“30金股”尋找轉型中的成長

2014年的A股市場更加錯綜復雜，擇股顯得更加重要。而5年來（2009-2013年），《證券市場周刊》在每年11月中旬舉辦的賣方分析師評選水晶球獎頒獎會議上，第一名的分析師都會推出他們心目中的次年的金股，我們按照等權重的原則構成了“30金股”組合。

“30金股”指數在過去5年中完美戰勝大盤指數。2009-2013年（時間跨度為前一年11月1日至第二年10月31日，下同），“30金股”指數分別錄得130.5%、53.3%、-14.1%、-13.0%及19.1%的收益率，總收益率超過200%。同期，上證綜指的收益率為73.3%、1.94%、-19.2%、-16.2%及1.7%，總收益率為22%；滬深300指數的收益率為98.4%、-0.4%、-22.4%、-16.4%及5.2%，總收益率為30%。

2014年的“30金股”仍不負眾望，自2013年11月1日推出以來，截至2014年1月2日，“30金股”指數漲幅為10.4%，同期上證綜指下跌3.8%，創業板指數上漲9.1%，“30金股”再次勝出。

集中度提高的馬太效應

轉型經濟中，細分行業的龍頭，憑借自身的資金、資源優勢，往往更能搶占更高的份額，這種馬太效應有望帶來業績的改善。

乳業即是一個典型的案例，經過歷次整頓，行業雙寡頭格局逐步建立，伊利股份（600887.SH）成為受益標的，被國泰君安食品飲料分析師胡春霞推薦為2014年金股。

胡春霞表示，目前由于行業競爭格局和公司經營層面的變化，伊利股份未來2-3年將迎來市場占有率提高、盈利能力提升的黃金時期。目前來看，隨著行業地位的確立及規模優勢，在收入穩步增長情況下，廣告費用不再大幅增加將帶來銷售凈利潤率的改善，在成本上升可以預見情況下，公司有望實現長牛格局。

申銀萬國造紙印刷行業分析師周海晨推薦的東風股份（601515.SH），處在傳統的煙標印刷行業。周海晨推薦該公司的理由是四方面：一、低估值，2014年動態市盈率約為18倍，相對具有安全邊際；二、隨著煙草系統品牌集中化和卷煙上水平，公司主營業務煙標印刷面臨發展機遇；三、行業集中度低，整合空間巨大，馬太效應將日趨明顯；四、IPO膜品項目投產，進一步完善產業鏈，提升盈利空間。公司在業內具有最完整的上下游產業鏈（從油墨膜品到材料到印刷環節），盈利水平遠遠領先業內。

玉龍股份（601028.SH）主營油氣輸送管道，其直接受益于中國強大能源需求帶動的油氣輸送領域建設的高景氣。推薦該股的長江證券鋼鐵行業分析師劉元瑞認為，作為油氣輸送領域龍頭，公司在市場化的訂單競爭中優勢明顯，強者恒強的效應持續發酵。

廣發證券有色金屬行業分析師巨國賢推薦國內最大的釹鐵硼制造企業中科三環（000970.SZ），隨著新能源車的推廣，中科三環有望分享盛宴，公司開工率已處于相對高位水平。2013年10月份，公司高管集體增持股票。

受禽流感的沖擊，飼料行業在2013或多或少受到了影響，主營飼料的大北農（002385.SZ）則在逆境下搶占了其他競爭對手的市場份額。

大北農是齊魯證券農林牧漁行業分析師謝鋼推薦的金股。謝剛認為，在行業困難階段能通過市占率提升對沖行業景氣下行風險，在行業繁榮期則能趁勢擴大盈利增長成果的企業是其尋找的優秀公司標的，而大北農正是其中的佼佼者。

并購主旋律

按照產業的生命周期，經過30多年的發展，中國不少產業已經步入成熟期，其中不少產業存在產能過剩或者增長空間有限，只能通過橫向或者縱向的并購尋找成長空間。

南風股份（300004.SZ）主營是核電領域的通風與空氣處理系統的設計和研發，不過，受2011年日本福島核電泄漏的沖擊，國內核電投資承壓，拓展新領域成為新的增長點。

2013年11月，公司宣布與韓國企業成立合資公司處理PM2.5空氣凈化問題，12月底又公告擬發行股份收購主營為核電鋼管的中興裝備。推薦該股的銀河證券機械行業分析師邱世梁認為，上述業務與公司的上下游產業鏈相關，有利于加速公司的外延式擴展進程，進一步增強公司在空氣處理領域的核心競爭力，為公司創造新的利潤增長點。

2013年，TMT領域并購活躍。人民網（603000.SH）是興業證券傳媒行業分析師文浩推薦的金股，公司一個比較大的特點就是收購。文浩表示，收購充分打開業務擴展的想象空間，公司將持續通過外延實現業務拓展。截至2013年三季度末，人民網賬面上還有18億元現金，資產負債率僅為10%，具有很大的并購空間，雖然估值不低，但并購或將支撐公司股價的穩定和上行。

LED上市公司聯建光電（300269.SZ）是另外一個案例，它被國泰君安中小盤分析師王稹推薦為金股。2013年底，公司公告稱擬通過發行股票加募集資金的方式購買戶外廣告媒體分時傳媒，后者預計的2013年凈利潤約為聯建光電的4倍，通過這一蛇吞象式的并購，聯建光電加速向戶外傳媒廣告領域拓展。

王稹表示，目前戶外LED顯示屏市場極度分散，公司將以“自建屏”加外延擴張的模式加速占領屏體資源。

此外，環保行業是政府重點扶持的行業，并購行為也比較頻繁。以水務、固廢運營為主營業務的翰藍環境（600323.SH）在2013年底通過定增+配套融資涉足燃氣供應領域，被中信證券電力、煤氣及水公用事業行業分析師吳非推薦為金股。

吳非表示，目前市場對環保公司未來并購行為雖然有一定的預期，但尚未在業績及股價層面得到反應，并購或是2014年推動股價上行的一個重要因素，推薦內生成長性良好、已經具備一定并購經驗、目前估值合理的平臺型公司如翰藍環境等。

差異化創新

產品或者業務的差異化，在競爭激烈的轉型經濟中搶占市場份額的一種手段。

2013年對于青島海爾（600690.SH）是重要的一年，公司先后引入了KKR和阿里巴巴兩個戰略投資者，插上了資本和互聯網的翅膀。推薦該股的中信證券家電行業分析師胡雅麗給出了“創新模式、虛實結合”的描述。她認為，邁入網絡化戰略新階段，青島海爾以開放式生態圈理念改造各項業務，市場有必要突破霧里看花，重新認識海爾。

在她看來，公司戰略抓手主要體現在：一、“即需即供”供應鏈模式：短期保效率控風險，長期鋪墊消費習慣轉型；二、日日順渠道體系立足自身，放眼開放平臺；三、智能家電從單品銷售向智能社區系統服務商蛻變。

家紡幾乎已成為服裝業寒流中的唯一避險港灣，而富安娜（002327.SZ）更是一枝獨秀，從基本面來看，富安娜過去6年的營收和凈利潤均保持了正增長，并在2013年10月推出了未來4年正增長的股權激勵計劃，公司在2014年春夏訂單會上仍獲得了10%的穩定增長。

招商證券紡織與服飾行業分析師王薇推薦該股，其理由是差異化策略，主要表現如下，一、開店速度放緩，但更注重單店效率的改善；二、大家居概念逐步成型并開始發力。

偉星新材（002372.SZ）主營塑料管道，公司的營收和凈利潤在過去5年保持了較高的正增長，2013年毛利率有望超過2009年創5年新高。

中信證券非金屬建材行業分析師曾豪推薦了偉星新材，他認為，中短期看，公司的增長收益于房地產行業的回暖，長期看，新型城鎮化進程及節能材料政策的推進將拉動公司銷售。

經歷了2013年初的短暫表現后，銀行股再次沉寂，但這不妨礙國泰君安銀行行業分析師邱冠華把平安銀行（000001.SZ）列為金股，他認為，平安銀行與大股東中國平安的融合是看點。

邱冠華認為，平安銀行未來5年將是成長性最佳的銀行，且是社區銀行先行者之一，吸收存款方面有優勢，此外還是新經濟代表性銀行。

分化的新興成長

自2010年開始，以投資和外貿為主導的經濟難以持續，中國推出了七大戰略性新興產業，物聯網、大數據等概念均在過去三年多時間反復被炒作，2013年更是新興成長股的天下，創業板指數更是錄得82.73%的漲幅。

歌爾聲學（002241.SZ）是微型電聲元器件行業的龍頭企業。受智能手機及平板電腦需求的推動，公司2010年至2012年的凈利潤復合增長率接近90%，2013年凈利潤仍將保持40%-60%的增長。

海通證券電子行業分析師趙曉光推薦歌爾聲學，其邏輯是蘋果智能手機將迎來三年中興期。趙曉光表示，智能手機浪潮滲透至2013年達到50%后，換機潮將來臨，在換機的三年，必將是蘋果、谷歌強者恒強的階段，相關產業鏈也將受益三年。

在趙曉光看來，歌爾聲學是蘋果產業鏈中最好的標的之一。他認為，垂直一體化模式是歌爾聲學最核心基因，是全球少數幾家掌握垂直一體化的精密制造公司之一，而高素質的管理團隊保證了公司垂直一體化的推進。

騰邦國際（300178.SZ）主營業務是網絡機票代售，毛利率超過60%，資產負債率只有16%，市值約36億元，賬面上可以動用的現金接近6億元。按照股權激勵方案，以2011年凈利潤為基礎，2012-2014年凈利潤分別增長20%、65%和130%。

推薦該股的國泰君安證券社會服務業分析師許娟娟表示，公司將通過跨區域的兼并收購完善地域布局，是公司快速成長的關鍵所在。另一方面，公司自主開發了“騰付通”作為綜合性金融服務平臺，能夠便利客戶和供應商的支付結算過程，提高資金應用效率，建立了明確的競爭優勢。

此外，計算機行業的網宿科技（300017.SZ）、通信行業的中恒電氣（002364.SZ）等TMT領域的公司均入選了本年度“30金股”，這些公司近三年表現出了良好的成長性。

國企改革

十八屆三中全會決議推進國企改革，可以預見，國企改革所帶來國企效率的提升，將為資本市場提供更多的選擇。

上海率先出臺了國企改革20條，老鳳祥（600612.SH）或成受益標的，廣發證券零售行業分析師歐亞菲推薦了該股。

老鳳祥過去五年的收入和凈利潤均保持了正增長，即便是2013年以來黃金價格暴跌，公司憑借快速周轉能力，前三季度亦實現了凈利潤的快速增長。

歐亞菲表示，隨著各省開始落實國企改革具體方案，現在已經進入布局國企改革優質個股的時間窗口，零售行業國企控股企業多以地方性企業為主，以市占率低、地方割據、整體競爭力不強、效率有待提高，同時現金流極好為主要特征，在股權重組、資產整合和股權激勵都有較靈活的操作空間。

一汽轎車（000800.SZ）在2013年實現了逆轉，凈利潤大幅增長。對于一汽轎車而言，除了基本面的改善之外，市場還有一個期待就是控股股東一汽集團的整體上市。

推薦該股的中信證券汽車和汽車零部件行業分析師許英博認為，2013年、2014年公司多款新車型上市，將帶來銷量的增加；公司新管理層注重經營效率，盈利有望快速提升；公司當前市值偏低，一汽集團整體上市有望提升公司估值水平。

此外，2014年“30金股”中還有建發股份（600153.SH）、瀚藍環境、中國玻纖（600176.SH）、國電南瑞（600406.SH）等均為國企控股。

周期股：觸底+反轉

隨著中國經濟轉型所帶來的去產能化的推進，煤炭等周期股陷入了下行周期。

廣發證券煤炭行業分析師沈濤選擇永泰能源（600157.SH）作為行業金股，公司股價在2013年下跌了40.83%，預計其2013年市盈率為13倍，市凈率1倍左右。沈濤認為，永泰能源為估值最便宜的焦煤上市公司，且有繼續外延發展的預期。

而化工行業的衛星石化（002648.SZ）初步顯示走出底部的跡象，從財務報表看，在2013年第三季度，公司毛利率大幅上升，凈利潤也開始實現正增長。

2013年底，衛星石化公告稱募投項目“年產3萬噸高吸水性樹脂（SAP）技改項目”投產。此外2014年春節擴產的丙烯酸及酯投產、3月丙烷脫氫投產，三大項目將推升公司業績的新一輪顯著增長。

推薦該股的銀河證券分析師王強預計，公司2014年、2015年的凈利潤分別達到8.7億元和11.6億元。