中國經濟軟著陸最厚的墊子是房地產

如果房地產價格失速，對中國經濟相當不利。在中國，房地產主要起到財政收入來源、民間投資管道、財富再分配三個方面的作用。換句話說，正是因為中高收入階層以購房的方式在國內沉淀了大量資金，中國的財政、金融、民生等工程才得以正常運轉。

中國中高收入家庭財富增值，房地產功莫大焉。據了解，中國最高資產10%的中國家庭擁有63.9%的資產，房產是資產增長的核心。如果向這部分中等收入人群征收重稅，中國的中等收入人群將遭受巨大打擊。

有人因此指責，房地產加劇中國貧富分化，這樣的指責不盡合理，大部分人并沒有用房地產套現，他們擁有的是只是紙面財富，而這些人進入房地產市場的現金則作為開發資金、稅費等，到了地方政府與開發商手里，很大一部分體現在新的固定資產投資數據中，也體現在GDP中，也有一部分進入了舊城改造等民生工程。

如果中高收入人群將手中房產同時套現，中國目前的發展模式將瞬間崩潰。目前房價維持穩定甚至略有上升，說明入市的人比退市套現的人要多，我們應該慶幸，中國經濟、房地產還有軟著陸的機會，而不是拍腿大罵，恨不得第二天市場傾覆。

房地產價格只有保持穩定，人均收入超過房地產價格的增幅，泡沫也就被做實了。目前馬上挑破房地產價格，是激進的經濟自殺術。我們不得不承認，土地出讓金在中國的地方財政中，起到了國外房產稅的作用，逐漸培養房產稅基，降低土地財政規模，同時建立嚴格的公共財政體系，中國土地財政才可全身而退，這個過程可能需要十年甚至更長的時間。

據審計結果顯示，截至2013年6月底，有的地方債務率最高達189%，債務償還過度依賴土地收入，4個省和17個省會城市本級政府負償還責任的債務余額中，有55%承諾以土地收入償還。如果是間接的金融抵押換取銀行貸款信托融資，幾乎90%抵押品與房地產有直接間接關系。

目前，堅硬的房地產抵押品出現了一道可怕信用裂縫，如果房地產市場繼續下行，這道裂縫將越來越寬，最終吞噬中國以房地產為支柱的抵押貸款市場。房地產市場的黃金時代已經過去，未來房地產市場進入白銀時代。貨幣大規模發行的可能性不大，但貨幣購買力隱性縮水，依然支撐著房地產的底盤，隨著預期的模糊，以及房產信息聯網等消息的出臺，房地產市場出現區域性和結構性分化。

2014年上半年，繼“兩會”上中央提出“分類調控”后，地方政府紛紛自主出臺調整政策，主要包括放松限購、購房落戶、提高公積金貸款額度等；但在在資金層面，穩健的貨幣政策與房貸緊縮，以及隨著不動產登記而來的房產稅預期，卻抵銷了地方救市的努力。取消限購，明確房貸趨勢，推出不動產登記最終改革房產稅，照樣能夠讓市場理智，而且不損害效率、更公平。取消限購如果出現房價上漲，只要掌握房貸利率節奏，房價上漲就是溫和可控的，這是好事。

中國中產收入家庭，房地產資產增長的速度超過了其他資產，這也是近兩年最高收入階層與中產收入階層財富差距略有縮小的根源，以中產收入家庭可接受的方式推出房產稅，可以防止中產收入家庭因為房產成為“負翁”，重新淪落為社會低收入階層。不要過于讓銀行脫離房地產這架戰車，這是不現實的烏托邦，最好的辦法是地方經濟發展、民眾收入增長，超過房地產增速，房地產價格與收入之間過大的裂縫，被經濟增長填平，地方政府、銀行與居民，才能三方得益。

以意識形態的觀念對待特定市場，以為市場存在原罪，必欲除之而后快，這是不理智的。中國經濟已經成熟，不應再走數據忽上忽下、政策忽左忽右的老路。平穩順利過度，是上上之選。對中國復雜的房地產市場動手術，牽一發而動全身，保護中產收入階層、逐步擠除泡沫、實現房地產市場軟著陸是關鍵步驟。