國企高管要有股東心態

嚴學鋒

政策給力高管持股、不少國企“蠢蠢欲動”之際，突破口在哪？高管自身應該注意什么？作為韜睿惠悅高管薪酬中國區總經理，方曄參與了不少國企高管持股方案，她表示，國企高管持股將大有可為，高管需有股東心態。

《董事會》：整體上，關于國企高管持股的政策障礙背后是什么？

方曄：非上市國企，2008年后就沒有國務院國資委正式審批高管、員工持股的案例，但是出現了一些地方國企、非經審批的央企子公司的高管員工持股案例。所以說，政策層面還是有非常大的障礙。對國有控股上市公司而言，股權激勵審批的節奏比較慢，公司很難做到每兩年、一年推行；激勵的工具比較單一，以期權為主，限制性股權比較有限。

障礙背后的重要原因是觀念誤區，就是一抓就死一放就亂。但是，目前的國企改革進入了深水區，沒法摸著石頭過河，如果不去嘗試的話，改革上很難有質的突破，所以國企高管持股要上升到一個全新的階段，探索在國資不流失的情況下，通過高管持股煥發企業活力。事實上，作為有效解決代理人問題的手段，高管持股，既有國資流失的負面案例，又有很多積極的案例比如海信。所以，不能用因噎廢食來對待高管持股。

《董事會》：改革需要試驗田，國企高管持股是否有突破口？

方曄：李克強總理3月26日到沈陽的一個創業園考察，他對企業負責人建議給科技人員股權。如果國企高管持股會做一些突破的話，高科技企業是最適合的。為什么？首先，不論國際國內，股權激勵的普遍性，高科技行業明顯高于其他行業。第二，高科技行業持股的人數明顯高于其他行業，一些接近全員持股，最典型的是華為公司。持股機制讓華為建立20多年就成了世界五百強。高管持股是高科技公司DNA中非常重要的組成部分。很難想象一個高科技公司，沒有核心團隊持股能成為成功的企業。

對于高科技國企高管持股支持的力度，要放開政策、大膽嘗試，持股人數上應有別于其他行業。

《董事會》：對國企最核心的高管即董事長、總經理，持股方面是否該有基本安排？

方曄：中國上市公司高管持股，我認為始終有個缺陷，就是缺少高管持股的強制性要求。像不少財富100強公司對高管有持股要求，比如CEO持有公司股份的價值不應該低于其基本工資的3倍，有的要求15倍。這樣做是保障高管跟股東利益的關聯度。國企高管方面，可以參考這種做法。

《董事會》：通過引入戰略投資者，戰略投資者向高管轉讓股權來實現高管入股，這樣可以避開相關國資監管政策，需要注意什么？

方曄：如果戰略投資者是以一個公平的價格入股，通過企業達到一定的業績，戰略投資者向管理層轉讓一定的股份，這樣的方式是很陽光的，是一種價值分享，而不是黑箱操作。戰略投資者是最精明的，如果你不給他創造超出預期的價值，他是不會拿出股份轉給你的。這樣的模式很多國企可以大膽嘗試，不應該有太多的顧慮，市場上也有很多這樣的案例。

《董事會》：實現國企高管持股，你對高管們的建議？

方曄：國企高管持股，首先要從價值分享的角度去思考，不論是自己投資還是獲得激勵，本質是要給股東創造價值。第二，要公開、公平，高管自律是保護自己。第三，長期持有的股東心態，將風險、利益和其他股東共擔，而不是說通過持股去暴富。