從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表看企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力

彭愛武 王劍

【摘要】財(cái)務(wù)報(bào)表作為反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，運(yùn)營(yíng)情況和現(xiàn)金流量的“晴雨表”，是投資者了解企業(yè)唯一的信息載體。核心競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)具有的一種比較優(yōu)勢(shì)，因此對(duì)于做好投資決策的投資者來說，通過財(cái)務(wù)報(bào)表來看企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是非常重要的。企業(yè)達(dá)到既有利潤(rùn)也有現(xiàn)金流量這種現(xiàn)狀就說明企業(yè)具備一種競(jìng)爭(zhēng)力。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)報(bào)表分析 核心競(jìng)爭(zhēng)力 現(xiàn)金流量

核心競(jìng)爭(zhēng)力，即企業(yè)相較于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而言所具備的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與核心能力差異。核心競(jìng)爭(zhēng)力應(yīng)該在一個(gè)系統(tǒng)里面去看，實(shí)際上是一種比較優(yōu)勢(shì)，你比別人在這方面強(qiáng)，你就具備某種優(yōu)勢(shì)。完全強(qiáng)調(diào)什么都比別人強(qiáng)的一種綜合能力的話，一般是不存在的，這是非常難的事。核心競(jìng)爭(zhēng)力包括很多方面，在我們這里只講如何通過財(cái)務(wù)報(bào)表來看企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，因?yàn)榉治鲐?cái)務(wù)報(bào)表可以反映出企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的相關(guān)信息，可以對(duì)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力做出一個(gè)定量和定性的分析，從而得出比較可靠的結(jié)論。

我們分別從以下三個(gè)方面來闡述企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在財(cái)務(wù)報(bào)表中的表現(xiàn)。

一、從資產(chǎn)負(fù)債表中看企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力

我們都知道，資產(chǎn)負(fù)債表主要包括資產(chǎn)、負(fù)債與所有者權(quán)益。資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。其中資產(chǎn)包括流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)，負(fù)債又分為流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債，這是我們的一般的分法。但是，我們?yōu)榱烁玫貙?duì)報(bào)表進(jìn)行分析，更有目的性的分析，我們按照資產(chǎn)對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)方式來分，將資產(chǎn)分為“經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)”和“投資性資產(chǎn)”。因?yàn)槠髽I(yè)存在以下幾種情況。一種是企業(yè)基本上沒有投資，它的全部資產(chǎn)就是它的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。而有些企業(yè)投資很多，則經(jīng)營(yíng)不多，還有些是投資和經(jīng)營(yíng)并重。因此如果單純地考慮流動(dòng)和非流動(dòng)的概念，是無法弄明白企業(yè)是屬于哪一類企業(yè)，也就不會(huì)對(duì)其作出正確的判斷，無法判斷企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

既然我們要把資產(chǎn)按照對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)分為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和投資資產(chǎn)。其中，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)包括貨幣資金、債權(quán)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等。其中的債權(quán)又包括應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)收利息、應(yīng)收股利、其他應(yīng)收款。而投資資產(chǎn)包括可供出售的金融資產(chǎn)、持有期到期投資長(zhǎng)期股權(quán)投資，交易性金融資產(chǎn)。

企業(yè)到底是屬于哪種類型的企業(yè)呢？如何識(shí)別？我們可以通過分別將經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的年末數(shù)據(jù)減去年初數(shù)據(jù)，投資資產(chǎn)的年末數(shù)據(jù)減去年初數(shù)據(jù)。看這兩種資產(chǎn)的變化情況，從而得出是屬于經(jīng)營(yíng)性為主，還是投資性為主，或者是二者并重的企業(yè)。

在明白了企業(yè)屬于哪種類型之后，我們?cè)谫Y產(chǎn)負(fù)債表中首先要考慮企業(yè)的上下游關(guān)系的管理，也就是企業(yè)回款和付款的情況。一般來說企業(yè)的收款過程和付款過程都能夠充分體現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債的結(jié)構(gòu)，從而可以分析出賬款的收支情況。

如果出現(xiàn)企業(yè)能夠進(jìn)行兩頭吃的話，這樣的企業(yè)應(yīng)該來說體現(xiàn)了很難的競(jìng)爭(zhēng)力。其中在于占用上游企業(yè)的資產(chǎn)來說，企業(yè)能夠無償?shù)卣加么罅康纳嫌纹髽I(yè)的資金，這本身就說明企業(yè)的某種競(jìng)爭(zhēng)力，別人愿意讓你欠著貨物不給錢，特別是這種情況時(shí)常出現(xiàn)并長(zhǎng)期存在的話，肯定是說明該企業(yè)有一種相當(dāng)強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

另外是企業(yè)的收款過程，如果企業(yè)在整個(gè)收款的過程中，如果企業(yè)的貨款全部或者基本能全部收回來，則說明企業(yè)也具有較好的競(jìng)爭(zhēng)力。特別是企業(yè)存在大量的預(yù)收款項(xiàng)，更加能說明企業(yè)可以大量的占用下游企業(yè)的資金，同樣，這種情況存在并長(zhǎng)期存的話，則說明具有一種更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。這種大量的預(yù)收款項(xiàng)的存在，盡管惡化了資產(chǎn)與負(fù)債的比率，但實(shí)際上極大地改善了企業(yè)現(xiàn)金流質(zhì)量并增加了企業(yè)的利潤(rùn)。

那么我們到底如何進(jìn)行上下游關(guān)系管理呢？如何進(jìn)行收款與付款過程的分析？

首先看收款過程

對(duì)于，收款情況，我們經(jīng)常去計(jì)算一個(gè)指標(biāo)來反映回款的情況就是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，其公式為營(yíng)業(yè)收入與平均應(yīng)收賬款之比。我們從這個(gè)公式可以看出這個(gè)指標(biāo)有它嚴(yán)重的局限性。因?yàn)榕c企業(yè)的債權(quán)回收有關(guān)的不僅僅是應(yīng)收賬款，還有應(yīng)收票據(jù)和預(yù)收款項(xiàng)。我們的收入就是由這三個(gè)項(xiàng)目共同推動(dòng)了一個(gè)營(yíng)業(yè)收入，我們只拿一個(gè)應(yīng)收賬款去比較，這樣勢(shì)必會(huì)盲目地?cái)U(kuò)大了應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。所以這個(gè)指標(biāo)是不需要去計(jì)算的。

我們關(guān)鍵的問題是看回款狀況，而恰恰應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和預(yù)收款項(xiàng)，它們之間又跟企業(yè)的營(yíng)銷策略和企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位有密切的相關(guān)。具體分析回款狀況如下：

表1 企業(yè)回款狀況

根據(jù)這個(gè)圖表，我們分三種情況進(jìn)行分析：

第一種情況，如果年末和年初的債權(quán)規(guī)模相同，就說明今年銷售的債權(quán)全收回來了，賒銷賬款全收回了。

第二種情況，如果年末比年初的債權(quán)規(guī)模增長(zhǎng)了，就說明貨款沒有全部收回來。

第三種情況，如果年末比年初的債權(quán)規(guī)模減少了，就說明不僅今年的債權(quán)全部收回來，還把以前年沒有收回的債權(quán)也有部分債權(quán)被收回了。但是還有一種可能就是企業(yè)業(yè)務(wù)是否出現(xiàn)萎縮，也有可能出現(xiàn)債權(quán)規(guī)模的減少。

我們?cè)谟^察其回款的數(shù)目的同時(shí)，應(yīng)該重點(diǎn)考察其債權(quán)的結(jié)構(gòu)，也就是在整個(gè)有關(guān)收款的債權(quán)中，哪些債權(quán)種類的數(shù)目所占總債權(quán)的比例。也就是主要看應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款所占的比例。

如果我們的債權(quán)收回了或者基本上收回，如果沒有收回的債權(quán)主要以應(yīng)收票據(jù)為主導(dǎo)，那么這也說明具有一種競(jìng)爭(zhēng)力。因?yàn)槠浠乜罨旧喜淮嬖趩栴}。

接下來，我們看付款的過程

付款的過程應(yīng)該是以存貨為核心，存貨在沒有到以前就開始付款了，這就是預(yù)付賬款。而付了款以后存貨來了就變成了存貨。還有就是，貨來了，還沒有付款，就變成應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款。因此這三項(xiàng)跟存貨采購(gòu)有關(guān)。

表2 企業(yè)付款狀況

在付款的過程中，同樣存在三種情況。一種情況是應(yīng)付的總額大于預(yù)付款項(xiàng)和存貨的總額，則說明無償占用了上游企業(yè)的資金，說明企業(yè)具有比較好的競(jìng)爭(zhēng)力。第二種情況就是應(yīng)付總額小于預(yù)付款項(xiàng)和存貨的總額，則說明企業(yè)沒有無償占用上游企業(yè)的資金。第三種情況，如果預(yù)付款項(xiàng)很大，并且預(yù)付款項(xiàng)和存貨的總額大大超過應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)的總額。這種現(xiàn)象說明了，要么企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力很差，要么就是存在利益輸送，也就是用預(yù)付款項(xiàng)直接向關(guān)聯(lián)企業(yè)輸送資金。

在觀察其付款的數(shù)目的同時(shí)，同樣需要重點(diǎn)觀察其預(yù)付款項(xiàng)、存貨以及應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等結(jié)構(gòu)比例。

我們從付款和回款的過程看，如果低流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)較高的流動(dòng)負(fù)債有保證的話，如果存在并長(zhǎng)期存在的話，則應(yīng)該表明企業(yè)有一種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。也就是說是兩頭吃的能力，就是上下游它都有相當(dāng)強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

二、從利潤(rùn)表中看企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力

在這里，我們主要是考察產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。因此，我們必須對(duì)利潤(rùn)表進(jìn)行分析。我們經(jīng)常談的是產(chǎn)品在市場(chǎng)里面的一種盈利能力，用盈利能力來反映其競(jìng)爭(zhēng)力。

（一）基本盈利能力，我們看毛利與毛利率

毛利=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本，這是看企業(yè)的盈利規(guī)模。毛利率=毛利/營(yíng)業(yè)收入，絕對(duì)表現(xiàn)企業(yè)市場(chǎng)的盈利能力。出現(xiàn)毛利率高的原因是一方面要求綜合成本低，另一方面是要求市場(chǎng)價(jià)格高，也就是要有市場(chǎng)的定價(jià)話語權(quán)，例如同類產(chǎn)品，不同的品牌，其價(jià)格的高低就表現(xiàn)其是否有定價(jià)的話語權(quán)。如果企業(yè)要操縱毛利率的話，一般就會(huì)從這兩個(gè)方面著手。

（二）核心利潤(rùn)和核心利潤(rùn)率

其中核心利潤(rùn)的概念來自于張新民老師所創(chuàng)作的概念。其公式為：核心利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用-銷售稅金及附加。核心利潤(rùn)純粹以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)去考慮的，對(duì)于以自身經(jīng)營(yíng)為主的企業(yè)，核心利潤(rùn)應(yīng)該成為企業(yè)一定時(shí)期財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的主體。核心利潤(rùn)率=核心利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入。核心利潤(rùn)表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的盈利能力。核心利潤(rùn)主要跟經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)相關(guān)的，強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的盈利能力，而核心利潤(rùn)率則強(qiáng)調(diào)跟營(yíng)業(yè)收入的關(guān)系。因此，考察企業(yè)核心利潤(rùn)以及核心利潤(rùn)率在年度間的變化既可以分析出企業(yè)基本業(yè)績(jī)的歷史變化趨勢(shì)，還可以據(jù)此分析企業(yè)未來業(yè)績(jī)的走勢(shì)。

值得我們注意的是，應(yīng)當(dāng)特別關(guān)注企業(yè)的核心利潤(rùn)年度間的非經(jīng)營(yíng)性變化。非經(jīng)營(yíng)性變化是指通過會(huì)計(jì)調(diào)整辦法來達(dá)到在報(bào)表上使核心利潤(rùn)過高或過低。

（三）總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率

總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)，這個(gè)比率反映，在不考慮利息費(fèi)用和納稅因素，只考慮經(jīng)營(yíng)情況時(shí)，管理層對(duì)能夠運(yùn)用的所有資產(chǎn)管理好壞的程度。也就是說，管理層利用企業(yè)現(xiàn)有資源創(chuàng)造價(jià)值的能力。這個(gè)比率是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)盈利能力的衡量，應(yīng)排除企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和稅收等非經(jīng)營(yíng)因素的影響。

凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。

其公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)，其中：平均凈資產(chǎn)=（年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn)）/2。在杜邦分析法中的凈資產(chǎn)收益率的公式是這樣表述的：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率*權(quán)益系數(shù)。其中總資產(chǎn)凈利率=營(yíng)業(yè)凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，權(quán)益系數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）。因此，從這個(gè)公式中可以看出來，凈資產(chǎn)收益率是由多個(gè)因素組成的，因此，需要看其中的關(guān)系。如果凈資產(chǎn)收益率很大，則要看是否總資產(chǎn)凈利率大還是資產(chǎn)負(fù)債率大。從而需要一層一層剝下去，得出重要的結(jié)論。

由于利潤(rùn)表的是在權(quán)責(zé)發(fā)生制的基礎(chǔ)上編制的，因此，我們需要重點(diǎn)考察企業(yè)是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為主的企業(yè)還是投資活動(dòng)為主的企業(yè)？

下面，我們主要是考慮以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為主的企業(yè)的利潤(rùn)表分析。在這里我們主要是要考察核心利潤(rùn)就行，對(duì)于投資收益和凈利潤(rùn)簡(jiǎn)單的對(duì)待。看是否具有真實(shí)的利潤(rùn)，我們需要觀察資產(chǎn)負(fù)債表中的回款狀況和收款狀況。以及現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額。

三、從現(xiàn)金流量表來看企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力

首先，通過不同發(fā)展階段企業(yè)現(xiàn)金流量的相互關(guān)系，就可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)到底是屬于哪個(gè)發(fā)展階段。這里重點(diǎn)對(duì)現(xiàn)金流量加以分析。為了增加可比性，我們使所有的階段的凈現(xiàn)金流都等于零，這樣便于我們比較各階段中的現(xiàn)金結(jié)構(gòu)。

表3 不同企業(yè)發(fā)展階段現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)比較

從上表我們可以得出企業(yè)處在高速成長(zhǎng)期的階段，其投資活動(dòng)現(xiàn)金流表現(xiàn)為大量支出，籌資現(xiàn)金流表現(xiàn)為大量的吸收融資，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流表現(xiàn)為相對(duì)小量的現(xiàn)金支出。

企業(yè)如果處在低速成長(zhǎng)期，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)開始產(chǎn)生正的現(xiàn)金流入，但是量相對(duì)來說還是較小，投資活動(dòng)現(xiàn)金流仍然保持比較大的流出，由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入不足以滿足投資活動(dòng)現(xiàn)金流出，因此，企業(yè)仍然需要募集少量的資金。

在第三階段成熟期，由于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已經(jīng)成熟穩(wěn)定，那么，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流是大額的流入，投資活動(dòng)以小額的資金維持支出，由于這個(gè)階段，剩余的現(xiàn)金流就開始回報(bào)給股東和投資者，因此籌資獲得現(xiàn)金流表現(xiàn)為凈流出。

在衰退階段，雖然經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金為流入，但是還是少于成熟期的數(shù)量，仍然有少量的投資現(xiàn)金流流出來維護(hù)固定資產(chǎn)，籌資活動(dòng)流出仍然較大，是因?yàn)榇蟛糠侄蓟貓?bào)給了投資者。

我們?cè)诜治鲆粋€(gè)企業(yè)的現(xiàn)金流量表的時(shí)候，開始就應(yīng)該通過這三個(gè)部分現(xiàn)金流量的相互關(guān)系中推斷出企業(yè)所處的發(fā)展階段，然后就可以進(jìn)一步的加以研究。

我們這里談的競(jìng)爭(zhēng)力，主要是企業(yè)有沒有正常的現(xiàn)金流，在確定既存在利潤(rùn)又存在現(xiàn)金流。也就是主要考察企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的凈額情況。

我們用核心利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的凈額加以比較，在正常的情況下，從數(shù)字上看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量應(yīng)該是核心利潤(rùn)的1.2至1.5倍。

在正常的情況下，企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)有了明顯的增長(zhǎng)，相應(yīng)地經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量也會(huì)有明顯的增加，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之比，反映企業(yè)凈利潤(rùn)中現(xiàn)金支撐度，能在一定程度上反映企業(yè)利潤(rùn)質(zhì)量的優(yōu)劣，兩者之間是正向相關(guān)的。

如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量明顯增長(zhǎng)，利潤(rùn)表反映的凈利潤(rùn)沒有變化，或不升反降，就可能存在虛假或虛擬現(xiàn)金流量。

信息使用者應(yīng)該同時(shí)關(guān)注經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量在行業(yè)橫向和期間縱向之間的比較。在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的性質(zhì)、環(huán)境和影響因素相同或相似的條件下，若發(fā)生經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量有悖于同行業(yè)的基本情況時(shí)，應(yīng)予以注意。

另外，在無重大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)調(diào)整時(shí)，不同期間的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量應(yīng)基本相同，對(duì)本期和前期的現(xiàn)金流量進(jìn)行對(duì)比分析，可以分析異常狀況。

一般來說，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入比重大的企業(yè)，意味著維護(hù)公司運(yùn)行、支撐公司發(fā)展所需要的大部分現(xiàn)金是在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的，說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較好，財(cái)務(wù)分析較低，現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)較為合理。

我們還應(yīng)該同時(shí)考慮經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量明細(xì)項(xiàng)目之間的比較分析。如銷售商品提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金與購(gòu)進(jìn)商品接受勞務(wù)付出的現(xiàn)金進(jìn)行比較，若兩者比率大，說明企業(yè)的銷售利潤(rùn)大，銷售回款良好，創(chuàng)現(xiàn)能力強(qiáng)。

三、結(jié)論

本文的假設(shè)條件是企業(yè)不存在財(cái)務(wù)信息方面的造假和操縱。擺在我們面前的財(cái)務(wù)信息是真實(shí)反映企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的。在此假設(shè)條件下，我們分析了企業(yè)的回款和付款過程，得出是否企業(yè)存在上下游通吃的優(yōu)勢(shì)。接下來，我們從利潤(rùn)表中分析出盈利能力，分別通過毛利率、核心利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率等對(duì)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行剖析。最后，我們從現(xiàn)金流量表中，得出核心利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額之間的關(guān)系，初步判斷企業(yè)是否具有既有利潤(rùn)也有現(xiàn)金流量這種現(xiàn)狀，從而初步分析企業(yè)是否具有核心競(jìng)爭(zhēng)力。

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[4]張新民，錢愛民.財(cái)務(wù)報(bào)表分析.北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，2011年.

作者簡(jiǎn)介：彭愛武（1977-），男，湖南商學(xué)院財(cái)政金融學(xué)院，講師，研究方向：證券投資；王劍（1982-），男，步步高投資集團(tuán)，會(huì)計(jì)師。