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人民銀行降息應對經濟下行壓力

中國人民銀行日前決定，自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍;其他各檔次貸款和存款基準利率相應調整，并對基準利率期限檔次作適當簡并。

分析認為，本次降息意在引導社會融資成本下降、對沖經濟下行風險。今年四季度以后，國內經濟延續了疲弱態勢，10月份主要經濟指標增速全面回落，11月份匯豐制造業PMI初值回落至50%的榮枯警戒線位置，經濟下行壓力較大。同時，11月份以來國內流動性有趨緊跡象，銀行間市場和實體經濟資金利率顯著回升，降息必要性提高。

還有觀點認為，降息有助于無風險利率的下降，提升投資者風險偏好，對疲弱的A股市場會形成利好。

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點評：

降息固然有引導融資成本下降的可能性，但對目前的中國而言，降息最大受益者必然是那些善于負債的人和企業，降息甚至還會進一步刺激那些不負責任的負債行為。

10月規模以上工業企業利潤下降2.1%

國家統計局網站日前公布數據顯示，1～10月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額49446.8億元，同比增長6.7%，增速比1～9月份回落1.2個百分點;實現主營活動利潤46283.5億元，同比增長6%，增速比1～9月份回落1.5個百分點。10月份，規模以上工業企業實現利潤總額5754.7億元，同比下降2.1%，而9月份為同比增長0.4%。

1～10月份，在規模以上工業企業中，國有及國有控股企業實現利潤總額12100.3億元，同比下降1.2%;集體企業實現利潤總額415.2億元，增長1.5%;股份制企業實現利潤總額32626.5億元，增長5%;外商及港澳臺商投資企業實現利潤總額12045.3億元，增長12.6%;私營企業實現利潤總額16491.7億元，增長8.7%。

尤其值得一提的是，1～10月份，采礦業實現利潤總額5257.4億元，同比下降20.1%。而在41個工業大類行業中，33個行業利潤總額同比增長，8個行業下降。

點評：

除了行業本身的周期原因之外，利潤下降的主要因素之一是融資成本的上升，而這背后是風險定價的規律，即這些行業的風險仍在不斷加大。

“土地財政”審計結果或將近期公布

日前有消息稱，今年8月開始，審計署開啟全國土地出讓金收支和耕地保護情況全面審計，到10月底已結束現場審計階段。相關的審計情況從市級到省級層層總結上報，目前已經匯總至審計署，最晚可能于明年1月向社會公布審計結果。

據了解，此次審計是繼備受關注的社保基金審計和政府性債務審計之后，又一次全國性專項審計，也是首次全國范圍內進行土地出讓金收支審計。審計內容涉及土地規劃、計劃、審批、征收、供應和利用等土地管理的全部環節。其中，土地出讓收入的征收、支出、資金管理備受關注，與土地資金相關的財政專戶、收入過渡戶管理、坐支土地出讓收入等都是審計關注的重點。

有參與審計工作的人士稱，此次審計的嚴格程度甚至高于去年的地方債審計。審計署特派辦的人員分散在審計的每一個地方，擔任主審，起主導作用。地方審計人員作為參審，負責資料、信息的收集。

點評：

審計可以發現問題，但“土地財政”的運作機制天然地決定了尋租土壤的存在，因此，解決問題還需要改變這個機制。