商業(yè)保險(xiǎn)介入養(yǎng)老謹(jǐn)防資金安全

《支點(diǎn)》特約記者何勇

南開大學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)教授，博士生導(dǎo)師江生忠目前正帶領(lǐng)他的團(tuán)隊(duì)主持著保監(jiān)會(huì)的一個(gè)課題——研究保險(xiǎn)公司如何更好地介入養(yǎng)老服務(wù)行業(yè)，目前關(guān)于商業(yè)保險(xiǎn)公司投資養(yǎng)老社區(qū)已有階段性成果，后續(xù)以房養(yǎng)老、與醫(yī)療行業(yè)和保險(xiǎn)產(chǎn)品的對(duì)接還處于研究之中。就金融機(jī)構(gòu)尤其以商業(yè)保險(xiǎn)公司為主的金融業(yè)如何更好地投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，《支點(diǎn)》記者專訪了江生忠教授。

分歧在于投資價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)

《支點(diǎn)》：目前，已有不少保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在全國各地探索養(yǎng)老社區(qū)，您認(rèn)為商業(yè)保險(xiǎn)公司投資養(yǎng)老社區(qū)優(yōu)勢(shì)在哪里？

江生忠：保險(xiǎn)公司具有信譽(yù)是主要優(yōu)勢(shì)，尤其是品牌信譽(yù)的優(yōu)勢(shì)比一般的房地產(chǎn)公司更明顯；此外，保險(xiǎn)公司的服務(wù)意識(shí)強(qiáng)，能提供多樣化的保險(xiǎn)金融產(chǎn)品，如保險(xiǎn)公司能提供商業(yè)性的養(yǎng)老保險(xiǎn)、以房養(yǎng)老等產(chǎn)品，這是一般的房地產(chǎn)公司所不具備的。

《支點(diǎn)》：商業(yè)保險(xiǎn)公司從事不動(dòng)產(chǎn)投資，市場(chǎng)上存在分歧，您認(rèn)為目前最主要的分歧在哪里？

江生忠：保險(xiǎn)公司能不能投資以及有沒有能力投資，主要還是在不動(dòng)產(chǎn)投資能夠給保險(xiǎn)公司帶來多大的價(jià)值，這是大家比較顧慮的問題。從當(dāng)前情況來講，質(zhì)疑也好、分歧也罷，主要在于對(duì)房地產(chǎn)未來形勢(shì)的擔(dān)心，未來地產(chǎn)投資是否會(huì)回落？這是一個(gè)比較大的問題；其次，地產(chǎn)投資的金額比較大，是一個(gè)持續(xù)的投資，這對(duì)保險(xiǎn)公司也是挑戰(zhàn)，也就是說，如果長(zhǎng)時(shí)間沒有回收，就將面臨很大的資金壓力。

另有分歧在于保險(xiǎn)公司投資地產(chǎn)的形式。從目前來看，有兩種投資方式，一是權(quán)益投資，即資本金投資，如果用資本金投資的話，保險(xiǎn)公司現(xiàn)在大多財(cái)務(wù)能力不足，這不可行；二是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)投資，也叫保險(xiǎn)資產(chǎn)投資，但由于目前國內(nèi)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)期限都比較短，它就與養(yǎng)老地產(chǎn)投資不匹配，養(yǎng)老地產(chǎn)投資回收期太長(zhǎng)，保險(xiǎn)資產(chǎn)投資面臨資金壓力。

還有一種分歧在于，從國際經(jīng)驗(yàn)來講，我們要區(qū)分開發(fā)性的不動(dòng)產(chǎn)投資和購置已開發(fā)完成的不動(dòng)產(chǎn)，后者可以視為一種財(cái)務(wù)性投資，完全根據(jù)市場(chǎng)的價(jià)格來決定是否進(jìn)行不動(dòng)產(chǎn)投資。英國、美國的保險(xiǎn)公司投資地產(chǎn)不是直接開發(fā)而是購置，這樣風(fēng)險(xiǎn)小一些，而中國保險(xiǎn)公司直接去開發(fā)投資，這應(yīng)該謹(jǐn)慎。

《支點(diǎn)》：商業(yè)保險(xiǎn)公司從事不動(dòng)產(chǎn)的投資，您認(rèn)為商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)又在哪些方面？

江生忠：中國保險(xiǎn)公司從拍地、開發(fā)、投資到運(yùn)營，整條線拉下來的持續(xù)時(shí)間至少30年，因此，商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)主要還是因投資期過長(zhǎng)，回收資本的壓力太大，會(huì)引起一些財(cái)務(wù)的困難和地產(chǎn)回落引起的虧損，以致拖累保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。按照保監(jiān)會(huì)規(guī)定，中國保險(xiǎn)公司的不動(dòng)產(chǎn)投資比例在10%-20%之間，日本在資產(chǎn)泡沫、房地產(chǎn)泡沫以后，整個(gè)不動(dòng)產(chǎn)投資的比例在不斷下滑，這也是應(yīng)該注意的問題。

另外，在法律上也存在一些障礙。從業(yè)務(wù)角度看，目前的法律風(fēng)險(xiǎn)主要是在銷售中的風(fēng)險(xiǎn)，要區(qū)分保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和地產(chǎn)業(yè)務(wù)。這就需要保險(xiǎn)公司在開發(fā)養(yǎng)老地產(chǎn)的時(shí)候，要把商業(yè)保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售和養(yǎng)老機(jī)構(gòu)服務(wù)的銷售對(duì)接好。如果對(duì)接不好，會(huì)存在銷售誤導(dǎo)問題。因?yàn)榘凑毡ｋU(xiǎn)法規(guī)定，保險(xiǎn)給付是貨幣現(xiàn)金給付方式，沒有實(shí)物給付、服務(wù)給付等方式。

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)需多層次設(shè)計(jì)

《支點(diǎn)》：民政部副部長(zhǎng)竇玉沛近期表示，不會(huì)將養(yǎng)老地產(chǎn)納入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)進(jìn)行管理，您認(rèn)為保險(xiǎn)公司的養(yǎng)老社區(qū)之路該如何邁進(jìn)？

江生忠：商業(yè)保險(xiǎn)公司是有商業(yè)原則的，自然要有投資回報(bào)，簡(jiǎn)單期望養(yǎng)老地產(chǎn)是優(yōu)惠政策而投資養(yǎng)老地產(chǎn)不可取。地產(chǎn)中可能有一部分會(huì)作為福利事業(yè)，但大多數(shù)的地產(chǎn)不可能作為福利，中國現(xiàn)在已有兩億左右的老年人，如果都作為福利事業(yè)或政策優(yōu)惠，國家是承擔(dān)不了的。

未來保險(xiǎn)公司怎樣去投資、邁進(jìn)？我認(rèn)為保險(xiǎn)公司首先根據(jù)自己的戰(zhàn)略、自身的條件來確定是否投資；第二點(diǎn)，要看保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與地產(chǎn)業(yè)務(wù)是否存在良性關(guān)系；第三點(diǎn)，可以將地產(chǎn)投資作為財(cái)務(wù)投資，進(jìn)行間接投資，而不要進(jìn)行開發(fā)性的投資。

《支點(diǎn)》：在養(yǎng)老金融產(chǎn)品越來越多滲透到養(yǎng)老服務(wù)行業(yè)后，您認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)又該如何創(chuàng)新？

江生忠：僅就保險(xiǎn)公司涉足養(yǎng)老地產(chǎn)而言，一方面可以進(jìn)行與保險(xiǎn)服務(wù)捆綁方面的創(chuàng)新，比如與以房養(yǎng)老捆綁就是一個(gè)創(chuàng)新，借助地產(chǎn)，提供“以房養(yǎng)老”服務(wù)。“以房養(yǎng)老”在實(shí)施過程中，還要防范產(chǎn)品定價(jià)及未來市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，可引入第三方的社會(huì)資金，或建立房地產(chǎn)基金。國內(nèi)現(xiàn)在都是保險(xiǎn)公司拿自己的錢來投資，未來可以引入第三方社會(huì)投資，比如房地產(chǎn)基金，以這樣的方式進(jìn)行投資，保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)降低一些，有利于投資項(xiàng)目的順利進(jìn)行。

《支點(diǎn)》：有種觀點(diǎn)說，把養(yǎng)老看成是公益的，這個(gè)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)肯定發(fā)展不起來，一定要和市場(chǎng)對(duì)接，您認(rèn)為市場(chǎng)化改革的方向是什么？

江生忠：首先，養(yǎng)老地產(chǎn)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)同樣可區(qū)分不同層次性質(zhì)的業(yè)務(wù)。就如保險(xiǎn)，它有商業(yè)保險(xiǎn)和社會(huì)保險(xiǎn)。養(yǎng)老地產(chǎn)也是一樣，它有社會(huì)福利性的，也有純商業(yè)性的，都是市場(chǎng)化肯定不對(duì)，都是公益化也不正確，應(yīng)該分為不同的層次。如果是商業(yè)性的養(yǎng)老地產(chǎn)，當(dāng)然是要市場(chǎng)化運(yùn)作，如果是福利性的，當(dāng)然要走福利渠道，其他國家的養(yǎng)老也是這樣區(qū)分的。

其次，即使是作為福利的養(yǎng)老業(yè)務(wù)，也可以通過購買服務(wù)方式來進(jìn)行改革，比如，現(xiàn)在有的地方提出國建民營，即養(yǎng)老機(jī)構(gòu)政府來建，但由民間的機(jī)構(gòu)來經(jīng)營，這也是市場(chǎng)化改革的一種方式。

《支點(diǎn)》：目前養(yǎng)老保險(xiǎn)的資金結(jié)余已有3.1萬億元，因受投資渠道的限制，收益情況并不理想，在養(yǎng)老保險(xiǎn)的頂層設(shè)計(jì)上您有何建議？

江生忠：投資運(yùn)營、保值增值都應(yīng)當(dāng)是頂層設(shè)計(jì)當(dāng)中的重要部分，但總體上說，要堅(jiān)持安全性、盈利性、流動(dòng)性原則來確定投資管理的體制和方式。（支點(diǎn)雜志2014年4月刊）endprint