基于Excel的投資項目盈虧平衡分析模型

李紅霞

[摘要]在項目投資決策中不僅要考慮投資項目的凈現(xiàn)值也要考慮投資項目的風險大小和安全程度。本文通過案例分析，運用Excel構建投資項目的靜態(tài)盈虧平衡分析和動態(tài)盈虧平衡分析模型，通過對比指出了靜態(tài)盈虧平衡分析的局限性并詳細介紹了利用Excel進行動態(tài)盈虧平衡分析的過程，其結(jié)論有助于決策者認識到充分利用Excel的重要性，從而預先考慮措施與對策，實現(xiàn)科學決策。

[關鍵詞]投資決策；盈虧平衡分析；Excel

[中圖分類號]F224[文獻標識碼]A[文章編號]1005-6432（2014）29-0065-02

1盈虧平衡分析原理

盈虧平衡分析的原理就是根據(jù)量本利之間的關系，計算項目的盈虧平衡點的銷售量，從而分析項目對市場需求變化的適應能力。靜態(tài)盈虧平衡分析是在不考慮資金的時間價值情況下，對投資項目的盈虧平衡進行分析。

在考慮資金的時間價值和所得稅等因素的條件下，項目的動態(tài)盈虧平衡點就是項目凈現(xiàn)值為零的那一點，即動態(tài)保本銷售量就是使項目凈現(xiàn)值為零的銷售量。考慮單一產(chǎn)品的情況，令投資項目的凈現(xiàn)值等于零，利用Excel的單變量求解工具可以計算出盈虧平衡點的產(chǎn)銷量Q

NPV=n1t=1[Q×（pt-vt）-Ft]×（1-T）+T×Dt1（1+i）t-I=0

式中，Q為產(chǎn)銷量；Ft為第t年的付現(xiàn)固定成本；Dt為第t年的折舊； p為產(chǎn)品單價；v為產(chǎn)品的單位變動成本；i為項目的基準利率（即貼現(xiàn)率）；T為所得稅稅率；I為項目的初始投資（假設在第0年一次性投入項目）；n為項目的壽命期；t為年份；

在計算出盈虧平衡點產(chǎn)銷量的基礎上，還可以進一步計算出盈虧平衡點的安全邊際率，計算公式為：

安全邊際率=現(xiàn)有產(chǎn)銷量-盈虧平衡點產(chǎn)銷量1現(xiàn)有產(chǎn)銷量

當產(chǎn)銷量低于盈虧平衡點銷售量時，投資項目處于虧損狀態(tài)，反之，當產(chǎn)銷量超過盈虧平衡點銷售量時，項目就有了贏利。根據(jù)投資項目安全邊際率的大小，可以判斷其風險的高低，一般而言，安全邊際率越低，投資項目的經(jīng)營風險很大，或經(jīng)營上的安全程度很低，銷售量微小的下降都可能使企業(yè)發(fā)生虧損，反之亦然。

靜態(tài)盈虧平衡分析的主要不足之一是，它是以贏利為零作為盈虧平衡狀態(tài)，沒有考慮資金的時間價值、所得稅、利率，以及通貨膨脹等因素的影響，由此計算出的盈虧平衡點銷售量僅僅能使項目的當期達到盈虧平衡，卻并不能保證項目的凈現(xiàn)值恰好為零。而建設項目生產(chǎn)經(jīng)營期是一個長期的過程，資金在其運動過程中具有潛在的隨時間推移而產(chǎn)生增值的能力，因此，在進行各種投資時，必須考慮投資的實踐機會成本、資金的時間價值，按照投資的具體情況、目標以及所在行業(yè)的基準收益水平確定一個基準收益率。靜態(tài)盈虧平衡分析實際上意味著項目已經(jīng)損失了基準收益水平的收益，項目存在著潛在的虧損。

2盈虧平衡分析模型的建立

假如某企業(yè)新建一項投資項目，有關資料如下：固定資產(chǎn)投資為46000元，項目壽命10年，預計固定資產(chǎn)殘值為1000元，折舊方法采用直線折舊法；營運資金墊資5000元，每年固定付現(xiàn)成本6000元；已知生產(chǎn)出來的產(chǎn)品單價為45元，單位變動成本25元，年產(chǎn)銷量為800件；公司適用的所得稅稅率25%，基準利率為15%。并給定有關項目風險程度的判斷標準為：當安全邊際率為10%以下時是很危險、介于10%到20%是注意、介于20%到30%是比較安全、介于30%到40%是安全、在40%以上是很安全。要求對該項目進行風險分析并判斷項目投資的安全程度。

建立模型的具體步驟如下：

（1）根據(jù)題目把已知條件輸入Excel表格中，如下表中【已知條件】所示。

（2）設計模型結(jié)構，如下表中【計算結(jié)果】區(qū)域所示。

（3）在單元格B12中輸入公式“=F6×（B5-B6）-（F2+（B2+B3-F3）/B4）”，得出現(xiàn)產(chǎn)銷量下的年利潤總額。

（4）在B13單元格中輸入公式“=（F2+（B2+B3-F3）/B4）/（B5-B6）”

（5）在B14單元格中輸入公式“=B13×B5”

（6）在B15單元格中輸入公式“=（F6-B13）/F6”

（7）在B17單元格中輸入公式“=IF（B15<10%，B9，IF（10%<=B15<20%，C9，IF（20%<=B15<30%，D9，IF（30%<=B15<40%，E9，F(xiàn)9））））”

（8）在F12單元格中輸入公式“=PV（F4，B4，-（（F6×（B5-B6）-F2）×（1-F5）+（（B2-F3）/B4）×F5），-（B3+F3））-（B2+B3）”

（9）在F13單元格中輸入公式“=PV（F4，B4，-（（F14×（B5-B6）-F2）×（1-F5）+（（B2-F3）/B4）×F5），-（B3+F3））-（B2+B3）”

（10）單擊【工具】菜單中的【單變量求解】命令，在系統(tǒng)中彈出【單變量求解】對話框，將目標單元格設置成F13，將目標值設置成0，將可變單元格設置成F14，然后單擊【確定】按鈕，在最后的【單變量求解】狀態(tài)對話框中再單擊【確定】按鈕，即可在F14單元格中得出計算結(jié)果。

（11）在F15單元格中輸入公式“=（F6-F14）/F6”

（12）在F16單元格中輸入公式“=F14×B5”

（13）在F17單元格中輸入公式“=IF（F15<10%，B9，IF（10%<=F15<20%，C9，IF（20%<=F15<30%，D9，IF（30%<=F15<40%，E9，F(xiàn)9））））”