基金觀點(diǎn)薈萃：萬家、前海開源、信達(dá)澳銀、交銀施羅德

萬家基金：

穩(wěn)定預(yù)期意義有限

一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)下行后，近期的關(guān)注點(diǎn)是階段性數(shù)據(jù)反彈和穩(wěn)增長預(yù)期。萬家基金認(rèn)為，整個(gè)二季度的數(shù)據(jù)下滑速度可能放緩，也只是去年基數(shù)較低，而信用風(fēng)險(xiǎn)和市場觀感可能是全年最差的時(shí)段。

穩(wěn)增長政策預(yù)期正在升溫，但規(guī)模還是較小。預(yù)期階段性穩(wěn)定后被證實(shí)不足以對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行，這會(huì)對(duì)政府造成較大壓力。但在當(dāng)下，數(shù)據(jù)反彈和穩(wěn)增長預(yù)期足以穩(wěn)定短時(shí)間的預(yù)期。配合穩(wěn)增長以改革為主的微觀措施，這會(huì)導(dǎo)致資金從成長風(fēng)格向存量經(jīng)濟(jì)改革的部分流動(dòng)。短期數(shù)據(jù)可能反彈和穩(wěn)增長預(yù)期可以穩(wěn)定較短時(shí)間的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，對(duì)債券市場來說時(shí)間窗口太短從而意義不大，但可能會(huì)加劇權(quán)益市場上的風(fēng)格切換。

信達(dá)澳銀：

市場有望迎來修復(fù)性反彈

多項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，三月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)中有好轉(zhuǎn)跡象。

對(duì)于后市，政策托底預(yù)期已有所兌現(xiàn)，但政策力度仍較為溫和；流動(dòng)性方面，季末資金市場利率仍然保持了相對(duì)穩(wěn)定的低水平，但預(yù)計(jì)4月份新股發(fā)行將再次放行；市場表現(xiàn)方面，改革的持續(xù)推進(jìn)和海外股市映射仍然使得市場熱點(diǎn)不斷；我們認(rèn)為股票市場將處于箱體震蕩格局，市場在持續(xù)調(diào)整后有望迎來修復(fù)性反彈行情。

在資產(chǎn)配置建議上，建議精選醫(yī)藥生物、TMT、食品飲料、電力設(shè)備等景氣高確定性行業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略布局；主題方面，建議重點(diǎn)關(guān)注安徽自貿(mào)區(qū)、國企改革、新能源汽車和智能穿戴等主題。

前海開源：

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)乏善可陳

3月市場波動(dòng)較大，主要指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的下跌。市場大小風(fēng)格差異有所收斂，創(chuàng)業(yè)板整體估值水平相對(duì)于主板的溢價(jià)幅度有明顯回落，但仍處于較高水平。

經(jīng)濟(jì)方面，主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依舊低迷，工業(yè)增加值，固定資產(chǎn)投資增幅均出現(xiàn)回落，消費(fèi)依舊低迷。海外市場方面，各國漲跌不一，新興市場表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)于發(fā)達(dá)國家市場。

資金方面，市場依舊延續(xù)凈流出的態(tài)勢(shì)。低估值的藍(lán)籌陸續(xù)披露了分紅率較高的2013年年報(bào)，在3月份表現(xiàn)相對(duì)較好?？傮w而言，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)乏善可陳，市場低迷，保持觀望。

交銀施羅德：

PPI或繼續(xù)回落

數(shù)據(jù)顯示，2014年3月中國官方PMI為50.3%，較上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。從分項(xiàng)指數(shù)來看，新訂單指數(shù)上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，顯示市場需求環(huán)比好轉(zhuǎn)；生產(chǎn)指數(shù)較2月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，顯示生產(chǎn)或也出現(xiàn)了改善。但考慮到季節(jié)性，這一數(shù)據(jù)看起來并不是非常強(qiáng)勁。新出口訂單在本月上升到50.1%，外需或穩(wěn)中有升；但考慮到日本在本月上調(diào)了消費(fèi)稅，可能會(huì)對(duì)中國出口在2季度形成負(fù)面影響。

此外，原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)進(jìn)一步回落，目前僅為44.4%。交銀施羅德分析認(rèn)為，這或預(yù)示3月PPI環(huán)比很可能處于負(fù)區(qū)間，PPI同比可能回落到-2.6%以下。