大豆油期貨與現貨價格相關性分析

張玉智 陶源

【摘 要】我國大豆油期貨價格與現貨價格的變化受多種因素的影響。通過對2013年大豆油期貨與現貨價格走勢數據的SPSS分析可知，二者雖然存在著階段性背離，但運行趨勢基本趨同。研究表明，大豆油現貨市場比期貨市場的穩定性強，市場參與者的心態較為保守，而期貨市場的投機心態更濃，因此變化幅度較大。

【關鍵詞】大豆油；期貨市場；現貨價格；相關性

文章編號：ISSN1006—656X（2013）12-0013-02

一、引言

自Ira G. Kawaller、Paul D. Koch，Timothy W. Koch 在1987年利用三階最小平方進行回歸模型的估計，研究出期貨與現貨之間存在明顯的相互影響關系后，國內外學者對包括期貨與現貨市場的效率、報酬率、引力、協調等問題開展了多方面的研究。從相關研究成果來看，大多數商品的期貨價格領先現貨價格，但這些結論只適用于大范圍內的期貨與現貨研究，仍然有較多的時間存在差異。本文以大豆油期貨與現貨作為著眼點，通過選取2013年1-12月大連商品交易所大豆油期貨和中國糧油網大豆油現貨收盤價格進行實證分析，比較研究了大豆油期貨與現貨價格相關性。

二、商品期貨與現貨價格的相關性

影響期貨價格的信息可以分為外部信息與內部信息兩大類。期貨市場的外部信息有包括供求關系、經濟周期、政府政策、政治因素、自然因素、季節性因素、金融貨幣因素，其中金融貨幣因素對期貨價格的影響主要表現在利率和匯率兩個方面。期貨市場的內部信息包括心理因素、市場反映狀況、交易價格、資金存量、未平倉合約量等。……