企業對外投資風險問題研究

李成巨

摘 要：在經濟全球化的浪潮中，企業對外投資活動是企業積極謀求發展空間的一項重要戰略，也是中國經濟“走出去”戰略發展目標的重要組成部分，對于維護國家經濟安全、積極應對全球經濟變化都具有十分重要的作用和意義。首先簡要介紹企業對外投資的內涵和意義，然后重點論述當前中國企業對外投資存在的主要問題，最后就如何進一步做好對外投資活動提出幾點對策和建議。

關鍵詞：對外投資；風險防范；發展戰略；企業

中圖分類號：F74 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）07-0246-02

引言

從定義上來說，企業對外投資主要是指企業在其本身經營的主要業務以外，以現金、實物、無形資產方式，或者以購買股票、債券等有價證券方式向境內外的其他單位進行投資，以期在未來獲得投資收益的經濟行為。很明顯，企業對外投資是相對于對內投資而言的，在當前的經濟發展背景下，企業對外投資活動已經變得十分活躍和普遍，因此對外投資所產生的收益也成為了企業總收益的重要組成部分。根據投資方式的不同，企業對外投資可以分為實物投資與證券投資。其中實物投資屬直接投資的一種，是指直接用現金、實物、無形資產等投入其他單位，并直接形成生產經營活動的能力，為從事某種生產經營活動創造必要條件，具有與生產經營緊密聯系、投資回收期較長、投資變現速度慢、流動性差等特點；而證券投資屬間接投資的一種，是指用現金、實物、無形資產等購買或折價取得其他單位有價證券（如股票、債券等）的對外投資。

從發展歷史來看，企業對外投資主要經歷了以下四個發展階段：一是本國幾乎沒有所有權優勢，也沒有內部化優勢，外國的區位優勢又不能加以利用；二是外國投資開始流入，可能會有少數國家的少量投資，其目的在于取得先進技術或“購買”進入本地市場的權力，凈外國投資額逐漸增長；三是外國投資和對外投資都在增長，但外國投資凈額開始下降；四是直接投資凈輸出階段。 這四個發展階段既與本國的經濟發展和改革情況息息相關，也深刻地受到全球經濟化波動變化的影響，尤其是在經濟全球化浪潮的變革之下，對外投資正在對一國國內經濟發展產生著越來越重要和深刻的影響。企業對外投資一方面可以在企業外部尤其是在外地或外國開發資源、材料來源，保證企業能源、材料來源成本低廉、供應穩定，較好地解決企業生產經營某些資源供應不足的問題；更為重要的是能夠有效地獲取經濟信息，在對外投資的可行性調研、合資聯營談判、投資項目建設、管理的過程中，可以利用各種渠道和有利條件，及時捕捉對企業有用的各種信息，從而為企業的發展戰略制定和實施積累寶貴的資料。

一、當前中國企業對外投資存在的主要風險

（一）對外投資規劃和調研工作做得不到位

應該說對外投資是企業的一項重要戰略舉措，對于企業在未來很長一段時間內的發展都具有十分深遠的影響，而企業的對外投資活動又是一項影響因素多、復雜度高的活動，必須要做好詳細的規劃和充分的調研準備，才能最大限度地把握和控制對外投資活動中的每一個環節，達到既定的目標。然而當前中國大多數企業開展對外投資活動時，在戰略規劃和調研工作方面做得還很不到位，具體來看主要表現在以下兩個方面：一是投資方向的選擇存在很多不合理的地方，一些企業由于沒有有效地建立起相應的投資規劃和管理制度，致使在投資方向的選擇上表現出很大的隨意性和局限性，沒有綜合考慮眼前利益和長遠利益之間的關系，很容易因為過于追求和重視眼前利益而忽視了企業發展的長遠利益。甚至草率地做出一些嚴重違背企業投資管理原則的決策，從而為企業的發展埋下隱患。二是對投資對象缺乏足夠的了解，這主要是由于前期的調研工作做得不充分，僅僅按照既定的思路或者是傳統的經驗來指導實際的投資活動。這顯然是不能適應市場發展要求的，當前經濟發展的進程日益加快，國內外環境瞬息萬變，沒有科學的統籌和規劃就很難準確地把握住經濟發展和市場變化的最新動態。尤其是在進行跨行業投資活動時，如果不能深入地了解自身和投資對象在產品、技術和人才隊伍等方面的詳細信息，就很容易給管理上的控制造成很大的難度，并最終導致投資活動的失敗。

（二）對外投資管理措施沒有及時跟進

對外投資是企業的一項重要戰略活動，也應該成為企業日常管理的重要組成部分。根據《公司法》中的相關規定，資人享有對投資企業派出經營管理者、進行重大經營決策和獲取投資收益的權利。這就從根本上說明了加強對外投資管理、了解和掌握投資各個環節對于企業來說具有十分重要的戰略價值和意義。但是現實情況是，很多企業在進行對外投資活動時，沒有充分利用自身所享有的這些基本權利，將相應的管理措施及時跟進，在一定程度上造成了對外投資活動的失控。具體來說，主要表現在以下三個方面：首先是一些企業在出資協議和公司章程中接受合作方不合理要求和條件，從根本上喪失了自身所享有的參與投資活動管理的基本權利，沒有從企業本身的利益出發，堅持最基本的投資原則，這樣做的直接后果是使投資活動面臨很大的風險，并損害出資人根本利益。其次是有的企業不按規定比例派出管理者或者委托不相關人員代表本企業進行管理，甚至是根本就忽視日常經營管理，而只享受利潤分配。這種現象在目前是十分普遍的，很多企業在投資觀念上沒有積極適應時代發展和社會進步的要求，從思想上輕視管理活動，認為投資管理僅僅是對企業人力和物力的占用和消耗，實際意義不大。最后是一些企業沒有建立規范的母子公司管理體制，出資人與受資人權責不清，在很大程度上給投資的有效運行埋下隱患。這種錯誤行徑的后果主要表現在當所出資企業在經濟活動中發生違規操作和經濟糾紛的時候，企業不能夠及時地發現并做出有針對性的糾正和補救措施。

（三）對外投資企業融資比較困難

融資困難是當前中國很多企業在對外投資過程中所遇到的實際問題，也是制約企業拓展投資渠道和規模的主要瓶頸之一。這種客觀存在的制約因素與中國當前的經濟政策和市場現狀存在很大的關系。結合目前的實際情況來看，主要存在以下兩個方面的問題：一方面是由于中國目前對資本項下的外匯實行嚴格的審批管理制度，這就在很大程度上造成企業境外投資用匯具有很大的難度。由于中國目前實行的結售付匯政策不允許企業在資本項下擁有自有外匯，那么當企業需要使用外匯時就必須得到外匯管理部門的審批，然后才能進行后續的投資活動。然而現實情況是，這種審批所需要的手續是十分繁雜的，經歷的時間周期也是很長的，并且規定母公司對海外子公司的生產經營所需的流動資金不能購匯匯出，也不能由母公司向境內銀行擔保后由銀行在投資地的分支機構對海外子公司貸款，這種嚴格的規定不可避免地會限制企業在國際市場的投資活動。另一方面是融資成本比較高，當前中國對外投資企業進行融資的利率是比較高的，同時企業在貸款時還得強制進行出口信貸保險，并且這種政策性保險的費率也比較高。這兩項因素綜合起來就導致了企業對外投資綜合成本比較高，嚴重影響了企業的最終收益，致使企業對外投資風險不斷提高，管理和控制的難度也隨之增大。

二、對外投資活動中的相關風險防范措施

（一）合理制訂企業對外投資戰略計劃

在當前的國際經濟發展背景下，對外投資已經成為了企業所必須要熟練面對的一項事務，成為了決定企業在市場競爭中生存能力大小的關鍵。因此企業應該積極地掌握對外投資的規則和要領，提高把握和捕捉對外投資機遇的洞察力，重點是要結合實際情況制定好自身的對外投資政策。一方面要有充分合理的規劃，要在健全的投資管理制度和充分調研的指導下制定詳盡的投資策略，尤其是要避免主觀上的隨意性和操作上的盲目性。另一方面是要建立起行之有效的問責體系，降低因人為失誤所造成的不必要的損失。

（二）加強進行對外投資管理的力度

強有力的監管措施是確保企業對外投資目標實現的重要保障，也是當前中國很多企業投資失敗的原因所在。加強對外投資管理力度，首先應該建立健全管理機制，在前期調研、決策制定、實施控制和總結評估等全過程都要有相應的管理控制措施作為指導；其次是要突出企業內部審計的職能作用，充分保證審計工作的獨立性，對企業在制度落實和決策制定等方面的行為進行科學地評價；最后是要積極做好風險評估，這是有效地避免風險和降低損失的重要舉措，目前比較流行的是SWOT分析法，即Strengths（優勢）、Weaknesses（劣勢）、Opportunities（機會）和Threats（威脅）。

（三）加大金融扶持的力度

解決當前企業對外投資活動融資困難的關鍵是要盡快地出臺相應的財政措施，建立起一套完整有效的金融支持體系。具體來說就是要逐步放寬在外匯方面的管制力度和措施，適當賦予滿足條件的企業境外融資券；以各種方式鼓勵企業積極地進行在國際金融市場上通過發行股票和債券等方式進行容易操作。另外還應該對使用外匯的審批流程進行優化，減少和合并審批環節，盡可能地縮短審批時間周期，從而為企業的投資活動創造更加優越的時間和空間優勢。需要說明的是，在當前中國外匯儲備數額比較大的情況下，我們可以有條件地為企業提供一定的政策性優惠，這樣做不僅對企業本身來說是非常有利的，同時也可以在一定程度上緩解人民幣升值壓力。

結論

經濟體制改革的不斷推進，中國企業在國際市場上的對外投資活動勢必會變得越來越頻繁。為此，企業應該積極轉變思想，加強認識，努力提高對外投資的應變力和掌控力，逐步探索出一條適合企業自身發展實際的對外投資模式和道路。

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