淺談財務分析指標體系現狀問題及改進建議

李典

摘 要：完善的財務分析指標體系對于企業的信息使用者至關重要，它可以為實現企業經濟效益最大化目標發揮積極的支撐作用和保障作用。在激烈的市場競爭中，企業要取得良好的發展，必須使用合理完善的財務分析指標體系以指導企業的各項活動。

關鍵詞：財務分析；指標體系；問題；對策

中圖分類號：F275.2 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）07-0172-02

企業財務分析反映了企業的總體財務狀況，是依據財務報表和其他相關資料對企業的經營成果和財務狀況進行評價并對企業未來的發展前景進行預測，為企業投資者和管理者提供財務決策和風險控制的依據。財務分析指標體系作為企業各項信息分析的重要資源，不僅總結了已完成的財務活動，也是企業進行財務管理的前提。在激烈的市場競爭中，建立完善的財務分析指標體系至關重要。

一、現行財務分析指標體系存在的問題

（一）不能全面揭示企業生產經營活動

生產經營活動涉及的范圍非常廣泛，現行的財務分析指標體系是以財務數據表示的貨幣化信息，對于發生在以貨幣表示之外的大量的非財務化信息則沒有體現出來。因此，以這種方式揭示的生產經營活動就比較片面。此外，現行的指標體系中關于企業長期發展能力也只體現在財務效益方面，沒有考慮企業與整個社會、自然的長期協調和企業對可持續發展的貢獻。

（二）缺少反映現金流量的指標

一般來說，經營活動產生的現金流量凈額最能反映企業創造現金的能力。而創造現金的能力對企業來說又至關重要，不僅可以關系到企業能夠正常運營而不出現資金流的中斷，而且關系到企業能否按時償還到期債務，甚至關系到企業是否會破產。然而，資產負債表和利潤表是在權責發生制基礎上編制而成的，往往強調企業用現有資產獲得了多少會計意義上的利潤，而不考慮企業通過經營獲得了多少凈現金流入。現行的償債能力、盈利能力等分析指標均是以資產負債表和利潤表為基礎進行分析計算，以現金流量表進行分析的指標僅有“現金流量比率”和“現金流量保障倍數”，對企業現金的獲取能力沒有充分地反映。

（三）傳統杜邦財務分析體系存在缺陷

傳統杜邦財務分析體系存在一定的缺陷，主要體現在以下三個方面：

1.傳統體系以企業的最終經營成果——凈利潤來衡量企業收益。而銷售凈利率和總資產凈利率既要受到經營效率的影響，也要受到財務政策的影響，還要受到所得稅率高低的影響。當這兩項指標發生變動引發凈資產收益率的變動時，很難分清是受哪些因素的影響。

2.總資產凈利率缺乏邏輯上的一致性。該指標的分子“凈利潤”是歸屬于股東所有的收益，而分母“資產總額”則包括股東和債權人共同的出資，兩者之間缺乏一致性。

3.傳統體系是通過權益乘數與銷售凈利率或資產凈利率之間的這種反向變動效應來間接反映債務成本和財務風險的。但這樣反映債務成本和財務風險并不直觀，因為銷售凈利率或總資產凈利率受到經營效率和財務政策的雙重影響，盡管權益乘數提高后，銷售凈利率或資產凈利率會降低，但是傳統體系難以把由利息支出增加所導致的降低額與由經營效率變化所導致的降低額區別開來。

二、完善現行財務分析指標體系的對策

（一）構建以EVA為基礎的財務分析指標體系

EVA是稅后凈經營利潤扣除資本成本后的結果，用公式表示為：

EVA=NOPAT-WACC*TC （1）

其中，NOPAT表示稅后凈經營利潤，WACC表示股權和債務資本的加權平均資本成本，TC表示資本總額。其最大的優越性在于不僅扣除了債務資本成本，而且扣除了股權資本成本。作為一種業績評價指標，它被公認為評價企業財務狀況的有力工具。自實施以來，受到了廣泛的關注和歡迎。它不僅是一種業績評價體系，還是一種管理體系和激勵制度。由于目前仍沒有統一的測算體系，在應用該指標體系時，應充分考慮行業和企業的特殊性，選取適合的調整指標，使其盡可能正確客觀地評價企業業績，指導管理行為。

（二）引入平衡計分卡指標

諸多實證研究表明，非財務指標如市場占有率、產品研發能力、人力資本等能夠更客觀地反映企業的長遠發展，能提供更為有效的信息。而財務指標面向的只是過去，不能對企業的未來有更全面的預測。因此，有必要引入平衡計分卡指標中的非財務指標如客戶、內部運營和學習與成長到財務分析體系中，將EVA與平衡計分卡結合起來使用，更客觀地反映企業的整體目標。

（三）增加現金流量表的財務分析指標

財務分析的目的是通過評價企業當前的財務狀況對未來的經濟活動做出預測和決策，中國現行的以會計利潤和投資收益率為核心的財務分析指標體系不能對企業的內在價值進行深入分析，而現金流量表提供的信息不僅能反映企業過去和現在的現金流入、流出和結余量，而且能反映企業未來的現金流量狀況。從而能夠準確判斷出企業的創造現金能力，掌握企業的經營活動情況，進而科學分析出企業的內在發展價值。

三、結語

總之，現行的財務分析指標體系存在一些弊端，為了更為深入地分析企業的財務狀況、指導管理行為，企業可從引入EVA業績評價體系，引入平衡計分卡指標，增加現金流量表分析等方面著手，改進財務分析指標體系，完善業績評價方法和管理手段。

參考文獻：

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[責任編輯 安世友]endprint