論我國人民幣匯率市場化問題

姚金杰

【摘要】世界經濟的一體化發展趨勢已經不可阻擋，我國的經濟也變得越來越開放，兩者之間的融合程度進一步加深，由此帶來的人民幣匯率市場化也成為了人們關心的重要問題。如何在匯率制度改革中做好匯率市場化工作，促進我國經濟穩定發展，這是本文探討的重點。

【關鍵詞】人民幣 匯率 市場化

所謂人民幣匯率市場化，就是指人民幣與外匯的兌換比率，由外匯市場上外匯（或人民幣）的供給和需求關系決定。如果外匯的供給小于對外匯的需求，則外匯匯率上浮，人民幣匯率下浮；反之，則外匯匯率下浮，人民幣匯率上浮。人民幣匯率市場化是一種雙刃劍，用好了，則利國利民；運用不好，則將對我國市場經濟的發展造成負面影響，影響我國經濟的增長。所以，我國為了確保國內經濟安全，保證經濟穩定發展，必須要逐漸進行匯率市場化改革，并且還要通過盤活經濟體、提高風險監管能力來實現人民幣匯率市場化。

一、強化外匯交易主體獨立性

自由而健全的外匯交易市場是我國人民幣市場化的重點。我國的外匯交易中心成立于1994年，當時只有經過央行和外匯管理局審查通過的商業銀行及金融機構才能再次進行交易，不過市場交易只限于少數銀行的小額拆借。2005年以后，我國才出現了銀行間外匯市場上的外幣買賣業務，其業務額度被央行作了具體的限定。而今，央行、商業銀行、證券經營人、外匯供求者等是我國外匯市場的主要交易主體。政府和國企通過央行進行外匯交易，央行干預外匯買賣，央行以其重大的影響力成為了外匯市場的重要主體，并對其他外匯交易者進行政策管控。人民幣匯率的固定是源于央行嚴格地、小范圍地控制著人民幣匯率的波動。2012年以后，央行開始嚴格研制外匯交易市場即期人民幣交易價格浮動，市場貨幣供需沒有在外匯市場價格中得到真實的體現。所以，我國不應該再嚴格限制交易主體的進場資格，而是要支持外匯持有者進場交易，讓進出口企業豐富投資交易形式。允許持有外匯的微觀經濟主體資源處置外匯，通過市場實現資源的合理配置，并以完善的法律法規監督外匯市場。如果外匯市場比較成熟，那么該市場會出現很多交易主體，監管部門必須用相關的監管制度去確保自由交易的合法進行，打擊有違公平的交易行為。[1]特別要注意的是，如果監管政策或在制度形成后，管理者必須要依法辦事、照章執行。健全的外匯市場是我國匯率市場化形成的重要條件。另外，要鼓勵人民幣進入國際貨幣市場，循序漸進地讓國際資本進入我國市場，開放匯率管制，允許人民幣在國家貨幣市場交易。

二、加強人民幣匯率的變動

匯率由市場自主決定是人民幣匯率市場化的標志。增加一攬子中的貨幣種類，降低美元比重，不要讓人民幣因為少數外幣也受大范圍影響，引導貨幣一籃子的貨幣權重，讓人民幣逐漸國際化，在一定范圍中允許人民幣波動，使其盡量向市場自主決定程度靠攏。過去，央行是作為市場參與者，而不是市場監督者去干預市場，使得市場供求價格關系比較亂，直接性的經濟敢于增加了宏觀經濟風險，央行的每項政策都會深刻影響我國整個銀行業的變動，并對國家經濟體中的投資消費產生重要影響。央行在外匯市場上通過制定外匯交易政策并代表國企實施外匯交易，這種人為的交易及政策制定使得外匯市場價格會因為人為主觀因素而無法真正體現出市場調節的作用，干擾了外匯資源的合理配置，也對實體經濟有較大影響。所以，央行不應該成為外匯市場參與者，而是應該有計劃地放寬人民幣匯率浮動浮動的限制，甚至最終將該限制取消，然后制定公平、自由的交易政策。另外，要科學地考量人民幣在國際貨幣市場上的交易風險，制定相關解決方案，讓人民幣在國際貨幣交易市場能夠安全地實施交易。[2]當前，人民幣匯率正朝著市場化方向發展，我國的外資進入門檻限制也不再像過去那樣嚴格，人民幣匯率在投機資本中的升值預期和貶值預期變得不再確定，人民幣匯率彈性變得更大，由此出現一些金融風險，致使投機性資本的流入和流出量很多。我國資本要想對風險有更強的抵抗能力，那么就應該在外匯市場中讓市場供求關系去選擇各國資本。

三、提高政府的金融市場風險監管能力

我國是一個發展中國家，盡管改革開放讓我國的經濟得以順利騰飛，但是經濟基礎不扎實卻是不爭的事實，不牢固的實體經濟基礎使得我國缺乏強勁的金融風險監管能力。而國內金融監管機構因為成立時間不長，缺少成熟的監管經驗。金融的自由化離不開匯率的市場，只有提高外匯市場監管能力，才能積累更多的金融監管經驗，強化監管能力。在市場化過程中，世界經濟一體化趨勢不斷加劇，國際資本正在持續地自由流動，我國外匯市場的風險考驗也會變得更為嚴峻。在人民幣匯率市場化過程中，外匯市場上資本自由流動、匯率自由變動會影響人民幣貨幣的安全。所以，我國就必須通過金融市場風險監管能力的強化來穩定外匯市場。這就要求國內的“一行三會”需共同協作，認真監督金融主體的信息真實性，以完善的監管程序管理金融主體，并對和金融主體有關的交易信息進行監督，讓金融信息中的實際資金被合法使用，堅決杜絕潛在的經濟風險。與此同時，應控制好香港離岸人民幣業務風險，防止人民幣在香港市場上出現兌換風險。[3]我們可以借鑒國外先進經濟實體的監管方式，并嚴格管理進出我國外匯市場的國際資本，并反思國際資本進出有沒有實體經濟的支撐，能不能推動我國經濟發展。還有就是應該根據我國經濟發展現狀，制定出相關的監管政策，并嚴格執行下去。

四、謹慎開放資本市場

在開放資本市場時，我國必須要以人民幣匯率市場化的安全為前提。因為我國資本市場的發展還有不規范的地方，資本市場發展時間段，相關市場機制還不完善，無法抵御過多的風險和危機。比如2008年股市的暴跌就是一個明顯的例子，股市至今也還沒有完全恢復到暴跌前的水平。資本市場的開發使得外國資本大量流入我國，將極大地影響我國的外匯市場、股市。值得注意的是，金融危機很容易因為資本的自由流動而產生。如果不切實際地盲目開放資本市場，過早進行資本自由流動，是危機出現的關鍵原因。[4]資本自由流動所產生的金融風險后果是很嚴重的，如果沒有高水平的監管能力，或者實體經濟基礎不牢固，國際經濟環境部好，那么危機的影響將是災難性的。經濟全球化使得各國經濟體在融合時不斷存在潛在風險，比如2007年美國次貸危機和2009年歐債危機，直接影響了我國資本市場。由于各國經濟體間的融合加強，那么一國發生經濟波動，我國的經濟發展也容易受到影響。所以，開放資本市場需要對世界經濟形勢有成熟的考慮，不然就將影響到外匯市場的金融安全。

參考文獻

[1]丁永琦.人民幣匯率市場化風險與機遇[J].理論與改革.2013（02）：89.

[2]張榮榮.淺析人民幣匯率改革對我國經濟的影響[J].商業現代化.2010（25）：43.

[3]王帥林.人民幣匯率波動對中國貨幣供給影響研究[J].廣東金融學院學報.2012（03）：90.

[4]王娟.人民幣匯率問題透析[J].湖北警官學院學報.2012（08）：76.