讀懂互聯網金融

謝平

《互聯網金融：即將到來的新金融時代》

作者：姚文平

中信出版社 2014年1月

2012年以來，全社會掀起了一波又一波研究、討論并實踐互聯網金融的高潮。

我個人認為，互聯網金融的最偉大之處在于，它讓市場參與者更加大眾化，更加惠及普通百姓。每個人都可以借助互聯網金融平臺，展示、支持和分享自己喜歡的創意和產品。在大眾化的市場力量的作用下，資源將得到最優配置。

不管你是否認同，互聯網金融行業的確正在發生巨變。或許很多人仍然懷疑互聯網金融的未來，懷疑其巨大的變革力量。其實，理解互聯網金融，我們需要擁有想像力，而不是傳統的演繹。

自余額寶誕生以來，其合作方天弘基金的規模以每月100億元量級的速度增長。在短短的幾個月內，天弘基金就由一家名不見經傳的基金公司一躍成為規模比較突出的公司。同時，余額寶帶給大家的是便捷的服務以及收益率的大幅度提升。

讓我們再設想一下未來大學的樣子吧。現在有一個可汗學院，計劃把最好的教育資源（包括哈佛大學和麻省理工學院的講課視頻、參考資料、習題等）都放在網上，每年可以讓100—500萬學生畢業，徹底顛覆了現在的大學制度。也許這就是未來的主流教育模式之一。

未來的金融就是數據。金融產品本質上就是數據，數據的網上移動包含一切，然后還原到各種金融產品，將數量、期限匹配并進行風險定價。同時，它在時間和空間上不受限制，不需要物流載體支撐，因此更加快捷和高效。

與此同時，傳統的風險定價模式將會發生根本性的變化。風險、詐騙、非法集資以及違約等都源于數據和信息不對稱，而將來信息不對稱問題可以通過大數據方案得到解決。在大數據的前提下，可以對任何資金需求進行風險定價，參與各方為信用違約支付的額外成本就會非常低。在這種情況下，我們現在傳統的風險定價模式將被顛覆。

傳統金融機構還會有多少存留呢？互聯網金融的基礎是移動支付，在蘋果發明了智能手機之后，移動支付的門檻大幅降低。現在大家還希望通過銀行卡來做一個后臺，我們假設一下，如果社會網絡足夠成熟，央行推出一項超級網銀服務，人人都可以在央行開戶，那么可能就沒有商業銀行了。

總之，互聯網金融的出現意味著巨大的機遇和挑戰。

對政府而言，互聯網金融模式可被用來解決中小企業融資問題和促進民間金融的陽光化、規范化，更可被用來提高金融包容性水平，促進經濟發展，但同時帶來一系列的監管挑戰。特別是未來發展到一定程度之后，互聯網產生貨幣形態的時候，就會給央行帶來巨大挑戰。

眾籌就是再次激發創新者的理想的典型模式。以眾籌平臺Kickstarter為例，很多創意項目的需求太過小眾，很難引起風險投資者的興趣，而這個網站卻為這些創意項目搭建了一個實現創新的平臺，只要你能在這里找到足夠多欣賞你的創意并愿意為其埋單的人，那么你的項目就能夠啟動，你的夢想就可能實現。夢想的實現并不取決于某一個或幾個金融家的決定，而是取決于全社會對你創意的認可。目前，Kickstarter的效果逐漸顯現，平臺上已經出現了智能手表、智能寵物項圈、智能燈泡等諸多有趣的科技產品。

從促進技術創新的角度看，眾籌模式比風險投資的參與面更廣、更微觀、更基層。這種大眾式、市場自發的創新金融支持機制也正是我們國家創新所需要的。

對業界而言，互聯網金融模式會催生巨大的商業機會，但也會促進競爭格局的大變革。對學術界而言，支付革命會沖擊現有的貨幣理論，互聯網金融模式下信貸市場、證券市場也會產生許多全新的課題，總之會沖擊現有的貨幣政策、金融監管和資本市場等相關理論。

我們研究互聯網金融，主要不是從技術著眼，而是認為它有可能推翻現有的商業銀行制度。盡管這距離現實可能有些遠，但大家如果擁有想像力，就會從中發現一些全新的發展空間。