山東威達：關注合金鋸機業務成長性

林然

本周上證指數集中在2020點到2060點的極窄區間內震蕩，成交量亦很低迷，顯示市場在2000點附近的遲疑態度。隨著IPO重啟的進程逐漸明朗，市場或在等待靴子落地后展開一輪行情，對具有業績成長性的個股仍應多加關注。

本周國泰君安推薦了山東威達（002026），看好其合金鋸機的成長性，并指出后市應關注公司高檔數控機床的發展。

二級市場上，山東威達股價已突破均線壓制，并呈現逐級上行的態勢，投資者可逢階段回調買入，把握其整體上行的波段機會。

據悉，由于全球電動工具的增長放緩和山東威達核心產品鉆夾頭高達30%的市場占有率，公司傳統業務成長遭遇天花板效應，業務延伸迫在眉睫。

國泰君安通過在調研中了解到的信息判斷，山東威達合金鋸機的業務成長性值得看好。目前國內普通鋸機年產量約5-6萬臺，切割溫度40-50度，不適合高速合金帶鋸條，而合金鋸機具備以下優勢：切割速度快，是傳統鋸機的5倍；切割光滑度好，比傳統鋸機好5倍；切割面完整，加工面質量高；適用性廣，適合雙金屬帶或硬質合金鋸條。

山東威達計劃在濟南投資，大力開拓切割溫度范圍0-90度的合金鋸機業務。隨著國內制鋼能力提高，目前已經能生產鉻含量較高的優質鋼材，由于材質硬度高，適合采用合金鋸機切割，而國內現有的合金鋸機絕大部分從德國進口，單價約70萬人民幣，而國產僅需25-27萬元，毛利率近40%，性價比較高，根據國泰君安的草根調研，國內合金鋸機年潛在需求空間約10萬臺，后續成長性最好。國泰君安還在調研中了解到，目前公司意向訂單約1000臺，其中包括國防裝備企業100臺，代理商400臺，20-30臺為終端客戶訂單，一旦電機、數控系統等核心部件到位，預計年底產能將大幅提升到100臺/月。

除了合金鋸機，投資者還可關注公司高端數控機床業務的發展。公司于2013 年4 月收購濟南一機進軍數控機床領域，正式由之前的機床零部件生產領域進入了主機生產領域。國泰君安認為，在當前國內數控機床大打價格戰，企業盈利能力較差的背景下，相對沈陽機床、大連機床等競爭對手，濟南一機具備兩大優勢：一是產品定位于中高端數控機床，且開發新產品力度較大，較好地回避了目前國內中低檔數控機床的惡性競爭；二是公司是民營企業，費用控制能力強，企業盈利能力更好。

業績方面，國泰君安給出山東威達2014-2016年EPS分別為0.49、0.64、0.89元。