股市或成GDP意外達標主因

過去6年時間，中國股市從6000點下跌到2000點，蒸發(fā)掉市值20多萬億人民幣，迄今仍然對中國經濟形成嚴重的緊縮效應。反之，股市一旦意外上漲，也將形成立竿見影的內需擴大效果。

長期以來，對我國大部分居民而言，可選擇的投資領域主要就是房地產、股市、銀行理財產品。股市的持續(xù)下跌，迫使大量資金流到房地產投資和銀行理財產品市場，造成我國房價居高不下，影子銀行等表外資產不斷膨脹——如今這個居民資產配置和資金流向正在發(fā)生悄悄的轉變。

對于那些持有房子的家庭而言，在實際利率如此居高不下的背景下，只要房價不漲，就意味著“虧損”。比如，在北京或上海一套價值300萬的房子，平均租金只有每月5000元，每年6萬元。如果房主把這套房子賣掉，購買一個10%的理財產品，就可以每年收入30萬元。因此，與前十年不同，持有房子正成為中國居民最不劃算的投資。

事實上，多年調控居高不下的房價終于松動了。從去年底以來的交易量嚴重萎縮，到如今的50個大中城市房價大部分實質性回落，房價調控終于初見成效。在這樣的背景下，越來越多的房地產開發(fā)商和多余住宅的持有者開始擔心房價下跌——房地產的預期收益和風險對比已經徹底逆轉，其收益大幅減少，持有風險不斷積聚！

從風險收益關系逆轉，到供求關系的逆轉，是任何金融投資品價格發(fā)生趨勢性變化的臨界點特征。一旦大量拋盤蜂擁而出，十多萬億資金將從房地產市場流出，尋找新的投資方向。

在房地產的風險/收益關系逆轉的同時，高收益信托、高利率理財產品的風險/收益關系也在發(fā)生逆轉。隨著數萬億信托逐步到期，剛性兌付風險打破，高利貸公司“跑路”的越來越多，規(guī)模高達十幾萬億的影子銀行市場的供求關系也將發(fā)生趨勢性逆轉，每一筆信托或高利貸到期，都需要尋找新的投資方向。

而此時的中國股市，經過五年的漫長下跌和兩年的橫盤整理，平均市盈率已不足10倍，遠遠低于美國道瓊斯工業(yè)指數平均市盈率為16倍的水平，以及新興市場經濟20倍以上的水平。

過去兩年來，有的投資者投資于中小板、創(chuàng)業(yè)板的股票斬獲頗豐，收益遠遠超過房價和信托理財產品的收益；那些投資于藍籌股的投資者，雖然沒有掙到錢，也沒有再發(fā)生大規(guī)模虧損——毫無疑問，股市的風險/收益關系，也已經發(fā)生逆轉。

按照萬博兄弟資產配置定律：在利率最低、錢最便宜的時候，居民應負債持有實物資產；在利率最高、錢最貴的時候，居民應賣出實物資產，高利率拆出資金；在實際利率從低到高的過程中，股市必然下跌；在實際利率從高到低的過程中，股市必然上漲。

隨著數十萬億資金從房地產、影子銀行逐漸撤出，并流向股市，中國股市有望迎來一個長達幾年的慢牛市場。而這也將成為內需意外擴大、經濟增長目標意外實現的主要因素。

新供給主義雖然更強調通過減稅、降低利率等要素成本來擴大有效供給，但是也不排斥利用市場化手段減少需求抑制的措施。利用股市激活實體經濟，早有國際慣例可循。無論是美國奧巴馬政府，還是日本安倍政府，在促進本國經濟擺脫危機中，都借力股市上漲推動經濟復蘇。

據萬博經濟研究院測算，若上證綜指從當前的2000點上漲到4000點，我國股市的流動市值將增加20萬億，由此帶來的新增民營企業(yè)投資能力和居民消費潛力5萬億到10萬億元。