歐央行正在制造危險泡沫

德國智庫歐洲經濟研究中心ZEW總裁

克萊門斯·福維斯

歐洲央行近期宣布的政策行動正在制造大量危險的泡沫，我們對于資產價格的飆升充滿了擔憂。歐元區可能正處于一個拐點，我對此有很不好的感覺。我對于歐洲央行正在通過其低成本資金政策制造新泡沫的危險很擔憂。

現在我們已經有構成泡沫的所有因素：房地產價格和股票市場價格的持續上漲，債券市場中，雖然風險更高，但是收益率在下降。

歐元區通貨膨脹率僅有0.5%，失業率高達11.7%，銀行業貸款無法完全進入更廣泛的經濟中，在這些不利情況下，歐洲央行宣布了一組迄今為止最為完善的刺激項目。主要再融資利率和存款利率均被調降，央行也為開始采購資產擔保證券做好了準備，歐洲央行還將為歐元區銀行提供新的低成本資金。

我們認為，一個進行政府債券采購的所謂量化寬松項目將會在不久的將來啟動，這個可能性有95%，而以上這些刺激措施將會被認定是不足夠的。資產采購計劃可能會是一個觸發點，導致股市和其他資產類別進入一個危險的區域。

為了克服危機，歐洲國家政府必須采取行動，僅僅由歐洲央行是無法克服的。各國政府需要繼續進行結構性改革，來刺激各自國家的經濟增長。