證券版銀聯(lián)爭(zhēng)奪戰(zhàn)

最近，有關(guān)“證券版銀聯(lián)”（下稱(chēng)“證聯(lián)”）擬籌備成立的消息密集涌現(xiàn)，目標(biāo)直指證券支付業(yè)務(wù)。同時(shí)，在行業(yè)和市場(chǎng)各方看到證券支付業(yè)務(wù)恢復(fù)的曙光之時(shí)，“證聯(lián)”實(shí)為兩個(gè)版本的消息再次攪動(dòng)了市場(chǎng)。

據(jù)了解，前有2013年8月華創(chuàng)證券與中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合研討的證聯(lián)支付有限責(zé)任公司（下稱(chēng)“證聯(lián)支付”），后有2013年末由國(guó)泰君安證券、中信證券等30余家證券、基金、期貨公司聯(lián)合發(fā)起的證聯(lián)股份有限公司（下稱(chēng)“證聯(lián)股份”）方案，前后兩方均希望通過(guò)此種方式開(kāi)啟券商支付革命。

接近中國(guó)證監(jiān)會(huì)的人士對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者表示，證券支付業(yè)務(wù)涉及行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，故監(jiān)管層會(huì)對(duì)此進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。但他同時(shí)表示由于事件正在協(xié)調(diào)中，故不方便透露相關(guān)協(xié)調(diào)進(jìn)展。

當(dāng)然，有一點(diǎn)是可以確定的——證券支付功能的恢復(fù)，已是行業(yè)共同的心聲。

兩個(gè)“證聯(lián)”

5月14日，有媒體報(bào)道，證聯(lián)股份的申請(qǐng)方案已報(bào)至證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部，進(jìn)入審核階段。證聯(lián)股份擬在上海自貿(mào)區(qū)注冊(cè)，總股本接近11億元，主要經(jīng)營(yíng)范圍是證券行業(yè)聯(lián)網(wǎng)互通平臺(tái)建設(shè)、資金轉(zhuǎn)賬與電子支付結(jié)算服務(wù)、金融產(chǎn)品信息發(fā)布及交易支持等。

這也是“證聯(lián)”第一次曝光在公眾視野下。

隨后，5月15日，有關(guān)“華創(chuàng)版”證聯(lián)支付的報(bào)道，讓另一個(gè)版本的“證聯(lián)”輪廓漸次清晰。

證聯(lián)支付成立于2011年，由華創(chuàng)證券相關(guān)股東發(fā)起設(shè)立。目前已取得央行支付業(yè)務(wù)牌照、基金結(jié)算資格、證券資金支付無(wú)異議函和網(wǎng)絡(luò)證券業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)資格。2013年8月，證聯(lián)支付向證監(jiān)會(huì)和證券業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)送了共建支付平臺(tái)方案。此外，該系統(tǒng)目前已在為中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的“機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)”提供服務(wù)支持。

5月15日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見(jiàn)》，并在完善基礎(chǔ)功能中提到，推進(jìn)統(tǒng)一證券賬戶(hù)平臺(tái)建設(shè)，建立與私募市場(chǎng)、互聯(lián)網(wǎng)證券等業(yè)務(wù)相適應(yīng)的賬戶(hù)體系。規(guī)范證券行業(yè)支付系統(tǒng)，研究建設(shè)支付平臺(tái)。

上述有關(guān)行業(yè)支付的相關(guān)細(xì)節(jié)被迅速捕捉，市場(chǎng)期待在次日召開(kāi)的第三屆證券業(yè)創(chuàng)新大會(huì)上找到答案。

在是次會(huì)議上，證聯(lián)股份的發(fā)起方之一的中信證券董事長(zhǎng)王東明在發(fā)言稿中明確提到，證券行業(yè)須進(jìn)一步恢復(fù)證券公司作為投行的基礎(chǔ)功能……建議盡快批準(zhǔn)行業(yè)內(nèi)30余家證券機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)起設(shè)立的聯(lián)網(wǎng)互通支付平臺(tái)公司；建議證監(jiān)會(huì)與人民銀行溝通，賦予證券公司銀行間市場(chǎng)結(jié)算代理資格。

耐人尋味的是，5月16日下午，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍在例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，目前，行業(yè)部分機(jī)構(gòu)正在研究論證有關(guān)證券行業(yè)支付平臺(tái)建設(shè)方案。我會(huì)尚未受理“證聯(lián)股份有限公司”的申請(qǐng)方案。

另一個(gè)細(xì)節(jié)是，證聯(lián)支付總經(jīng)理胡未名以會(huì)員身份參加了證券業(yè)創(chuàng)新大會(huì)。

據(jù)了解，目前證聯(lián)股份還只是個(gè)一致性較高的意向性事宜，相關(guān)執(zhí)行細(xì)則亦未出臺(tái)。考慮到與先行者的競(jìng)爭(zhēng)，證聯(lián)股份的多家發(fā)起人單位較為謹(jǐn)慎。有證聯(lián)股份發(fā)起方公司人士對(duì)記者表示，因?yàn)榇嬖谥T多敏感和不確定因素，不愿意多談此事。

緣起創(chuàng)新

“證聯(lián)”產(chǎn)生，離不開(kāi)兩個(gè)歷史淵源。

其一是，在10年前那輪券商清理整頓后，監(jiān)管部門(mén)建立第三方存管制度，將客戶(hù)交易結(jié)算資金統(tǒng)一交由獨(dú)立于券商的第三方存管機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行）進(jìn)行存管。

這樣的制度安排下，雖有效保障了客戶(hù)的資金安全，但也造成了實(shí)體賬戶(hù)分割、證券賬戶(hù)功能單薄的問(wèn)題。近年來(lái)，在銀行理財(cái)及互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊下，證券賬戶(hù)功能缺失凸顯了行業(yè)的發(fā)展瓶頸。

其二是，在上述背景環(huán)境下，券商早已按捺不住的“松綁”需求以及2012年以來(lái)掀起的行業(yè)空前的創(chuàng)新大潮。

證聯(lián)支付即是在上述兩個(gè)大背景下成立的。據(jù)證聯(lián)支付總經(jīng)理胡未名介紹，公司成立的出發(fā)點(diǎn)考慮的即是證券公司的支付應(yīng)用。

按照證聯(lián)支付的規(guī)劃，其互聯(lián)網(wǎng)賬戶(hù)體系設(shè)計(jì)主要包含兩方面內(nèi)容：一是允許存管于證券賬戶(hù)中的資金，通過(guò)許可的證聯(lián)支付公司，在互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行支付；二是允許未來(lái)接入這個(gè)平臺(tái)的各家券商的金融產(chǎn)品，除對(duì)已在券商開(kāi)戶(hù)的客戶(hù)銷(xiāo)售外，還可對(duì)通過(guò)券商風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的互聯(lián)網(wǎng)客戶(hù)進(jìn)行銷(xiāo)售。

目前，證券公司也推廣了一些金融產(chǎn)品，其在收益性、安全性等方面都可以和銀行系產(chǎn)品媲美。但是在支付環(huán)節(jié)、流動(dòng)性安排方面薄弱，導(dǎo)致產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)、轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)并不便捷，也就削弱了行業(yè)的推廣。

基于上述這些考慮，證聯(lián)支付先后于2011年8月獲得中國(guó)人民銀行頒發(fā)的支付業(yè)務(wù)許可證；2013年6月取得證券投資基金結(jié)算業(yè)務(wù)資格；同年7月，華創(chuàng)證券獲得證監(jiān)會(huì)互聯(lián)網(wǎng)證券資金結(jié)算方案無(wú)異議函和網(wǎng)絡(luò)證券業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)資格。其間，證聯(lián)支付還參與了中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)組織的“機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)”。

證聯(lián)股份的未來(lái)構(gòu)想同樣基于恢復(fù)證券行業(yè)的基本功能。記者獲得的一份《證聯(lián)股份有限公司發(fā)起人協(xié)議（草案）》對(duì)此亦有明確表述。而兩個(gè)“證聯(lián)”的第一次交鋒正是在證聯(lián)股份申請(qǐng)籌建的4月初。

不過(guò)，有知情人士說(shuō)，適逢證監(jiān)會(huì)剛剛完成機(jī)構(gòu)改革，考慮到機(jī)構(gòu)部相關(guān)負(fù)責(zé)人需要進(jìn)一步了解有關(guān)情況，故對(duì)目前兩版“證聯(lián)”方案都有過(guò)類(lèi)似詢(xún)問(wèn)、溝通的情況，但并未作出進(jìn)一步指示。

有接近證聯(lián)支付股東方人士表示，目前正在按照股權(quán)分散的原則引入其他券商增資入股，實(shí)現(xiàn)對(duì)證聯(lián)支付的聯(lián)合控股。他表示，作為中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的支持和服務(wù)方，這項(xiàng)行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施希望能與行業(yè)共建共享。

據(jù)悉，目前證聯(lián)支付正在就自身的一攬子支付方案向行業(yè)進(jìn)行推介，其擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券賬戶(hù)支付系統(tǒng)和解決方案成為其重要砝碼。

行業(yè)共識(shí)

招商證券在研究報(bào)告中指出，證聯(lián)一旦問(wèn)世，有望盤(pán)活業(yè)內(nèi)6000億元左右的客戶(hù)保證金存款，使得產(chǎn)品供給方處于更有利的地位，利好綜合性大券商。而目前兩版“證聯(lián)”的角逐，已顯示出證券行業(yè)對(duì)此的高度共識(shí)。

《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》（新國(guó)九條）中也提到，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，優(yōu)化客戶(hù)交易結(jié)算資金存管模式。

胡未名介紹說(shuō)，在證聯(lián)支付與券商們的接觸中，券商對(duì)于支付功能恢復(fù)的迫切性以及針對(duì)自身不同特點(diǎn)的產(chǎn)品提供個(gè)性化支付安排的需求較為強(qiáng)烈。

如果說(shuō)券商第一類(lèi)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是買(mǎi)賣(mài)股票的話，那么證聯(lián)支付則開(kāi)啟了券商的第二經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)——私募產(chǎn)品經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

中信建投證券也在研究報(bào)告中提出，互聯(lián)網(wǎng)證券資格的出臺(tái)，對(duì)行業(yè)賬戶(hù)體系的松綁帶來(lái)了實(shí)質(zhì)性的動(dòng)作，而證聯(lián)的成立將會(huì)大力推進(jìn)券商財(cái)富管理等業(yè)務(wù)的發(fā)展。

在胡未名看來(lái)，隨著證券行業(yè)不斷發(fā)展，場(chǎng)外業(yè)務(wù)已越來(lái)越重要，特別是私募基金產(chǎn)品的蓬勃發(fā)展趨勢(shì)明顯。這十分契合證券投資者的投資需求，未來(lái)會(huì)呈現(xiàn)證券公司場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)并重的發(fā)展方向。在這種背景下，券商大資管的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)得以發(fā)揮，且進(jìn)一步提升了投資銀行的功能。

證聯(lián)股份同樣在其可行性報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，成立“證聯(lián)”目的是以新的組織架構(gòu)來(lái)恢復(fù)證券機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)功能，更好地便利證券公司客戶(hù)資金的安全自由流動(dòng)，滿足其投資理財(cái)、資產(chǎn)配置及日常消費(fèi)支付等多樣化需求。

但無(wú)論是證聯(lián)支付，又或是證聯(lián)股份，都須要共同回答一個(gè)問(wèn)題，即在證券行業(yè)支付功能恢復(fù)和證券支付創(chuàng)新已達(dá)成共識(shí)、行業(yè)支付平臺(tái)呼之欲出的背景下，如何真正保障這個(gè)平臺(tái)的公平性與公共性？