操作時機仍需等待

孫宏廷

3月份以來市場很難找到持續的熱點，操作難度逐步提高。本周市場再現二八分化格局，權重股回穩，而題材股卻以下跌為主。創業板依舊走勢較弱，有中級調整之勢，拉主板也是無濟于事。2013年是主板下跌，創業板獨立上漲，現在是主板上漲而創業板下跌，剛好反著來。地產股的一枝獨秀導致資金大肆流向這一板塊，加速創業板下跌。近半月以來是個股行情相當黯淡的時刻，盤面熱點題材要么很混亂，要么就是一枝獨秀相當集中，這無形中加大了操作難度。

題材持續性差，一兩日游的不在少數，如彩票概念、3D打印等，都是一日游。像京津冀如此大題材，龍頭股輪流以跌停的形式補跌而且跌下來不見像樣的反抽，也是近期比較罕見的現象。我們看看上證的交易量，創業板的交易量，相比前期回落的很快，我們還是這句話：在上證成交量小于1000億的情況下，出現大行情的概率不大。

本周支撐主板走勢的，主要是地產板塊。隨著各地房企紛紛降價拋售信息的傳來，市場對地產上市公司的預期開始升溫。我們注意到，A股房企再融資被叫停四年之久后終于再度開閘。3月19日晚間，中茵股份和天保基建雙雙發布公告稱，其非公開發行A股股票申請獲得證監會通過。

重啟地產企業再融資可使優質企業資金得以補充，并進一步提高了向銀行部門負債的能力，有利于開發商加快開發進度及拓展能力，提升未來銷售業績增長速度。所處區域市場增長空間較大、有再融資計劃的優質企業將從中受益。再融資開閘后，預計后面將有更多符合要求的企業將陸續獲批。在已上報再融資方案的公司中，銷售增長較快、融資攤薄比例較小、但負債率較高受資金約束較嚴重的公司將最為受益，上市公司主要包括：北京城建、華夏幸福、陽光城、金科股份、中天城投、新華聯等。

從市場的層面看，對低價地產股的運作一直是最近的主流，但當一個板塊全線高潮時就需要注意即將來臨的風險。再融資放開更多是市場化調控的要求，但在當前銷售疲軟、地產企業資金相對偏緊的情況下，能夠在一定程度上起到穩定市場預期的作用。在目前已上報的在方案中，包括資產注入在內的募資規模為1077 億，現金融資規模約800 億，相對于今年近10 萬億的房地產投資規模，“穩增長”的實際作用有限，更多還是政策市場化的改革，因為房地產板塊趨勢性的投資機會仍沒有到。

今年的投資機會，更多的是個股性的機會，不是全局性的或者指數型的，比如去年漲的很好的創業板指數，今年再次大漲的概率就很小。在操作上，要把握好板塊輪動和個股輪動的節奏，短期漲幅大的要減持，有筑底跡象的可以逢低介入，倉位的靈活把握將決定最終的收益水平。