迷，那么中國近些年在海外獲取的鐵礦石項目就很有可能被拖垮。

但吳江也提醒，在鐵礦石領(lǐng)域可能存在洗牌契機。越是低谷就越有機會，相信不久中資企業(yè)并購澳洲礦業(yè)的新聞將會見諸報端，從而加速中國鐵礦石及相關(guān)行業(yè)的重新洗牌。