金融機構的系統(tǒng)重要性分析

林匯

【摘要】在衡量系統(tǒng)風險時，納入金融網絡結構因素，文章簡要探討了以金融網絡模型為基礎的風險擴散機制，綜合評測了我國主要銀行系統(tǒng)重要性，同時進一步分析了對機構系統(tǒng)重要性的影響原因。

【關鍵詞】網絡模型 系統(tǒng)風險 政策

一、金融網絡中的系統(tǒng)風險度量：系統(tǒng)風險曲線

（一）宏觀審慎政策下的系統(tǒng)風險

整個金融體系有可能完全或部分失去功能會引發(fā)系統(tǒng)風險，一般情況下，系統(tǒng)風險表現(xiàn)為金融系統(tǒng)受到內部傳染效應或者外部共同沖擊的影響，產生的大面積金融機構倒閉狀態(tài)。金融系統(tǒng)的穩(wěn)定狀態(tài)隨著時間的推移不斷發(fā)生著改變，整個金融系統(tǒng)在任意時間點上，存在著程度不同的、部分或全部功能喪失的可能。若整個金融系統(tǒng)在t時刻的狀態(tài)為st，系統(tǒng)狀態(tài)穩(wěn)定，損失率是0%，與其相反的cl為全危機狀態(tài)，該狀態(tài)下系統(tǒng)的損失率則是100%。T時刻內，雖存在金融體系st變化為cl的概率，但概率較低。整個金融體系可能無法發(fā)揮功能的狀態(tài)又稱之為轉變的概率，將其定義成系統(tǒng)在t時刻的風險，用Pt表示，公式如下：Pt=P（st→c2|θ2），θt包括t時刻之前、及t時刻的信息。全系統(tǒng)的損失水平與系統(tǒng)風險變化正向相關，在此，我們將代表其他因素的Xt及代表系統(tǒng)損失率的losst帶入公式中：Pt=P（st→c2|θ2）=f（losst，Xt），可以看出，影響Pt的主要因素是losst在一定的范圍內，f（·）對losst的偏導數(shù)>0。在任意給定臨界條件下，金融危機或金融穩(wěn)定的離散變量可作為相應的概率或損失。

（二）網絡環(huán)境下的系統(tǒng)風險

很多因素都會引發(fā)系統(tǒng)風險，而該風險主要源于：第一，源于某一類機構風險誘發(fā)傳染效應，進而喪失了整個系統(tǒng)功能；第二，如經濟周期波動等金融體系外沖擊造成的系統(tǒng)功能喪失與全系統(tǒng)波動。從本質上來看，2種系統(tǒng)風險誘因體現(xiàn)了整個系統(tǒng)網絡結構穩(wěn)定性以及金融體系對抗外在風險的性質。在引發(fā)系統(tǒng)風險過程中，體現(xiàn)出兩者共同作用、互相放大、互相誘發(fā)的特點。系統(tǒng)外部風險包括如資產價格波動、經濟周期變化等共同沖擊。單一金融機構在金融網絡中的行為會因關聯(lián)的機構之間關系而影響到其他機構，這時，會不斷放大系統(tǒng)損失。

（三）系統(tǒng)風險曲線

在任意時點上，針對傳染誘因沖擊的不同，可獲得與之相對應的系統(tǒng)損失率水平。如果在某一時點上獲取傳染效應的沖擊，就形成系統(tǒng)損失率與沖擊強度的關系曲線，如圖1所示。圖中曲線中，系統(tǒng)損失率為縱坐標，而沖擊的強度變化由曲線橫坐標描述，系統(tǒng)風險曲線方程如下：lossn，t=g（contagion-shockn，t），系統(tǒng)總損失率伴隨增加的違約機構數(shù)量不斷升高，網絡內所有機構均處于違約條件，那么系統(tǒng)會徹底損失。不同的曲線與不同的金融網絡結構相對應。系統(tǒng)風險曲線上的沒一點都對應不同的銀行倒閉數(shù)量。實際金融系統(tǒng)的運行過程中，發(fā)生極端事件的概率十分有限，如危機等。通過系統(tǒng)風險曲線，可分析每個時間點風險。

二、系統(tǒng)風險的成本分擔

基于系統(tǒng)風險曲線，分析金融機構系統(tǒng)重要性。系統(tǒng)風險在無共同沖擊環(huán)境下，由網絡傳染效應程度決定。針對任意機構，有兩種情況的外部性影響，第一，由其他機構引發(fā)風險事件，但相互聯(lián)系的機構對傳遞與擴散風險的效果產生了影響，與此同時造成系統(tǒng)損失。

（一）對“直接貢獻”的衡量

按照金融網絡模型思路，以金融網絡結構來看整個金融系統(tǒng)，在金融網絡中，資金聯(lián)系存在于機構之間，包括資金的流出與流入。在一定時間內，整個金融體系也具備資金融通作用，既有機構作為資金融入方，也有機構作為資金的融出方。

（二）對“間接參與貢獻的”的度量

擴散、傳遞系統(tǒng)風險的過程中所發(fā)揮的減緩或推動作用體現(xiàn)出機構行為的外部效應。如果某機構加入，在系統(tǒng)內風險事件可能擴散的范圍更為廣泛，且損失也相應加大。在金融系統(tǒng)內可以直接應用夏普利值方法，因為在系統(tǒng)風險的生成過程中，系統(tǒng)內所有個體正處在合作狀態(tài)，機構為系統(tǒng)風險都有著各自的貢獻。應用夏普利值方法的關鍵在于設定特征函數(shù)，在整個金融網絡任意子集中，該特征函數(shù)得到普遍適用。系統(tǒng)可按照直接貢獻衡量進行設定，如果金融網絡中包括的銀行有n家，那么在n家銀行的所有2n個子集中，特征函數(shù)均為有效的。

三、銀行間支付結算數(shù)據(jù)的實證

在運行的金融體系中，最具敏感和直接的反映就是支付結算數(shù)據(jù)，支付系統(tǒng)銀行間支付數(shù)據(jù)包括銀行間支票影像系統(tǒng)交易數(shù)據(jù)、銀行間小額支付結算數(shù)據(jù)、銀行間大額支付結算數(shù)據(jù)。在任意時點上，為了將外部沖擊強度變化有效反映出來，所以增加違約銀行的數(shù)量，并對每一對應沖擊條件下的系統(tǒng)損失率進行分別計算。經過N次隨機抽樣，對系統(tǒng)損失平均值展開計算，可獲得系統(tǒng)風險曲線，該曲線與t時刻相對應。要衡量直接貢獻，以金融網絡模型為基礎，對網絡交易總規(guī)模中每一銀行違約所帶來的全系統(tǒng)損失比進行計算。在此，文章采用2010年3月至2013年11月的支付網絡數(shù)據(jù)，沖擊測試幾家銀行的違約風險，如表1所示。

表1 銀行系統(tǒng)風險貢獻

銀行參與后，風險曲線之間差別使得系統(tǒng)風險變化，可以說，因銀行的參與，減少或增加了系統(tǒng)風險。從對各銀行系統(tǒng)重要性水平因素的影響來看，機構自身參與金融活動程度及流動性情況都是決定銀行系統(tǒng)重要行水平的因素。如果金融機構可替代性越強、關聯(lián)性越小、且流動性杠桿越低，那么系統(tǒng)風險貢獻也就相應地越低，每家銀行在不同的時點上，貢獻系統(tǒng)風險總和并非與總體系統(tǒng)風險水平相等。

四、結語

系統(tǒng)風險曲線將原有衡量系統(tǒng)風險方法的缺陷有效彌補，間接參與和直接影響兩個方面體現(xiàn)了機構對整個系統(tǒng)的影響，而間接參與和直接貢獻也是系統(tǒng)重要性水平的兩個部分，在對金融機構系統(tǒng)重要性水平的影響上體現(xiàn)出網絡關聯(lián)的作用機制。本文對以金融網絡模型為基礎的風險擴散機制進行簡要探討，綜合評測了我國主要銀行系統(tǒng)重要性。

參考文獻

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