為什么金融體系改革事與愿違？

盡管有大量的監(jiān)管修復(fù)努力，金融體系仍然沒能全速運(yùn)行。另外，一些全球金融改革的實(shí)施也許不經(jīng)意地為未來的問題埋下種子，對(duì)全球金融市場(chǎng)效率和監(jiān)管套利帶來負(fù)面影響。同時(shí)，監(jiān)管分歧會(huì)影響企業(yè)的融資、降低金融部門的彈性、增加風(fēng)險(xiǎn)，并最終減少就業(yè)和增長(zhǎng)。我們要做的是，二十國(guó)集團(tuán)加強(qiáng)全球金融部門的政策協(xié)調(diào)，重點(diǎn)是讓國(guó)家監(jiān)管規(guī)范更加符合公認(rèn)的國(guó)際原則，同時(shí)必須闡明誰(shuí)“越境管治”。

隨著改革從銀行向保險(xiǎn)公司等其他核心金融機(jī)構(gòu)延伸，保險(xiǎn)公司與銀行在實(shí)踐監(jiān)管中的差別有必要存在，前提是保證他們與常見原則和目標(biāo)一致。當(dāng)然，在那些監(jiān)管和監(jiān)督能力有限的新興市場(chǎng)，特別是那些從事不太復(fù)雜的金融業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)較為簡(jiǎn)單的金融產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)，比較簡(jiǎn)單的與常用監(jiān)管原則一致的規(guī)則和要求會(huì)有更多空間。我們必須避免把監(jiān)管管道與更安全、更彈性和更高效的并有助于經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的金融部門相混淆。

譬如，影子銀行給銀行帶來競(jìng)爭(zhēng)，給儲(chǔ)戶和投資人提供達(dá)到其金融目標(biāo)的替代方法，但隨其市場(chǎng)份額增加，監(jiān)管死角也明顯增大。其崛起是否已經(jīng)影響了央行干預(yù)信貸增長(zhǎng)的能力備受質(zhì)疑。

現(xiàn)實(shí)是，單邊主義興起、細(xì)分化增加、復(fù)雜性升高、公共信任下降和多邊協(xié)調(diào)減少。如果不重新啟動(dòng)國(guó)際政策的合作與協(xié)調(diào)以解決這些問題，“信任赤字”和“監(jiān)管真空”將損害政府重振經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)的目標(biāo)，而且會(huì)助長(zhǎng)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體之間的摩擦。