良信電器 穩健增長的低壓電器生產商

上海良信電器股份有限公司（002706.SZ，下稱“良信電器”）是一家專注于終端電器、配電電器、控制電器三大類低壓電器產品的研發、生產和銷售的行業領先企業。

隨著技術進步和經濟發展，低壓電器產品的發展經歷了機械化、自動化和智能化階段，目前正朝著綜合智能化發展。良信電器產品定位于中、高端市場，十余年已陸續發展了電信、建筑、電力等行業內的一批標桿性客戶，在客戶群體內樹立了良好口碑和品牌形象。

根據中國電器工業協會統計，2001年至2012年，主要低壓電器產品的產銷量呈逐年上升，低壓電器產品保持較快速度增長，終端電器、配電電器、控制電器產量復合增長率分別為21.86%、11.41%、10.50%，今后較長一段時間內中國低壓電器市場容量仍會穩步增長。

2012年，全國低壓電器工業總產值約為610億元，其中終端電器約為80億元，配電器約為270億元，控制電器約為190億元，其他電器約為70億元。610億元總產值當中，中、高端產品約50%，高端市場的增長好于行業整體情況。隨著中國經濟建設水平和人民群眾生活的不斷提高，原來使用低端產品的客戶會逐漸轉向使用中、高端產品。

中金公司分析師朱亞鋒對2014年低壓電器設備板塊予以看好。他認為，低壓電器板塊有三大利好，一是產品搭平臺、做梯隊、高性價比和服務優勢促進行業放量；二是共同崛起路徑，日益強大的高性價比研發優勢是行業共同崛起的內核；三是對內行業整合、對外進口/外資替代+優勢產品海外放量是市場表現共同特征。

在低壓電器領域，外資品牌與國內企業共存，前十家企業中本土品牌的份額不斷提升。數據顯示，2012年產值上億元的低壓電器生產企業共有76家。

從行業格局來看，中國低壓電器行業企業眾多，目前有超過1500家生產企業，但其中絕大部分是缺乏核心競爭力的小型企業。

2008年至2012年，良信電器主要產品終端電器產品的銷售收入和銷售數量在中、高端市場中均名列前三位。2010年以來，公司三大產品的產銷率均超過93%。由于更多針對專業市場，因此良信電器的毛利率高于行業平均水平，公司2013年中期綜合毛利率為36.69%，2010年-2012年以及2013年上半年實現凈利潤分別為6255萬元、7161萬元、7326萬元和4035萬元。

在行業良性發展的大趨勢下，環保要求升級和新能源產業發展，更是給以中高端產品為主要定位的良信電器帶來了新的發展機遇。

隨著歐盟兩項新環保指令及中國《電子信息產品污染控制管理辦法》的正式實施，政府通過規范市場準入，不符合環保規定的電子產品將無法上市。作為電子配套產品的主要和關鍵裝備部件，低壓電器產品也將面臨全行業以及上游行業生產制造水平的巨大挑戰。良信電器大力開發的中、高端低壓電器產品將成電氣設備行業的較大需求點。

新能源和智能電網的大力開發將對可靠穩定的中、高端低壓電器產品構成較大需求。風力發電和光伏發電的逆變控制系統和并網技術等一批核心、關鍵技術有待突破，這也將有效拉動中、高端低壓電器產品的需求。

良信電器的上游主要為銅、銀、鋼材、塑料等原材料供應行業及專業化零部件加工行業。材料價格變化直接影響企業利潤水平。

下游行業主要有電力、建筑、工業制造、電信、冶金、石化等行業。良信電器的產品定位于中、高端市場，客戶主要包括華為技術、中興通訊、萬科集團、綠地集團、三菱電梯、日立電梯、上海電力、江蘇電力等知名企業。

與同行業競爭對手相比，良信電器具有以下競爭優勢：1.市場定位清晰，運作模式行之有效；2.細分市場占有率高，行業地位突出；3.產品性價比高；4.個性化專業服務，較快的響應速度；5.擁有較強的研發能力；6.參與制定行業標準；7.產品符合嚴格的環保要求；8.管理團隊專業、穩定；9.品牌優勢明顯，擁有優質的客戶群。