需求結構對宏觀調控的影響及中國政策抉擇

李春頂 夏楓林

摘要：需求結構包括消費結構、投資結構和貿易凈出口結構三個方面，而需求結構會通過政策目標、政策工具和政策主體影響財政和貨幣政策的效果。中國需求結構的特點是：消費結構中，消費水平低、占GDP比重少；投資結構中，行業分布主要集中在制造業和房地產，占GDP比重大；出口結構中，貿易附加值低、集中度高，服務貿易相對滯后；三大需求比重結構中，消費比重偏低而投資比重偏高。中國宏觀調控需要根據需求結構特點選擇合適的政策工具，完善財政和貨幣政策，提高調控效果。

關鍵詞： 需求結構；宏觀調控；財政政策；貨幣政策

中圖分類號：F124

需求結構包括消費結構、投資結構和貿易凈出口結構三個方面。宏觀調控的政策工具包括財政政策和貨幣政策。需求結構會影響宏觀調控的政策效果，渠道主要包括影響政策目標、政策工具和政策主體。中國需求結構的特點會影響宏觀調控的政策選擇和效果，需要選擇合適的宏觀調控政策。

一、需求結構對宏觀調控影響的理論分析

財政政策和貨幣政策都包含三個方面的內容：政策目標、政策工具和政策主體。政策目標是指政策預期要達到的效果；政策工具是政策實施的手段和方法；政策主體是指政策制定者和執行者。

需求結構對財政和貨幣政策的影響包括對政策目標、政策工具和政策主體三個方面的作用，但主要通過兩個渠道：其一，需求結構會影響財政和貨幣政策的目標，結構的不完善和存在的問題必然要求財政和貨幣政策相應調整，盡可能的促進經濟結構的協調；即通過影響財政貨幣政策目標而影響政策制定。其二，需求結構會影響財政和貨幣政策工具的傳導，進而會影響政策的效果；即通過影響政策工具的傳導機制來影響政策制定（見圖1）。

（一）三大需求相互之間的結構對財政貨幣政策的影響

三大需求結構是指消費、投資和凈出口之間的結構，主要是指三者比重的關系，包括有：消費占比高的結構、投資占比高的結構以及凈出口占比高的結構。以下從三種不同的結構分析其對財政和貨幣政策的影響。

1.消費占比高的結構對財政貨幣政策的影響

首先是對政策目標的影響。當一國國民經濟從需求結構角度分析，存在消費占比高的情形時，財政和貨幣政策的目標將不僅僅局限于經濟增長、充分就業和物價穩定（CPI）等，也需要考慮降低消費的比重，促進消費、投資和凈出口的均衡增長，調整需求結構本身成為了財政和貨幣政策的目標之一。

其次是對政策工具的影響。財政政策方面，當一國消費比重高時，對于消費的調節能夠更加顯著的影響國民經濟，政策工具會更多針對消費，如消費稅、增加居民收入等都能夠直接起效，而政府支出政策如政府采購對于經濟的影響作用會較弱。貨幣政策方面，當一國消費比重高時，利率等針對消費的調節措施效果更加顯著，能夠更好的傳導并影響經濟增長，而存款準備金率和公開市場業務等的作用效果會稍弱。

2.投資占比高的結構對財政貨幣政策的影響

首先是對政策目標的影響。同樣的，當一國國民經濟中投資占比很高時，經濟對于投資的依賴程度就越高，財政與貨幣政策的目標在維持經濟增長、充分就業和物價穩定外，必然會考慮促進投資比重的下降，減少經濟增長對投資的單方面過度依賴。

其次是對政策工具的影響。就財政政策工具來說，當國民經濟中投資比重很高時，針對投資的稅收調節效果會更加顯著，其他針對投資成本變動的政策措施都會具有更好的效果。而政府采購和轉移支付措施對于投資的影響較小，在這一需求結構下會較少采用。就貨幣政策工具來說，若國民經濟中投資比重很高，利率措施會直接影響投資的融資成本，對于投資的影響顯著，進而對國民經濟的調節效果更加突出；存款準備金率和公開市場業務并不是直接針對投資的政策措施和工具，對于投資以及國民經濟的調節效果有限。

3.凈出口占比高的結構對財政貨幣政策的影響

凈出口表示的是出口減進口之差，凈出口占比高說明了兩點：一是貿易順差規模大；二是出口或進口的規模較大。凈出口占比高對于財政和貨幣政策的政策目標影響是，除了考慮基本的經濟增長、充分就業和物價穩定外，還要考慮扭轉凈出口占比高的狀況，目標中多了優化需求結構的選項。

政策工具受到的影響方面。首先是財政政策，對于貿易和進出口的征稅以及貿易限制和壁壘措施對于整體國民經濟的影響較大，能夠更好的起到調節經濟增長的目標。而政府采購和轉移支付等政府支出工具對貿易進出口的影響小，政策效果有限。其次是貨幣政策，利率、存款準備金率和公開市場業務都不是直接針對貿易進出口，可能政策效果有限，而能夠影響到匯率的措施對貿易的作用更加直接和顯著，政策效果更佳。

（二）消費結構對財政貨幣政策的影響

消費結構對財政貨幣政策的影響，主要指在消費層面上的結構差異對于財政和貨幣政策的影響，包括消費產品類型的結構。整體上劃分為兩種類型的消費結構：基本消費品占比多的消費結構和高檔消費品占比多的消費結構。

1. 基本消費品占比高的結構對財政貨幣政策的影響

當基本消費品占比高時，財政和貨幣政策的政策目標中會考慮提高消費的質量和層次，鼓勵增加對高檔消費品的需求。同時，財政政策更多關注經濟增長和充分就業，而貨幣政策更多關注物價穩定。財政政策工具方面，對消費的稅收調節以及通過轉移支付提高收入都能夠起到直接的效果；而政府采購措施對于消費的影響較小，政策效果也有限；同時，如需調整消費結構，可以通過對不同類型產品消費差別征稅實現，如降低高檔消費品的消費稅有利于提高對高檔消費品的需求。貨幣政策工具方面，利率措施對于消費的作用顯著，政策效果較好，而存款準備金率和公開市場業務對消費的作用有限，政策效果較差。如果希望增加對高檔消費品的需求，可以通過差別消費信貸利率進行調節來實現。

2. 高檔消費品占比高的結構對財政貨幣政策的影響

當高檔消費品占比高時，這種情況說明一國的消費層次較高，但也有可能是該國消費存在非理性，追求高檔物品的消費。在財政和貨幣政策目標上，除了傳統的宏觀調控三大目標：經濟增長、充分就業和物價穩定外，也會考慮對消費結構的優化調節。在財政政策工具上，同樣的，對消費的稅收調節，以及通過轉移支付提高收入能夠直接作用于消費需求，對國民經濟的調節效果更優。如果希望減少對高檔消費品的需求，可以通過不同商品消費稅率的差別制定來實現。在貨幣政策工具上，利率直接影響消費，因而具有更加顯著的政策效果，存款準備金率和公開市場業務作用效果比較而言會較差。要減少對高檔消費品的需求，同樣可以通過差別消費稅率實現。

（三）投資結構對財政貨幣政策的影響

投資的結構主要包括投資的主體結構，如政府投資和私人投資的結構；以及投資的行業產品結構，如哪些是重點投資行業。以下分別分析不同投資結構對財政和貨幣政策的影響。

1.投資的主體結構對財政貨幣政策的影響

投資的主體結構分為政府投資占比較大和私人投資占比較大兩種情形。

一是當政府投資占比較大時，財政和貨幣政策的目標除了宏觀調控的三大目標外，還會考慮調節投資結構的目標。財政政策工具上，更多使用直接作用于投資的措施，如投資稅收、政府支出的變動。如果需要對政府投資的依賴，可以考慮減少政府支出，或者提高政府投資的稅收稅率水平。貨幣政策工具上，利率的效果會更加明顯，而存款準備金率和公開市場業務作用有限；若要轉變政府投資占比過大的局面，需要采取差別利率政策實現。

二是當私人投資占比較大時，財政和貨幣政策的目標同樣會增加優化投資結構的內容。政策工具上，基本與政府投資占比較大情形相似，不同的是，當需要優化私人投資占比較大的結構現狀時，差別政策需要更多針對私人投資。

2.投資的行業或產品結構對財政貨幣政策的影響

投資的行業或產品結構以勞動密集型和資本密集型的行業劃分為例。

一是當投資主要集中于勞動密集型行業時，財政和貨幣政策的目標除了宏觀調控三大目標外，也會根據情況考慮投資的行業和產品結構優化。財政政策工具上，針對勞動密集型產業的稅收措施和政府支出措施效果最佳，能夠在較大程度上影響國民經濟；轉移支付和針對其他產業的稅收措施和政府支出措施的政策效果較差，對整體國民經濟的影響也較小。貨幣政策工具上，能夠針對勞動密集型產業的利率措施起到的政策效應較大，而存款準備金率和公開市場業務等政策工具的作用有限。

二是當投資主要集中于資本和技術密集型行業時，財政和貨幣政策的目標可能也會兼顧投資的行業結構優化。財政政策工具的傳導機制和作用效果上，針對資本和技術密集型產業的稅收政策以及政府支出政策能夠在更大程度上影響國民經濟，而非針對資本和技術密集型產業的政策措施以及政府采購等政策的作用效果有限。貨幣政策工具選擇上，針對資本和技術密集型產業的利率措施更能影響國民經濟整體，而存款準備金率和公開市場業務是對市場流動性的調節，作用效果有限。

（四）凈出口結構對財政貨幣政策的影響

凈出口的結構可以劃分為三個層面：一是出口和進口的規模結構，可有順差和逆差的不同；二是出口結構，主要包括貨物貿易與服務貿易結構、加工貿易和一般貿易結構、出口產品結構、出口市場結構等；三是進口結構，同樣包括貨物貿易與服務貿易結構、加工貿易和一般貿易結構、進口產品結構、進口來源地結構等。

1.出口和進口的規模結構對財政貨幣政策影響

出口和進口的規模結構可分為貿易順差和貿易逆差兩種類型。

一是當一國貿易處于順差狀態時，即凈出口為正。財政和貨幣政策目標會在一定程度上考慮外部經濟失衡，并運用相關政策工具進行調節。在政策傳導機制方面，對于出口貿易的調節對經濟影響程度較大，而對進口貿易的調節對經濟影響程度較小。財政貨幣政策的選擇上，財政政策方面，對于進出口稅收的調整（如關稅水平和進出口退稅措施）能夠影響貿易進而影響國民經濟；貨幣政策方面，順差情況下，利率調節的作用效果還需要更多的看國內其他狀況，存款準備金率和公開市場業務的政策效果也較少受到貿易順差狀況的影響，故而順差狀態較少對貨幣政策傳導機制形成影響。

二是當一國貿易處于逆差狀態時，即凈出口為負。對政策目標的影響上，財政貨幣政策的目標通常不會直接針對貿易順差和逆差，但也會兼顧考慮貿易差額的調節。對財政和貨幣政策工具的傳導機制和作用效果影響上，針對進口的措施會較多的影響國民經濟，因為其總量較大，占國民經濟的比重較多。具體到對財政和貨幣政策工具選擇的影響，逆差的貿易結構對政策工具的直接影響較小，需要結合國內經濟結構才能夠影響政策工具效果。

2.出口結構對財政貨幣政策的影響

出口結構按照不同的類型劃分可有多類：一般貿易和加工貿易出口結構、貨物和服務貿易出口結構、出口產品結構以及出口市場結構等。整體上，出口的結構對于財政和貨幣政策的政策目標沒有直接的影響，但如果結構的失衡較為嚴重，財政和貨幣政策目標也會在一定程度上考慮結構失衡的糾正。而出口結構對于財政和貨幣政策傳導機制進而政策效果的影響并不明朗，作用渠道也較為間接。

3.進口結構對財政貨幣政策的影響

進口結構與出口結構相似，一般可分劃分為多類：一般貿易和加工貿易進口結構、貨物和服務貿易進口結構、進口產品結構和進口來源地結構。進口結構對財政貨幣政策的影響方面，政策目標較少受到進口結構的影響，但在嚴重失衡的情況下可能會成為考慮的因素；政策工具受進口結構影響的方向不確定，也沒有直接的影響。

二、中國的需求結構

對于中國的消費結構，主要從以下幾個方面進行分析。

（一）中國的消費結構

中國的消費支出整體上在逐步增長，從20世紀90年代開始進入加快增長階段，而從21世紀開始，仍然保持較快增長勢頭。2011年中國消費支出228561.3億元，而2001年的中國消費支出僅有66933.9億元，2001-2011年期間年均增長約24.1%。1991年中國消費為14091.9億元，1991-2001年期間年均增長約為37.5%；而1981-1991年間的平均增長率為31.9%。1961-1981年間的平均增長率為11.9%（見圖2）。

按照消費主體劃分，中國的消費結構中居民消費占據主體地位，其增長和變動趨勢與政府消費更加趨同和一致。從時間動態變化看，居民消費支出和政府消費支出的差距在不斷增加，且從1995年左右開始這一差距快速增長。以2011年的實際數據為例，居民消費支出164945.2億元，政府消費支出62616.1億元，居民消費支出是政府消費支出的約3.7倍；居民消費占總消費支出的72.2%，政府消費占總消費支出的27.8%（見圖3）。

進一步細分居民消費的結構，城鎮居民消費支出遠多于農村居民消費，占據居民消費的主體地位，且城鎮居民消費和農村居民消費的差距在不斷拉大，兩者的差距從20世紀90年代開始呈現快速擴大的趨勢。以具體數據為例，2011年中國農村居民消費支出37394.6億元，城鎮居民消費支出127550.6億元，城鎮居民消費支出是農村居民消費支出的約3.4倍，兩者支出的差是90156億元；而在1990年，中國農村和城鎮居民的消費支出分別是4683.1億元和4767.8億元，城鎮居民消費支出僅為農村居民消費支出的1.1倍，兩者相差84.7億元（見圖4）。

按照消費產品劃分，中國城鎮居民和農村居民具有不同的消費結構。首先分析城鎮居民消費結構，食品類、居住類、交通和通信類，以及醫療保健類支出是主要的消費支出，對各類產品的消費支出呈逐年增加的態勢。以2011年的實際數據為例，中國城鎮居民消費中，食品類消費支出37458.5億元，占居民消費總支出的29.37%；居住類支出21596.2億元，占居民消費總支的16.93%；交通和通信類支出14624.1億元，占比11.5%；醫療保健類支出12590.7億元，占比9.9%。其次分析農村居民的產品消費結構。與城鎮居民的支出結構相似，食品類、居住類、醫療保健類以及交通和通信類是主要的消費支出產品行業；不同的是，農村居民對醫療保健類產品的支出比交通和通信類產品支出高，這與城鎮居民正好相反。同時，農村居民對各類產品的消費支出隨時間推移都呈現不斷增加的趨勢。以2011年數據為例，中國農村居民消費中，食品消費支出13989.2億元，占農村居民消費總支出的37.4%；居住支出5792.3億元，占比15.5%；醫療保健支出4609.9億元，占比12.3%；交通和通信支出3631.2億元，占比9.7%（圖5）。

將城鎮居民和農村居民的產品消費支出進行對比，發現城鎮居民在每項產品上的支出都比農村居民多；農村居民在最基礎性產品（如食品、醫療保健等）上的支出份額更大（見圖4）。說明城鎮居民的整體消費水平比農村居民高。

總體上，中國消費支出不斷增加，尤其是進入21世紀以來，消費呈現了快速增加的勢頭。消費主體結構上，居民消費支出遠大于政府消費，且兩者的差距隨著時間推移不斷增加；進一步細分居民消費，城鎮居民消費支出遠大于農村居民，且兩者的差距也隨著時間推移而不斷增加。消費產品結構上，中國城鎮和農村居民消費支出主要集中在食品、居住、醫療保健和交通運輸等，消費的層次不高；比較而言，城鎮居民的消費結構層次要高于農村居民。從現實的數據比較結果可以看出，中國消費的層次不高，基本停留在基本需求消費的階段，同時城鎮居民和農村居民的消費層次和差距正在不斷擴大；另外，從發展的趨勢看，中國消費的層次和結構在不斷提升和優化。

（二）中國的投資結構

中國投資在不斷增長，且增速從20世紀90年代開始增加，2000年以來增長速度進一步提高。從資本形成類型分析的投資結構顯示，固定資產投資占總投資的絕對主體地位且增速較快，而存貨投資增長緩慢且所占比重較小，固定資產投資和存貨投資之間的差額在不斷擴大。從分行業分析投資結構顯示，制造業、房地產業、交通運輸、倉儲和郵政業，以及采礦業是主要的投資領域和行業；同時，信息、零售和金融等服務型行業的投資比重在不斷增加。中國投資的行業結構在逐步優化，體現了中國產業逐步升級的過程。

中國的投資在整體上呈逐年增長的趨勢，且從1991年開始進入加速增長階段，2001年之后的投資增速進一步提高，即使在金融危機時期，投資的增速仍然在增加。從實際數據分析，1980年中國投資1599.7億元，1990年中國投資6747億元，1980-1990年間年均增長32.2%；2000年中國投資34842.8億元，1990-2000年間年均增長41.6%；2011年中國投資225006.7億元，2000-2011年間年均增長49.6%（見圖6）。

從資本形成類型看中國投資的結構，固定資產投資是總投資的主體，其增長趨勢與總投資高度一致，且增長速度很快；存活投資增長緩慢，基本較為穩定，占總投資的份額小且份額隨著時間推移在不斷減小。以2011年的投資結構數據為例，固定資產投資213043.1億元，占總投資的94.7%；存貨投資11963.5億元，占總投資的5.3%。而在1990年，中國固定資產投資4827.8億元，占總投資的71.6%（見圖7）。可見，固定資產投資所占的比重約來越大，而存活投資所占比重在逐步下降。

從分行業的角度看中國投資的結構。受數據獲取的限制，我們以城鎮新增固定資產投資的分行業數據分析投資的行業結構①。在分行業的投資情形下，制造業、房地產業、交通運輸、倉儲和郵政業，以及采礦業是主要的投資領域；但信息、零售、餐飲和金融等新興服務產業的投資增速更快。以2011年的數據為例，制造業新增固定資產投資70849億元，占新增固定資產投資總額的48.5%；房地產業新增固定資產投資37294.8億元，占比25.5%；交通運輸、倉儲和郵政業新增固定資產投資13074.9億元，占比8.9%；采礦業新增固定資產投資8139.1億元，占比5.6%；這四類行業的新增投資占總新增投資的88.5%（見圖8）。中國投資分行業結構隨著時間變動也在不斷變化，制造業的所占比重在增加，同時信息、零售和金融等服務型行業的投資比重在不斷增加。

綜上所述，中國投資在不斷增長，且增速從20世紀90年代開始增加，2000年以來增長速度進一步提高。從資本形成類型分析的投資結構顯示，固定資產投資占總投資的絕對主體地位且增速較快，而存貨投資增長緩慢且所占比重較小，固定資產投資和存貨投資之間的差額在不斷擴大。從分行業分析投資結構顯示，制造業、房地產業、交通運輸、倉儲和郵政業，以及采礦業是主要的投資領域和行業；同時，信息、零售和金融等服務型行業的投資比重在不斷增加。中國投資的行業結構在逐步優化，體現了中國產業逐步升級的過程。

（三）中國的出口結構

中國出口貿易呈現快速增長的勢頭，尤其是從2000年之后，進入快速增長時期。在一般貿易和加工貿易的出口結構上，1995年之前一般貿易規模大于加工貿易，但加工貿易的增長速度快于一般貿易，且隨著時間推移愈加明顯；1995年之后加工貿易規模超過一般貿易，但基本維持在略多的狀態。在貨物貿易和服務貿易出口結構上，貨物出口規模遠大于服務貿易，且貨物出口增長速度快于服務貿易，兩者之間的差不斷擴大。在初級產品和工業制成品的出口結構上，工業制成品出口處于絕對主體地位，且工業制成品出口增長速度遠快于初級產品出口，兩類產品出口的差也在不斷增加。在貨物出口的行業結構上，機器和運輸設備、不同種類的制成品、原料劃分的制成品是主要的出口產品，且這些行業的出口隨時間變化較為穩定。在服務出口的行業結構上，商業服務、旅游、運輸、建筑服務、計算機和信息服務是主要的服務出口行業，且它們的比重結構隨時間變動也基本維持穩定。

中國出口整體上穩步增長，且增長速度在中國加入WTO之后快速提升，增速與進口相比更快，貿易順差逐年增加。從實際數據分析，1980年中國出口僅有181.2億美元，到1990年增長到620.9億美元，1980-1990年均增長24.3%；2000年出口2492億美元，1990-2000年均增長30.1%；2011年出口18986億美元，2000-2011年均增長66.2%（見圖9）。

從貿易方式不同分析出口的結構。可分為一般貿易和加工貿易。中國加工貿易規模自從1995年超過一般貿易后，一直處于略多于一般貿易規模的狀態，直到2011年一般貿易才略超過加工貿易規模。在1995年之前，中國一般貿易規模大于加工貿易，且一般貿易處于絕對主體地位；但從20世紀80年代開始，一直到1995年左右，中國加工貿易的增長速度遠快于一般貿易。以具體數據為例，2010年中國加工貿易出口7403億美元，一般貿易出口7207億美元，加工貿易比一般貿易多出口196億美元；2011年中國加工貿易出口8354億美元，一般貿易出口9171億美元，一般貿易出口比加工貿易出口多817億美元（見圖10）。

從貿易類型分析出口的結構。可分為貨物貿易和服務貿易。中國貨物貿易的規模遠大于服務貿易，同時中國是貨物貿易大國但卻是服務貿易小國；而中國貨物貿易的增長速度也遠快于服務貿易，兩者之間的差越來越大。從具體數據看，2011年中國貨物貿易出口18983.8億美元，服務貿易出口1824.3億美元，貨物貿易出口額是服務貿易出口額的10.4倍。貨物貿易和服務貿易比的結果顯示，從2001年到2006年，中國貨物貿易的增速一直快于服務貿易；但2006年之后到2010年，貨物和服務貿易比不斷下降，也即服務貿易增速開始快于貨物貿易；2011年貨物貿易增速又快于服務貿易（見圖11）。

從最粗略的出口產品類型分析出口結構。將出口分為初級產品出口和工業制成品出口。中國工業制成品出口規模遠遠大于初級產品，且工業制成品出口增速快于初級產品，兩者之間的差隨時間推移越來越大。從具體數據看，2011年中國初級產品出口1005.5億美元，工業制成品出口17978.4億美元，工業制成品出口是初級產品出口的17.9倍；而在2000年，中國初級產品出口254.6億美元，工業制成品出口2237.4億美元，工業制成品出口是初級產品出口的8.8倍（見圖12）。工業制成品出口比重的增加也說明了中國出口結構的優化和出口質量的提升。

綜上所述，中國出口貿易呈現快速增長的勢頭，尤其是從2000年之后，進入快速增長時期。在一般貿易和加工貿易的出口結構上，1995年之前一般貿易規模大于加工貿易，但加工貿易的增長速度快于一般貿易，且隨著時間推移愈加明顯；1995年之后加工貿易規模超過一般貿易，但基本維持在略多的狀態。在貨物貿易和服務貿易出口結構上，貨物出口規模遠大于服務貿易，且貨物出口增長速度快于服務貿易，兩者之間的差不斷擴大。在初級產品和工業制成品的出口結構上，工業制成品出口處于絕對主體地位，且工業制成品出口增長速度遠快于初級產品出口，兩類產品出口的差也在不斷增加。在貨物出口的行業結構上，機器和運輸設備、不同種類的制成品、原料劃分的制成品是主要的出口產品，且這些行業的出口隨時間變化較為穩定。在服務出口的行業結構上，商業服務、旅游、運輸、建筑服務、計算機和信息服務是主要的服務出口行業，且它們的比重結構隨時間變動也基本維持穩定。這些數據事實也說明了，中國的出口質量和出口產業分布的層次在逐步提高和趨于合理。

（四）中國消費、投資和出口的比重結構

中國消費、投資和出口結構中，消費和投資的規模相當，且都大于出口，消費和投資的規模大約是出口的2倍。從三大需求增長率看，都呈現了很快的增長速度，比較而言，投資的增速最大，其次是出口，而消費的增速相對較慢。在三大需求對GDP貢獻率和拉動率上，投資的貢獻和拉動率最大，其次是消費，而出口的貢獻率和拉動率稍低。

在消費、投資和出口三大需求的規模上，消費規模最大，其次是投資，出口規模相對較小；隨著時間變化，投資的規模已和消費相當，出口規模大約是消費和投資的一半；在三大需求的增長速度上，投資和出口增長更快，而消費增速相對較低。以三大需求占GDP比重的實際數據為例，2011年中國消費占GDP的比為49.1%、投資占GDP的比為48.3%、凈出口占GDP的比為2.6%、出口占GDP的比為26.5%；而在2000年，消費占GDP的比重為62.3%，投資占GDP的比為35.3%，凈出口占GDP的比為2.4%，而出口占GDP的比重為20.9%（見圖13）。

從三大需求（支出）對GDP的貢獻率看，消費和投資貢獻相當，而凈出口的貢獻相對較小；消費和投資比較而言，消費對GDP的貢獻總體上略高于投資。時間變動趨勢上，消費貢獻率有逐步下降的趨勢，投資貢獻率有逐步上升趨勢，而凈出口貢獻率在全球金融危機后有很大下降。以2011年實際數據為例，消費對GDP的貢獻率為55.5%，投資對GDP的貢獻率為48.8%，凈出口對GDP的貢獻率為-4.3%；在2000年，中國消費對GDP的貢獻率為65.1%，投資貢獻率為22.4%，凈出口貢獻率為12.5%（見圖14）。

從三大需求對GDP的拉動率看。投資對GDP的拉動率最高，消費其次，而凈出口對GDP的拉動率較低。以2011年數據為例，消費對GDP拉動率為5.2%，投資對GDP的拉動率為4.5%，而凈出口對GDP的拉動率為-0.4%；在2000年，消費對GDP的拉動率為5.5%，投資對GDP拉動率為1.9%，凈出口對GDP拉動率為1%（見圖14）。

綜上所述，中國三大需求（消費、投資和出口）中，消費和投資的規模相當，且都大于出口，消費和投資的規模大約是出口的2倍。從三大需求增長率看，都呈現了很快的增長速度，比較而言，投資的增速最大，其次是出口，而消費的增速相對較慢。在三大需求對GDP貢獻率和拉動率上，投資的貢獻和拉動率最大，其次是消費，而出口的貢獻率和拉動率稍低。

三、中國宏觀調控的政策選擇

針對中國需求結構層面的具體國情，宏觀調控的具體措施應包括：一是促進消費，提高GDP中消費的比重。措施可以包括減稅、提高個人收入水平、完善社會保障體系、消費信貸體系建設等方面。二是適當減少投資在國民經濟中的比重，尤其是減少政府主導的固定資產投資規模，提高投資中的私人投資比例。措施可以包括：進一步完善市場經濟體制，減少政府的干預，尤其是減少政府直接參與生產和投資的行為，促進私人在市場機制的作用下增加投資。三是將出口和進口放在同樣重要的位置，促進貿易平衡。同時適度減少對外需的過度依賴，提高出口貿易的質量和效益。可有的措施包括：促進進口，擴大內需，開拓更多的出口市場，促進產業升級，提高出口貿易的質量和效益。

參照需求結構對宏觀調控的政策工具和效果的影響，結合中國需求結構的現狀，以下幾點對中國的宏觀調控政策選擇以及需求結構的優化都具有政策啟示和指導價值。

（一）加強政府的市場規制和監督，減少直接干預

我國政府對經濟和市場的干預較多，甚至直接參與市場行為。在經濟發展水平較低的狀況下，這種發展模式是有其優越性的。但隨著中國經濟發展水平的提高，政府需要逐步減少對市場的干預，在宏觀治理中更多加強市場規制和監督的職能，而減少直接干預的發展者職能。

（二）重視推動長期經濟增長的宏觀調控目標

長期經濟的可持續增長是宏觀經濟治理的目標，也是對一國經濟發展的最優路徑。宏觀經濟治理本身強調和突出長期增長，而不僅僅是針對眼前的問題和短期的增長。因而，在宏觀經濟治理的過程中，要以宏觀經濟治理的目標為方向，努力推動長期的經濟增長，政策制定和實際治理過程中要有長遠目標。

（三）加強宏觀調控的立法和制度建設

美國具有完備的有關宏觀經濟治理的法律法規，能夠很好的保障宏觀經濟治理的有效執行。我國在宏觀經濟治理的立法和制度建設上都較為滯后，沒有建立起一整套的法制和制度，加強這方面的建設，是強化我國宏觀經濟治理能力的最根本保障。

（四）一些具體的啟示

一些具體的啟示主要包括：首先，完善我國的貨幣政策。加強中央銀行貨幣政策的權威性，深化金融改革。同時，加快商業銀行、證券公司、保險公司和信托投資公司改革，使其真正成為現代金融企業。加快銀行業務創新改革，減少業務收入中的利差收入比例，提高利率調控的敏感度。改善清算支付體系，提高商業銀行流動性管理水平，加快發展可交易金融工具品種，從總體上增強債券市場對信貸市場的傳遞性。發展貨幣市場基金賬戶，減輕銀行的資本充足率壓力。其次，調整和完善財政支出結構。我國宏觀經濟治理要特別重視發揮財政支出政策對經濟結構優化調整的重要作用。當前，一是加強財政對高技術產業、科技、教育等方面的投入。二是增加農村地區的公共支出。三是增加有利于創造更多就業機會的支出，緩解目前的就業壓力。四是增加擴大城鄉居民消費，促進經濟良性循環。

注釋：

①由于中國存貨投資所占總投資的份額很小，固定資產投資與總投資的增長趨勢和水平高度一致，能夠代表和反應總投資的情況；另外，中國農村固定資產投資規模與城鎮比較，也相對很小，所以用城鎮固定資產投資情況能夠反映總投資的狀況。在數據缺失的限制下，使用城鎮固定資產投資行業結構分析總投資行業結構是一個次優選擇。

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（編輯：許麗麗）