高速公路企業財務狀況的探討

胡秀梨

[摘要]自國家五部委發起整頓收費公路專項清理工作后，高速公路企業成為社會關注焦點，高速公路也被稱為“暴利”行業。本文通過對高速公路企業財務狀況的探討，指出高速公路企業存在的財務問題，同時通過舉例分析指出，企業要獲取怎樣的通行費收入水平才能實現盈虧平衡，借此驗證高速公路是否屬于暴利行業。最后提出幾點改善高速公路行業財務狀況的建議。

[關鍵詞]高速公路；財務狀況；盈虧平衡

[中圖分類號]F275[文獻標識碼]A[文章編號]1005-6432（2014）18-0123-03

自2011年6月交通運輸部、國家發展改革委、財政部、監察部、國務院糾風辦五部門聯合下發《關于開展收費公路專項清理工作的通知》，開展收費公路專項清理工作。高速公路營運企業成為社會關注焦點，一系列負面輿論接踵而來，紛紛指責高速公路企業收費標準偏高、經營收益過高、服務質量跟不上，被推上了風口浪尖。同年7月新華社一篇題為《高速公路收費暴利超過房地產》的時評，高速公路再次成為眾矢之的，高速公路“暴利”一時間成為財經媒體口誅筆伐的熱門話題。

事實上，從2008年出臺的綠色通道減免收費政策，到之后出臺的“ 間歇性免費放行” 、“收費標準調整”、“重大節假日高速公路免費放行” 等規定，都不同程度地降低了高速公路企業的通行費收入。同時，國家對還貸公路收費政策的逐步改變、地方道路逐步取消收費，造成車輛分流，也嚴重影響了高速公路企業的財務狀況以及生存發展。

1高速公路企業財務狀況的特點

一是收費經營屬于特許經營。高速公路企業擁有的經營權實質上是經國家有關部門批準的一定期限的高速公路收費權，由于受年限限制，收費期滿將停止經營，而收費年限的確定是影響高速公路通行費收入的決定因素；同樣，影響高速公路通行費收入根本因素的收費標準也是由政府有關部門制定。除此之外，影響高速公路通行費收入的其他因素還有車輛免費政策的制定和實施，這些都屬于不可控因素，高速公路企業自身無法改變，但會加大企業的財務風險。

二是高速公路企業的雙屬性。一方面，通過收取通行費獲得營業收入從而使高速公路投資主體得到投資回報，獲取經濟效益；另一方面，通過提供各種管理服務，履行其社會職責，實現社會效益。由于我國高速公路同時具有私人性和公共性的特征，作為獨立經營的企業，它追求贏利性目標，但它又是準公益項目，也追求社會公益性目標，這導致高速公路企業成為矛盾的綜合體。

三是投資效益具有滯后性。高速公路的建設周期長、規模大、前期建設成本高。而項目建成通車后交通量呈現先低后高的狀況，高速公路企業往往在營運后幾年才有經濟效益；前期投入大，后期回報慢，是高速公路投資的一大特色。甚至對于偏遠地區及經濟欠發達地區的項目，在進入經營期后收入仍無法達到預期目標，同時物價上漲，日常養護等成本增加，導致部分企業陷入長期虧損的狀態，甚至資不抵債，更談不上投資效益。

四是資金流量大。資金流量大是高速公路企業又一大特點，對于公路企業而言，其主要的收入是車輛通行費，而通行費主要是以現金的形式收取，且多為人工收費。因此對現金的管理、收費站的票證管理、收入稽查是高速公路企業流動管理的重點。如何管理高速公路大量的現金，以及合理安排，也是高速公路財務管理的一大課題。

五是償債壓力大。雖然我國高速公路建設籌資方式已經出現多元化發展的趨勢，但依然是政府投資與銀行貸款為主要方式，而其中，又以銀行貸款為主，貸款的償還主要是靠收取通行費，這造成企業負債率過高、償債壓力大。原制度規定其資本金比例最低為總投資的35%，按照2009年國務院《關于調整固定資產投資項目資本金比例的通知》（國發〔2009〕27 號） 規定，高速公路項目的投資最低資本金比例為總投資的25%，剩余75%的資金基本是債務籌集的，因此企業經營期間面臨著巨大的還本付息壓力，巨額的利息支出加上每年的分期還本，一旦企業陷入虧損狀態、現金流斷裂的局面，其結果不僅嚴重影響企業的信用度，甚至面臨無法繼續經營的困境，直到破產倒閉。

六是固定資產管理難度大。對于高速公路企業來說，其資產主要是由高速公路及其附屬設施構成，其價值巨大且回收期長，該類固定資產線路長、分布廣，幾乎完全暴露于自然之中，固定資產的保管工作難度大，同時容易受自然侵蝕和人為破壞，因而日常對固定資產的控制難度大。由于高速公路企業的資產中固定資產所占比重大，如何做好高速公路固定資產的會計核算以及管理工作，不但影響到企業的財務狀況，還對企業的可持續發展有很大影響。

2盈虧平衡分析

盈虧平衡分析是通過盈虧平衡點（BEP）分析項目成本與收益平衡關系的一種方法。盈虧平衡分析的目的就是找出這種臨界值，即盈虧平衡點（BEP），判斷投資方案對不確定因素變化的承受能力，為決策提供依據。本文主要是計算企業現金流盈虧平衡和損益盈虧平衡的通行費收入。

高速公路行業屬于重資產行業，初始投入高，并在賬面上形成巨額固定資產、無形資產等長期資產，在運營期內通過折舊攤銷等計入成本；由于征地、材料及人工成本的上漲，高速公路的投資成本也水漲船高，尤其在廣東省，這個屬于全國的經濟大省，近幾年來，高速公路的建設成本已經達到每千米1.5億元的水平，如此高額的造價，只能通過日后的經營回報逐漸消化。

以下將通過舉例說明，高速公路企業要獲取多少路費收入才能達到現金流的盈虧平衡和損益的盈虧平衡，由于每條高速公路的里程不同，導致總體收入水平有所差異，我們以每千米路費作為對比的依據。

假設一條100千米長的高速公路，總投資為150億元，運營期為25年，資本金的比例為25%，直線法計提折舊，貸款利率按人民銀行同期同檔次利率（目前為6.55%），不考慮道路養護、人工成本和管理費用等營運成本以及其他收入。

2.1等額還本分析

假如貸款本金每年等額償還，要達到現金流的盈虧平衡，企業第一年的路費收入就要達到122929萬元，日均收入337萬元，每千米路費收入為3.37萬元；而達到損益的盈虧平衡，第一年的路費收入就要達到138465萬元，日均收入379萬元，每千米路費收入3.79萬元。計算如下：

2.1.1現金流盈虧分析

表1現金流盈虧分析單位：萬元項目1金額 1備注收入 a1122929 1盈虧平衡點營業稅金及附加 b14241 1以營業收入的3.45%計算貸款利息 c173688 1用長期貸款利率乘以

貸款本金 （45000×6.55%）償還本金 d145000 1每年等額償還（1500000×75%/25）現金凈流量

e=a-b-c-d10 1日均收入 f=a/3651337 1每千米路費 g=f/10013.37 1

2.1.2損益盈虧分析

表2損益盈虧分析單位：萬元項目1金額1備注收入 a1138465 1盈虧平衡點營業稅金及附加 b14777 1以營業收入的3.45%計算貸款利息 c173688 1用長期貸款利率乘以

貸款本金 （45000×6.55%）續表項目1金額1備注折舊費用 d160000 1直線法計提（1500000/25）利潤 e=a-b-c-d10 1日均收入 f=a/3651379 1每千米路費 g=f/10013.79 1

2.2差額還本分析

由于高速公路路費收入先低后高，所以有些企業在制訂還款計劃時，也按此規律安排，因此，我們也采用差額還本做相應的盈虧平衡測算，第一年還本金額為3000萬元，之后每年增加3500萬元做等差數列償還本金。

圖1差額還本付息圖

注：由于實行等差還本，本金與利息的現金流走向相反，本息和的現金流類似拋物線的形狀，但也在高位徘徊。

2.2.2損益盈虧分析

圖3損益盈虧平衡分析

注：實行差額還本，要達到損益的盈虧平衡，在整個經營期每千米的路費收入平均值為3.13萬元，最高值為3.79萬元，最低值為1.86萬元，呈現先高后低的狀況。

2.2.3數據對比

我們選取廣東省經濟發達的中片區（除深圳外的珠三角地區）高速公路作為參照物，對比之前所測算的數據。由于大橋的收費標準比一般的高速公路高，所以剔除大橋這一特殊因素，中片區共有23條高速公路，2012年總的路費收入為133億元，平均每千米路費為2.63萬元，低于2.5萬元/千米有12條，位于2.5和3萬元/千米之間的有3條，位于3和3.5萬元/千米之間有2條，超過3.5萬元/千米的有6條。如下表：

表3廣東省中片區高速公路路費平均千米路費（萬元）1<2.512.5～313～3.51>3.5路段數量112131216

由于之前的測算剔除道路養護、人工成本和管理費用等可控成本，如果把這些因素加上，高速公路企業要達到盈虧平衡，每千米路費收入要更高，作為經濟強省的廣東，以差額還本測算現金盈虧平衡的每千米路費收入的平均值為2.7萬元，能達到的路段只占樣本的39.1%，由于損益盈虧平衡還考慮到折舊這一因素，所以平均值更高，達到每千米路費收入為3.13萬元，這樣的路段只占樣本的34.8%，由此可見，在其他欠發達地區的高速公路，由于車流量少，其經濟效益更是差強人意。

上述數據表明，排除企業經營盈利目的，高速公路企業在較多承擔了為居民及企業出行提供通行便利這一公益目的之外，為金融企業的資金提供了較多收益。進一步分析，通過上述現有統計數據及測算結果顯示，廣東省珠三角地區的高速公路企業生存壓力巨大，而珠三角地區在廣東省經濟角色中扮演著相當分量的地位，因而，該結果具有典型性。作為樣本的中片區高速公路企業所在的廣東省，經濟活力在全國范圍內，被普遍地認為是我國經濟發展相對較好的地區，所以，以上分析結果在我國較多區域的高速公路行業具有一定的典型性，所以，我們初步可以推導出以下結論：我國高速公路并非暴利行業。

3結論

3.1增收節支

獲取收入是一家企業賴以存活的基本條件，也是中國近年的政治要求，更是一家企業尋求發展的持家之道。那么，具體如下：

（1）增收方面：如何在現有的法律法規的基礎上增收，就需要制定完善通行費收入的相關制度、規定并嚴格執行。同時擺脫高速公路壟斷性的觀念，加大宣傳的力度，吸引潛在的消費者，與周邊的企業合作達到雙贏的局面。由于國家路網的不斷擴容改造，出行所選擇的方式多樣化，高速公路的車流很容易被分流，直接影響到路費收入，加上人們出行習慣的影響，新開的高速公路知名度低，相應的車流也少，這些都需要做好引車上路的工作。除了通行費收入，還應充分發展高速公路沿線的產業來獲得收益。例如在高速公路沿線發展廣告，在公路兩邊設置服務區、加油站、飯店等。這些產業既方便了公路使用者，也能給交通部門或者高速公路企業帶來收益。

（2）節支方面：加強預算管理，嚴格控制高速公路營運企業各項非生產性支出，特別是要壓縮管理費用支出，減少一些不必要且不產生經濟效益的費用開支及根據企業自身情況，在不影響日常經營、保障安全生產的前提下，可結合現金流狀況適當縮減養護工程規模和合理控制投資規模，按“ 輕重緩急”合理使用資金。

3.2加強債務管理

根據企業自身特點、發展前景和未來盈利能力，將籌集資金區分輕重緩急，給予分期投入，并進行短、中、長期籌資的科學配置，制定合理的債務期限和還款計劃，降低償債風險。每年年初應當認真分析本年度到期債務償還計劃，建立一定的保障機制，確保收取的通行費扣除必要的開支外，其他優先用于償還銀行本年度的貸款，落實好償債資金。同時，要加強與當地銀行及其上級行的聯系溝通，若出現通行費收入無法償還銀行貸款時，要及時與銀行商議變更還款計劃，將債務風險降到最低。

3.3完善固定資產核算

利息費用和折舊費用是高速公路企業的兩座大山，利息費用在簽訂貸款合同之時已確定，但對于折舊費用，企業可以選擇合適的折舊方法來客觀地反映財務狀況，例如高速公路經營初期，車流量是先低后高，并非一成不變，因此選擇折舊方法應該用工作量法來反映費用的配比原則，即高收入高車流高費用，同時根據經營環境的不斷變化，定期更新經營期的總交通流量，因為總交通流量作為計算折舊率的分母，也是影響折舊額的重要因素。

隨著國家高速公路網絡的建成和完善，高速公路企業要強修內功、外樹形象，優化運營、制度建設、內部管理的控制力度，努力提高企業的財務管理能力，方可在競爭十分惡劣的外部環境中獲得可持續發展。

參考文獻：

[1]劉屹.高速公路財務管理模式探討[J].交通財會，2007（3）.

[2]高速公路營運企業財務風險理論與實踐研究課題組.高速公路營運企業財務風險理論與實踐研究[J].交通財會，2013（6）.

[3]帥毅.高速公路財務管理模式探究[J].金融經濟，2009（9）.

[4]陳紹霞.高速公路行業：高毛利率≠“暴利”[J].中國會計報，2012（2）.