貸款利率自由化對中小企業融資影響及對策分析

王兆琛

摘 要：利率作為資金價格，應該在市場有效配置資源過程中起基礎性調節作用。本文基于我國銀行貸款利率完全放開這一政策舉措，通過文獻資料法、對比分析法探究對我國中小企業融資的影響，得出自由化的貸款利率在短期內會增加中小企業的融資壓力，但長期來說市場的效率性會逐漸體現。因此中小企業應當提升自身信用，擴展融資渠道，積極應對貸款利率自由化帶來的影響。

關鍵詞：利率自由化；中小企業；融資

中小企業作為我國經濟發展的基石，在國民經濟中扮演著越來越重要的角色，但我國中小企業融資難問題卻一直存在，甚至在近幾年，長三角和珠三角地區出現了大規模中小企業因資金鏈斷裂而引發企業倒閉潮。2013年7月20日，央行宣布全面放開金融機構貸款利率管制，取消金融機構貸款利率0.7倍的下限。這無疑是我國利率市場化進程中重要的一部分，為最終的存款利率自由化奠定基礎。因此，本文主要分析貸款利率完全放開后將對中小企業的融資產生的影響，并提出相應的發展對策。

一、貸款利率自由化對中小企業的積極影響

貸款利率自由化是緩解中小企業融資難的內在要求。無論如何，貸款利率自由化是經濟、金融體制改革的必然趨勢。“貸款利率上限放開，下限管理”使得資金價格仍不能完全反映市場真實需求，金融市場仍然存在一定程度上的價格扭曲和效率低下，政策的僵硬制約了我國資源優化配置和經濟轉型。因此，現今我國完全放開貸款利率是我國經濟發展到一定程度的自然產物，有其合理性和必然性。

從投資學原理出發，理論上講貸款利率自由化后，銀行能夠更好的根據中小企業的風險狀況，結合自身以及銀行間市場的情況自主地構建出定價模型，制定更為“市場化”的貸款利率，不會像過去受到貸款利率下限的限制，使得貸款市場更具有效率。

從長期來看，本次貸款利率完全放開之后，國有企業和大型企業作為銀行的優質客戶，將擁有更大的議價空間，在未來有可能獲得比基準利率低更多的優惠貸款，因此，銀行在國有企業和大型企業中的獲利將進一步被壓縮，相應的，銀行將貸款放給貸款利率一般高于基準利率10%至30%的中小企業的可能性就增加了。銀行將更多的關注中小企業貸款市場，屆時更多適合中小企業的融資產品將會出臺。

貸款利率自由化有助于遏制地下錢莊和影子銀行的發展。地下錢莊的出現和存在與借貸市場的利率定價權被壟斷有著直接的關系，中小企業從商業銀行獲得的貸款數量極少，很難滿足其發展需求，因此只能轉而投向那些非正規融資平臺，這也無形中增加了其融資的風險和成本。利率放開后，中小企業從正規渠道獲得貸款支持的機會大大增加，對于地下錢莊等非法融資機構的依賴將降低。

二、貸款利率自由化對中小企業的消極影響

我國中小企業，自身資信評價體系不完善，資金實力弱，抵押品缺乏，這一現實在短時間內無法得到改變，這是由中小企業自身的特點以及我國經濟發展現狀所決定的，這也就意味著即使銀行貸款利率實現自由化，有可能在短時間內，對于中小企業貸款來說，高于基準利率的貸款利率的現狀無法得到改變，并且商業銀行有可能會因在國有企業和大型企業方面的盈利空間壓縮，而進一步提高對于中小企業的貸款利率，這無疑加劇了中小企業與國有大型企業融資成本的兩極分化。本來融資情況就極為緊張的中小企業有可能會在貸款利率自由化初期受到極大的沖擊。

貸款利率自由化有可能破壞市場的穩定性。由于我國資本市場尚不發達，相應的配套機制與退出機制也正在深化和細化的過程中，因此在市場資金出現短缺的情況下，極有可能出現企業爭相提高貸款利率的惡性競爭現象，這會極大的沖擊資金市場的穩定性，破壞市場的規范與準則。同時中小企業融資的成本也不可能降低，甚至會加重企業的融資負擔。

三、貸款利率自由化后中小企業對策

面對貸款利率自由化所帶來的巨大機遇與挑戰，筆者認為，立足于中小企業融資問題可以從政府，商業銀行，中小企業自身三個角度進行分析。

1.政府政策層面

（1）放寬中小企業直接融資渠道，進一步提高中小企業直接融資比例。適當放寬創業板市場對中小企業的財務準入標準，建立完善全國中小企業股份轉讓系統，加大產品創新力度，增加適合中小企業的融資品種。進一步擴大中小企業私募債券試點，逐步擴大中小企業集合債券和小微企業增信集合債券發行規模，在創業板、“新三板”、公司債、私募債等市場建立服務中小企業的小額、快速、靈活的融資機制。

（2）增加中小企業間接融資渠道。充分發揮再貸款、再貼現和差別準備金動態調整機制的引導作用，對中小金融機構繼續實施較低的存款準備金率，通過這一方式擴大村鎮銀行、農村資金互助社等新型農村金融機構對于中小企業融資的力度和廣度。

2.商業銀行層面

貸款利率自由化后銀行主動提高自主定價能力的意愿增強，貸款定價模型的建立和優化將成為提高其競爭力的必要條件。因此商業銀行要重新審視自己的信貸定位及信貸政策，由原來依靠國企和大型企業巨大存貸差的盈利模式，轉向貸款多元化，更多的根據自身制定出的最優貸款利率確定資金價格，更好的服務多元化的企業類型，作為創造的最終產品和服務價值占GDP的60%以上的中小企業便是最佳的對象。并以此增加盈利，分散風險，提高競爭力。

商業銀行同時也應建立完善符合中小企業特點的信用等級評定辦法。過去與國企和大型企業相同的貸款準入條件和審查制度在很大程度上限制了中小企業融資，使得資金的配置缺乏公平與效率。因此，商業銀行應當根據大部分中小企業的實際發展狀況，有針對性的制定出適用于中小企業的風險定價機制，而不是不管企業規模大小，簡單套用統一標準“一刀切”。同時，建立科學的中小企業風險數據，通過數據的積累科學地評定信用等級，確定合理的風險溢價。

3.中小企業自身

中小企業首先要完善自身的經營管理，提高企業實力，并在此基礎上重視企業信譽，通過健全會計制度，規范財務信息，按時還款等一系列措施向銀行傳達自身的低風險性和誠信經營的良好企業信譽。規范資金運用，使資金來源與去向透明化，減少因信息不對稱造成的資金配置高成本與無效率。

中小企業同時也要拓寬融資渠道，例如可以集零歸整，通過“抱團”提高抗風險能力。通過中小企業集合債，以多家中小企業作為共同發行人，采用“同一冠名、同一擔保、分別負債、捆綁發行”的模式，建立“小企業集合信托債券基金”，利用中小企業“抱團”產生的整體信用和償債能力，減小風險概率，擴大利益的效用。也可以通過融資租賃，因為其對承租人的歷史資產負債要求不高，這正好避開了中小企業財務信息不夠規范的弊端，使其更易獲得融資機會，另外融資租賃還兼具稅收優惠，融資費用低廉等優點。

四、總結與啟示

我國利率市場化進程即將進入最后一步——存款利率完全放開，隨著金融體制的完善，資源配置效率的不斷提高，中小企業在融資問題上也正經受越來越多的考驗，在政府出臺政策引導扶持，商業銀行針對性提供融資服務的基礎上，最為關鍵的還是中小企業自身。只有增強自身經濟實力與資信程度，優化資本結構，才能在市場競爭中處于優勢地位，并持續發展下去。

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