發展中國家的金融自由化和中國金融市場開放

謝躍進

[摘要]20世紀70年代以來，金融自由化浪潮席卷全球，發達國家和新興經濟體因循金融自由化理論的思路，先后進行了金融自由化改革，形成了一場影響深遠的全球性金融制度變革現象。中國目前是發展不均衡的發展中國家，正在逐步向市場經濟轉軌，市場機制和法制也很不完善。因此，中國金融市場開放必須充分權衡金融體制改革所帶來的數量和質量，效率和效益，風險和收益之間的關系。

[關鍵詞]金融自由化；金融開放；改革開放

[中圖分類號]F832.4[文獻標識碼]A[文章編號]1005-6432（2014）29-0063-02

20世紀70年代以來，金融自由化運動開始席卷全球，其中包括西方發達國家的金融創新以及新興經濟體的金融市場改革。在經濟全球化的過程中，發達國家穩步推進經濟的增長，金融市場開放勢在必行，而發展中國家在金融自由化過程中的經驗和教訓值得我們借鑒。特別是在全球金融自由化中，中國加入WTO后，中國要如何把握機會、防范金融危機、加快金融市場改革開放以及全面融入全球經濟大潮中，是一個亟待解決的重要課題。

1金融自由化和金融危機

金融自由化的流行既帶來了機遇，也存在著巨大的風險，自1980年以來，金融危機頻發，世界性的金融風險開始加劇，而對于金融自由化的進程，依然在有條不紊的發展中，不斷地優化和改良。金融自由化就是通過改革金融制度，改變政府對金融的過度干預，放松對金融機構以及金融市場的限制，增強國內的融資能力，以改變對外資的過分依賴，放松對利率和匯率的管制使之市場化，從而使利率反映資金的供求狀況，反映外匯供求，促進國內儲蓄率的提高，最終達到充分利用金融資源，借此推進經濟增長的長遠目標。但從各國金融市場的實際情況來看，金融自由化可以表現為以下三個方面：價格自由化、業務自由化、資本流動自由化。關于金融自由化的利弊，存有激烈的爭論。從理論上說，金融自由化能使發展中國家受益。然而在現實中，金融自由化的危害并不少見。金融自由化活動過程中會引發一系列經濟波動和經濟不平衡發展現象。更有甚者，會引發一定規模的金融危機和國家財政危機。

金融危機又稱金融風暴，是指一個國家或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標的急劇、短暫和超周期的惡化。近年來的金融危機越來越呈現出某種混合形式的危機。這主要是因為亞洲新興經濟體在金融自由化改革過程，忽視經濟宏觀面的穩定以及對金融市場缺乏有力監管。因此可以看出，金融自由化對于發展中國家來說仍然需要謹慎對待，否則會帶來極大的風險和危機。

在任何一個國家，穩定而健全的宏觀經濟金融環境和完善而高效的微觀經濟運行基礎都是實施金融自由化所不能缺少的根本條件，宏觀經濟金融環境決定著推進金融自由化的時機； 而微觀的經濟運行機制對金融自由化的速度會產生較大的約束。想要使金融自由化進程取得成功，必須具備兩個前提條件：宏觀經濟穩定和適當的銀行監管。

2金融自由化在發展中國家的實踐和經驗教訓

20 世紀80 年代以來，發達國家和新興市場國家因循金融自由化理論的思路，先后進行了金融自由化改革，形成了一場全球性的影響深遠的金融制度變遷現象。

2.1拉美國家的金融自由化

20 世紀70 年代以來，以拉美國家為代表的發展中國家首先進行了以金融自由化為核心的金融體制改革，南錐體國家實施的金融自由化主要包括：①實行利率市場化；②取消定向貸款；③降低銀行儲備金比率。

大量的貿易逆差和資本逆向流入會引起貨幣貶值，從而使國家財政債務負擔變得更加沉重。最終，將會導致經濟基本面的不穩定以及國家財政和金融危機。國際貨幣基金組織的研究也表明，20世紀80年代以來，拉美的確發生了多次銀行危機。拉美銀行危機的根源當然是多方面的，但就拉美國家遇到的大多數銀行危機而言，政府在實施金融自由化后對銀行部門放松監管，是最重要的原因之一。

2.2東南亞國家的金融自由化

東南亞國家的金融改革起步較晚，成效較為顯著，曾被譽為一個成功的范例，但終因一些國家改革進程過快和政策失誤而陷入嚴重的金融危機中。第二次世界大戰后，東南亞五國的金融發展與改革大致經歷了三個時期，但是，隨著各國經濟逐漸步入轉型期，金融自由化進程過快，金融改革政策失誤，最終釀成嚴重的金融危機。從東南亞金融自由化改革到東南亞金融危機的爆發，它對發展中國家的金融市場的發展與改革敲響了警鐘。

東南亞國家并未對銀行主導型的金融結構，進行調整和改革，任由這種落后、單一的金融結構與政府的腐敗行為相結合，最終成為導致金融危機爆發的主要原因。因此，提升金融結構，大力發展資本市場和直接融資等多種投資、融資方式，改變企業融資過度依賴銀行的狀況，分散金融風險，促進金融機構的多元化競爭，是發展中國家金融改革和發展中應予十分重視的問題。

3中國金融自由化進程及進一步深化金融開放的戰略措施3.1中國金融自由化歷程

中國的金融自由化進程應該是從1992 年正式開始的，包括利率自由化方面、金融業務與機構準入自由化方面和資本賬戶自由化方面，中國目前對資本流動實行非對稱性的管制，長期的資本流入相對自由，而嚴格限制資本流出和短期資本的流入。因為短期的資本大量流入會產生投機活動，導致金融市場的不穩定性和風險。因此，中國資本管管制的效能整體上已弱化，對于資本市場的管制已經相對開放。

3.2中國金融深化的戰略措施

中國作為正在向市場經濟轉軌的發展中國家，市場機制和法制都還很不完善，金融市場還沒有形成充分的深度和廣度，因而，在金融自由化改革應當充分權衡制度改革所帶來的數量與質量，速度與效益，收益與風險之間的交替關系。在進一步深化金融開放的過程，要著力做好以下幾個方面的工作：①當前中國必須從基礎做起，消除金融隱患，為金融自由化奠定基礎。②穩步推進利率市場化進程，降低交易成本，而且還要注意相關配套制度的建設。③繼續推進資本流動自由化改革，實現與國際資本市場的接軌。④加強金融監管，保證金融自由化的順利推進。

對于中國的國情來說，在推進金融自由化改革的同時，金融監管制度的改革勢在必行。金融監管必須非行政化，監管的手段必須是以法律為基礎的間接手段，取消行政命令式的監管辦法，只在金融市場失敗時政府方可走上前臺直接干預。充分保證金融市場的自我調整，同時也保證了金融自由化的穩步推進。同時要制定行業自律規定，在適度開放金融市場時，國家必須嚴格把關資本市場的流動情況，使得宏觀經濟局面保持穩定。金融風險在國家之間相互轉移、擴散的趨勢不斷增強，加強金融監管的國際合作和協調已顯得越來越重要。

歸根結底，金融自由化是資金融通效率和金融監管高效穩健的有機結合，偏重于其中任何一方，都將不利于金融自由化改革的穩步推進，從而阻礙經濟持續穩定的增長。

參考文獻：

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