解析經(jīng)典利息理論及其蘊(yùn)含的貸款定價(jià)思想

華 沛

（河南城建學(xué)院 河南平頂山 467000）

解析經(jīng)典利息理論及其蘊(yùn)含的貸款定價(jià)思想

華 沛

（河南城建學(xué)院 河南平頂山 467000）

經(jīng)典利息理論解決了利率決定方式問(wèn)題，為貸款定價(jià)提供了有效的參考。本文分析歷史上關(guān)系利息上的經(jīng)典利息理論，分析貸款定價(jià)應(yīng)該考慮的因素。為我國(guó)金融機(jī)構(gòu)作出貸款定價(jià)時(shí)提供參考。

經(jīng)典利息理論；貸款定價(jià)；思想

一、經(jīng)典利息理論概述

經(jīng)典利息理論指上世紀(jì)六十年代前的理論，它研究揭示了決定貸款定價(jià)的許多因素。在內(nèi)容上主要有利率的決定與其相關(guān)的變量(投資、價(jià)格)，期間有許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了自己的學(xué)說(shuō)：不耐理論、資本生產(chǎn)力說(shuō)、可貸資金理論等。經(jīng)典利息理論在歷史上有三個(gè)階段：第一，凱恩斯流動(dòng)性偏好理論。當(dāng)時(shí)人們認(rèn)為瓦爾拉斯的一般均衡法具有重要地位，但凱恩斯做出了否定，他認(rèn)為這會(huì)造成人們對(duì)利率決定因素膚淺的看法，況且在此之下的利率并無(wú)特別之處。第二，流動(dòng)性偏好與可貸資金理論的相同性。第三，綜合考慮因素。人們普遍認(rèn)為利率決定因素的多樣綜合性。

二、經(jīng)典利息理論在利率決定上的學(xué)說(shuō)與爭(zhēng)議

資本生產(chǎn)力說(shuō)，即人們認(rèn)為資本與利率成正比因素，利息即為資本。Clark是這方面的代表，但局限于利率決定的特定生產(chǎn)力上，被認(rèn)為是不可靠的“真實(shí)資本”。

貼現(xiàn)理論即人們對(duì)未來(lái)商品價(jià)格毫無(wú)信心，利率定制上遠(yuǎn)低于當(dāng)前，因而人們渴望盡快處理手中商品。可理解利率即為預(yù)期商品價(jià)值，利率高則商品后來(lái)價(jià)值低，利率低商品后來(lái)價(jià)值高。主要由心理、經(jīng)濟(jì)和科技因素決定。

不耐理論指出性格與收入是取決定因素。具體指人們?cè)谑袌?chǎng)上的表現(xiàn)，敢于冒險(xiǎn)的不耐率高，收入低的不耐率高。

流動(dòng)性偏好理論認(rèn)為金錢(貨幣)是利率影響因素。均衡利率由貨幣供需決定，貨幣需求低，利率高，反之亦然。

可貸資金理論被認(rèn)為與流動(dòng)性偏好有著相同結(jié)論，但凱恩斯認(rèn)為“事前儲(chǔ)蓄”極其荒謬。Fellner和Somers持相反看法，認(rèn)為流動(dòng)性偏好理論解釋不清，忽視貨幣供給的分析，不切實(shí)際。

利率綜合決定論即利率的決定因素不再由單個(gè)影響，而是多種因素結(jié)合的結(jié)果，其更為學(xué)者接受。比如，Carver由利息應(yīng)滿足兩問(wèn)題的方式得出：資本具有可再生性，無(wú)償提供不可能，所以產(chǎn)生利息，但忽視了結(jié)果細(xì)化。蘭格把古典利息理論與流動(dòng)性偏好的結(jié)合也存在不足，忽視了“工資”因素等，但大多數(shù)學(xué)者的綜合理論都是對(duì)凱恩斯提出理論的補(bǔ)充，并無(wú)實(shí)際得道之處。

三、在經(jīng)典利息理論下的貸款定價(jià)思想

(一)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不可忽視。可貸資金受到銀行掌握的資本流動(dòng)性偏好的影響，如銀行急需現(xiàn)金，則可貸資金數(shù)額就小；銀行對(duì)資金需求大時(shí)，可貸資金供給充足。但銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是流動(dòng)性偏好的決定因素。

(二)貸款項(xiàng)目利益與風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)。由資本生產(chǎn)力說(shuō)，利潤(rùn)包括利息。貸款項(xiàng)目要考慮貸款利率；再由不耐理論分析，收入決定著不耐率，再影響利率。因此，貸款收益即為利率收益。但我們不能盲目的定價(jià)，以高貸款率換取收入的增加。還應(yīng)該考慮貸款風(fēng)險(xiǎn)因素。由不耐理論知，收入的作用遠(yuǎn)沒(méi)有收入風(fēng)險(xiǎn)與時(shí)間對(duì)利率的影響大。不耐率與利率高低由收入風(fēng)險(xiǎn)決定，表明貸款定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)分析更為重要。

(三)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的影響。由流動(dòng)性偏好理論得知，市場(chǎng)存款率升高時(shí)，激發(fā)人們的存款人情，銀行就要支付更多的儲(chǔ)戶本息，貸款無(wú)更多的資金來(lái)源，貸款成本增高，貸款率也就水漲船高。再有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率跟通貨膨脹率存在千絲萬(wàn)縷的關(guān)聯(lián)，要想使貸款定價(jià)更為貼近現(xiàn)實(shí)，就要加上通貨膨脹與基準(zhǔn)利率的因素。

(四)貸款定價(jià)應(yīng)該掌握均衡下的非綜合分析模式。在利率決定綜合分析理論中，均衡利率雖然是內(nèi)部變量的相連求解得到的，但只涉及到了宏觀方面的決定利率因素。當(dāng)今銀行進(jìn)行貸款定價(jià)是更多的是從宏觀層面考慮經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素，由單項(xiàng)與多項(xiàng)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與收益為基準(zhǔn)做出的決定，是微觀面的利率決定因素，所以綜合模式理論部適合銀行貸款定價(jià)方法。而要由貸款人的信用等級(jí)與約束條件為參考，設(shè)置均衡的局部模式，以宏觀變量為參考，自行決定貸款利率的均衡方案。

四、結(jié)語(yǔ)

本文從經(jīng)典利息理論入手，分析了有名學(xué)說(shuō)，如不耐理論、資本生產(chǎn)力說(shuō)、可貸資金理論及綜合理論。結(jié)合理論分析，探討金融機(jī)構(gòu)貸款定價(jià)應(yīng)該考慮的影響因素，如貸款風(fēng)險(xiǎn)與收益、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率、均衡的微觀與宏觀綜合理論等。研究得出，除了考慮風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與宏觀經(jīng)濟(jì)變化量，還應(yīng)用貸款項(xiàng)目收益。市場(chǎng)基準(zhǔn)率即其他影響因素綜合考慮，才能使貸款定價(jià)有可靠的參考標(biāo)準(zhǔn)，為貸款定價(jià)決定服務(wù)。

[1]毛捷,金雪軍.經(jīng)典利息理論及其蘊(yùn)含的貸款定價(jià)思想[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì),2007,26(6):69-74.

[2]毛捷.貸款定價(jià)與違約風(fēng)險(xiǎn):利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)研究[D].浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院,2008.

[3]王昭祥.基于客戶盈利分析的貸款定價(jià)研究[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué),2007.

Analysis of the classic theory of interest and its reference to loan pricing

Hua Pei

(Henan University Of Urban Construction, Pingdingshan Henan,467000, China)

The classic theory of interest to solve the problem of rate decision method, which provides effective reference for the loan pricing. This paper analyses the classical interest theory, analyzes the factors of loan pricing should be considered. With reference to the loan pricing for China's financial institutions.

classic theory of interest; loan pricing; thought

F830.9

A

1000-9795（2014）01-0439-01

［責(zé)任編輯：陳懷民］

2013-11-25

華 沛（1986-），女，助教，從事金融數(shù)學(xué)方向的研究。