我國城市商業(yè)銀行差異化經(jīng)營策略研究

孫勇

摘要：城市商業(yè)銀行在發(fā)展中存在著“跟隨策略”和“差異化策略”兩種策略。雖然這兩種策略在學術研究中被廣泛的討論，在金融實踐中也都被采用，但是關于這兩種策略的爭論在理論界和實務界沒能達成一致。從信息不對稱的角度出發(fā)，對這兩種策略在理論上進行比較研究發(fā)現(xiàn)：城市商業(yè)銀行采用差異化的策略更能發(fā)揮它的比較優(yōu)勢。

關鍵詞：城市商業(yè)銀行；差異化策略；跟隨策略；信息不對稱；資源配置；信貸市場；信息傳遞；戰(zhàn)略轉型

中圖分類號：F832.2 文獻標識碼：A 文章編號：1007-2101（2014）02-0073-05

從中小企業(yè)經(jīng)營的情況看，中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模較小，但他們數(shù)量眾多，經(jīng)營方式也更加靈活，是經(jīng)濟轉型過程中進一步激發(fā)市場經(jīng)濟活力的主體。而中小企業(yè)由于不具備完整的財務信息披露體系，管理機制也并不健全，存在著巨大的信用風險，這是導致銀行對中小企業(yè)“惜貸”的重要原因。中小企業(yè)融資難問題是困擾中小企業(yè)進一步發(fā)展的障礙，根據(jù)現(xiàn)有的國際經(jīng)驗，城市商業(yè)銀行的發(fā)展對解決中小企業(yè)融資難問題有著巨大的幫助作用。從金融體系建設的角度看，建設多層次的銀行體系也需要實現(xiàn)多層次的信貸投放。現(xiàn)階段的信貸投放主要集中于信息透明度高的大型企業(yè)和房地產(chǎn)等行業(yè)，過于集中的信貸資產(chǎn)也面臨著巨大的風險。無論是從銀行信貸投資需求的角度還是中小企業(yè)的資金需求角度來看，實現(xiàn)對中小企業(yè)融資已成為實現(xiàn)我國經(jīng)濟轉型的關鍵。

一、相關文獻綜述

從學術研究的角度來看，現(xiàn)有的理論文獻主要從中小企業(yè)融資難的角度來討論。Stiglitz和Weiss（1980）從信息不對稱的角度分析了中小企業(yè)不容易獲得銀行信貸配給的現(xiàn)象，他們認為銀行的信貸配給原因是中小企業(yè)由于信息不對稱導致的逆向選擇和道德風險問題。當利率水平高于低風險企業(yè)收益率水平的時候，對銀行來說低風險的企業(yè)就會退出信貸市場，只剩下高風險的企業(yè)參與信貸，銀行如果預期到了該逆向選擇問題，那么就會對中小企業(yè)惜貸。這就是信貸配給的原因。后續(xù)的相關研究都是以這篇文獻為基礎，從信息不對稱的角度進行討論。Sharpe（1990）也討論了類似的問題，指出了信貸總額、銀行體系的結構與中小企業(yè)貸款可獲得程度之間的關系，他認為隨著信貸總量的上升，中小企業(yè)貸款可獲得性會提升，但是信貸總量進一步上升的時候，銀行業(yè)會表現(xiàn)出惜貸的特征，無論中小企業(yè)支付多高的利率水平。

從實證研究的角度來看，實證的文獻研究除了討論上述惜貸現(xiàn)象之外，還進一步討論了銀行體系與中小企業(yè)信貸可獲得性的關系，Berger等（2001）發(fā)現(xiàn)英格蘭銀行兼并重組之后中小企業(yè)信貸獲得性減少，提出的小銀行的比較優(yōu)勢假說。這一假說獲得了Berger和Udell（1998）、Berger，Klapper和Udell（2001）、Berger和Udell（2002）等文獻的支持。文獻中在討論小銀行優(yōu)勢的時候，主要從規(guī)范分析的方法指出小銀行優(yōu)勢來源于小銀行組織結構、小銀行信息可獲得性和關系積累。

現(xiàn)有文獻在理論研究上缺乏相應的深度，沒有從銀行的角度采用理論方法來仔細討論這個問題。本文的目標就是要提出相應的理論模型，完善上述問題以彌補現(xiàn)階段研究相應的不足。

二、城市商業(yè)銀行經(jīng)營策略的比較分析

從我國商業(yè)銀行發(fā)展的歷史路徑來看，我國的銀行體系是一家獨大逐步走向大中小銀行并存的銀行體系。因此，本文在分析過程中也從現(xiàn)實出發(fā)，城市商業(yè)銀行以后進入?yún)⑴c者的身份參與信貸市場的競爭，比較城市商業(yè)銀行“跟隨策略”和“差異化策略”的優(yōu)劣。

（一）模型的基本假設

1. 企業(yè)類型的設定。假定經(jīng)濟中存在兩類企業(yè)，第一類企業(yè)是大型企業(yè)，大型企業(yè)的特征是具有完整的財務信息和生產(chǎn)信息，并且信息透明度較高。它的生產(chǎn)函數(shù)為：

Y=G with p0 with 1-p（1）

其中，Y表示生產(chǎn)的產(chǎn)出，產(chǎn)出是一個帶有風險的隨機變量。如果生產(chǎn)獲得成功，將獲得收入為G，但是成功的概率為p。如果生產(chǎn)失敗，那么收入將為0，并且失敗的概率為1-p。大企業(yè)需要投入資本I才能進行生產(chǎn)。由于企業(yè)自身的資本不足，必須向銀行貸款進行生產(chǎn)。

除了大企業(yè)之外，經(jīng)濟中還存著大量的小企業(yè)，這類企業(yè)的分為兩類，第一類企業(yè)記為H，占比為？棕，它的生產(chǎn)函數(shù)為：

Y=GH with pH0 with 1-pH（2）

第二類企業(yè)記為L，占比為1-？棕，它的生產(chǎn)函數(shù)為：

Y=GL with pL0 with 1-pL（3）

在（2）式和（3）式中，GH和GL同樣表示生產(chǎn)成功后可以獲得的收益，pH和pL同樣表示成功的概率。小企業(yè)同樣需要資本投入才能進行生產(chǎn)。我們假定每一類企業(yè)所需要的總資本投入同樣為I，并且也需要從銀行借貸才能獲得。

在小企業(yè)之間的關系來看，我們假定如下關系成立：

pH>p>pL，GH

（4）式的含義是說類型為H的企業(yè)在成功的條件下，獲得的期望收益會低于類型為L的企業(yè)，但是類型為H的企業(yè)獲得成功的概率更大。這也對應著金融學中高風險高收益的基本假設。從pHGH=pLGL來看，類型為H的企業(yè)期望收益水平和類型為L的企業(yè)期望收益水平相同。但是對于銀行來說，H型的企業(yè)由于活動成功的概率更高，還款的概率也更大，對銀行來說是優(yōu)質企業(yè)。我們將類型為H的企業(yè)記為優(yōu)質中小企業(yè)（High Quanlity Firm），他們的比例為？棕；類型為L的企業(yè)記為劣質中小企業(yè)（Low Quanlity Firm），他們的比例為1-？棕。因為對銀行來說，貸款給優(yōu)質中小企業(yè)更加安全。

從中小企業(yè)整體與大企業(yè)的關系來看，它們的期望產(chǎn)出水平關系如下：

pG=？棕pHGH+（1-？棕）pLGL（5）

從概率關系來看：

？棕pH+（1-？棕）pL=p（6）

（5）式的含義是優(yōu)質中小企業(yè)的期望產(chǎn)出與大企業(yè)的期望產(chǎn)出是相當?shù)模绻畔⑼耆珜ΨQ，優(yōu)質中小企業(yè)應該優(yōu)于大型企業(yè)獲得貸款。（6）式是為了方便進行比較設定的條件。

2. 銀行類型設定。本文假定社會資本總額為I，銀行都只能以利率rf的利率吸收存款，然后通過貸款貸給企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動，貸款利率為rL，其中rL>rf。為了計算的方便，我們假定銀行不需要資本金，吸收的存款都能夠參與放貸。在本節(jié)中，同樣為了方便，我們假定企業(yè)都采用信用進行借款，不采用抵押借款的方式。

如果經(jīng)濟中存在著大型商業(yè)銀行，由于大企業(yè)具有完整的信息披露制度，無論是大銀行還是城市商業(yè)銀行，都能夠充分了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況，在本文中體現(xiàn)為能夠知道生產(chǎn)函數(shù)。但是對于中小企業(yè)，大銀行由于信息不對稱，只了解中小銀行作為一個整體的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，了解優(yōu)質企業(yè)和劣質企業(yè)的比例以及他們的生產(chǎn)函數(shù)，但是并不知道每一家中小企業(yè)具體的生產(chǎn)函數(shù)。對于城市商業(yè)銀行來說，由于具有信息優(yōu)勢，他們是能夠充分識別每一家中小企業(yè)，能夠知道每一家企業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)。

（二）銀行經(jīng)營策略的比較研究

銀行的信貸經(jīng)營行為集中體現(xiàn)為銀行對利潤最大化的追求。本文假定銀行通過選擇貸款利率rL來實現(xiàn)自身利潤的最大化。

1. 大銀行獨家經(jīng)營時的經(jīng)營策略分析。首先本文分析在城市商業(yè)銀行出現(xiàn)以前的情況，這種情況也適用于某個地區(qū)并沒有其他相應的城市商業(yè)銀行的進入，形成的大型銀行壟斷的情況。本文將這種情況作為分析的起點和比較的基準。

大銀行為了自身的利益最大化，它首先需要比較貸款給不同類型的企業(yè)的收益狀況。為了進一步突出本文的重點，我們假定銀行只能選擇貸款給某一類企業(yè)，而不能將資金I在大企業(yè)和小企業(yè)之間進行分配。

如果大銀行將資金全部貸給大企業(yè)，那么，對大銀行來說期望的利潤水平∏1b的表達式為：

銀行和企業(yè)參與信貸行為的激勵相容條件為：

那么，我們假定商業(yè)銀行具有完全的議價能力，企業(yè)被動接受銀行的信貸利率rL。在這種條件下，銀行確定的利率水平為rL=■，利潤水平∏1b（max）為pG-（1-p）I-rfI。

如果大銀行向中小企業(yè)貸款，由于不知道具體企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，只能通過對中小企業(yè)進行隨機挑選，那么，大銀行獲得的期望利潤∏1S的表達式為：

在對中小企業(yè)的貸款過程中，我們同樣假定銀行具有絕對的議價能力。但是，根據(jù)Stigilize和Weiss（1980）論文中的定理二：當銀行利率高于某個水平的時候，會導致優(yōu)質的中小企業(yè)推出信貸市場，出現(xiàn)逆向選擇和道德風險。在本文中，如果銀行將利率提升至■之上后，優(yōu)質企業(yè)會退出市場，只剩下劣質企業(yè)參與信貸活動。因此，此時銀行的激勵相容條件轉變?yōu)椋?/p>

與前面類似，我們假定大銀行具有絕對的議價能力，會將貸款利率設定為rL=■，最優(yōu)利潤水平∏1S（max）為？棕[pHGH-（1-pH）I]+（1-？棕）[pLGH-（1-pL）I]-rfI。

銀行需要在兩種不同利潤水平之間進行比較：

∏1S（max）=？棕[pHGH-（1-pH）I]+（1-？棕）[pLGH-（1-pL）I]-rfI

=？棕pHGH-？棕（1-pH）I+（1-？棕）GLpH-（1-？棕）（1-pL）I-rfI

<？棕pHGH-？棕（1-pH）I+（1-？棕）GLpL-（1-？棕）（1-pL）I-rfI

=pG+（1-p）I-I-rfI

=∏1b（max）（11）

（11）式中倒數(shù)第二個等號成立的原因是我們利用（5）式和（6）式中小企業(yè)產(chǎn)出函數(shù)與大企業(yè)產(chǎn)出函數(shù)的關系。

從（11）式的結果可以發(fā)現(xiàn)，銀行貸款給中小企業(yè)的期望利潤低于貸款給大企業(yè)的利潤。因此，在大型商業(yè)銀行壟斷的情況下，商業(yè)銀行的最優(yōu)策略是貸款給大企業(yè)，這也就是為什么中小企業(yè)融資困難的原因。

此時，社會總福利水平W1為：

W1=∏1b（max）+rfI（12）

2. 城市商業(yè)銀行參與競爭時的經(jīng)營策略分析。如果經(jīng)濟中加入了城市商業(yè)銀行，并且城市商業(yè)銀行更加了解當?shù)氐慕?jīng)濟情況，更了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，那么我們假定城市商業(yè)銀行能夠識別具體每一家企業(yè)，并且充分了解他們的生產(chǎn)函數(shù)。除此之外，由于城市商業(yè)銀行以同樣的利率rf吸收存款，對社會資金I具有分流的作用，假定大銀行能夠吸收到資金？準I，城市商業(yè)銀行能夠吸收到（1-？準）I。

從上一節(jié)分析可以知道，此時大銀行的最優(yōu)貸款策略仍然是給大企業(yè)貸款。此時獲得的最大利潤水平∏2b（max）為：

∏2b（max）=？準[pG-（1-p）I-rfI]（13）

（1）城市商業(yè)銀行采用跟隨策略。對于城市商業(yè)銀行來說，存在著貸款給大企業(yè)和貸款給小企業(yè)兩種策略。如果貸款給大企業(yè)，由于大銀行已經(jīng)具有先行一步的優(yōu)勢，剩余資金需求量正好是小銀行吸收到的存款量，所以小銀行的最大利潤水平：

∏2b（max）=（1-？準）[pG-（1-p）I-rfI]

（2）城市商業(yè)銀行采用差異化策略。如果城市商業(yè)銀行貸款給中小企業(yè)，由于城市商業(yè)銀行具備信息優(yōu)勢，能夠進一步識別中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況。如果它會貸款給優(yōu)質的中小企業(yè)。那么它的問題轉變?yōu)椋?/p>

銀行和企業(yè)參與信貸行為的激勵相容條件為：

rf≤r≤GH∏2S≥0（15）

最大化的利潤水平∏2S（max）此時為：

∏2S（max）=PHGH（1-？準）I-（1-pH）（1-？準）I-rf（1-？準）I（16）

類似的，如果貸款給劣質的中小企業(yè)，那么最大收益水平∏2S（max）為：

∏2S（max）=PLGL（1-？準）I-（1-pL）（1-？準）I-rf（1-？準）I（17）

顯然，根據(jù)（5）式PHGH=pLGL=pG可知：

∏2S（max）>∏2b（max）>∏2S（max）（18）

因此，城市商業(yè)銀行可以利用自身的信息優(yōu)勢來實現(xiàn)差異化的發(fā)展，獲得更高的利潤水平。

在這種情況下，社會的福利水平W2為：

W2=∏2S（max，LowRisk）+∏2b（max）+rfI

>∏2S（max，follow）+∏2b（max）+rfI

=∏2b（max）+rfI

=W1（19）

這也意味著城市商業(yè)銀行利用自身的信息優(yōu)勢，能夠有效的增進社會的產(chǎn)出水平和福利水平。這個結論從理論上論證了林毅夫（2001）等文獻中提出發(fā)展多層次的銀行金融體系有利于解決中小企業(yè)融資難問題的觀點。

三、城市商業(yè)銀行的優(yōu)勢來源分析

我們分析了城市商業(yè)銀行由于具有信息優(yōu)勢應該選擇優(yōu)質中小企業(yè)作為貸款對象，采取與大型商業(yè)銀行不同的貸款策略。但是，這種信息優(yōu)勢產(chǎn)生的原因仍然值得進一步的分析。在現(xiàn)有文獻中，Berger和Udell（1998）、張捷（2002）等文獻都相繼猜想：城市商業(yè)銀行由于內部組織結構的扁平化具有決策處理的優(yōu)勢，并且這一點在相應的實證文獻中得到了證明，而對應的理論分析卻仍然停留在猜想階段。

筆者認為以城市商業(yè)銀行為代表的中小商業(yè)銀行的信息優(yōu)勢表現(xiàn)為對外和對內兩個方面：從對外的方面來看，由于具有對當?shù)刂行∑髽I(yè)地理關系近，對優(yōu)質企業(yè)的搜索成本和監(jiān)督成本都低于大型商業(yè)銀行；從對內的方面來看，城市商業(yè)銀行由于扁平化的組織結構，甚至采用事業(yè)部的組織形式使得信息傳遞更加通暢，對于信息的處理更加有效率，這一點與Berger和Udell（1998）等文獻的觀點一致。與傳統(tǒng)文獻不同，本文采用更加嚴格的理論分析對城市商業(yè)銀行的信息優(yōu)勢進行論證。

（一）城市商業(yè)銀行扁平化的結構是產(chǎn)生信息優(yōu)勢的原因

為了能夠更準確地對城市商業(yè)銀行信息優(yōu)勢的比較，我們假定無論是大型商業(yè)銀行還是城市商業(yè)銀行，在貸款決策的時候都是有最高決策層來進行決策的，關于中小企業(yè)生產(chǎn)函數(shù)的信息是通過逐層傳遞來實現(xiàn)的。為了簡便，假定大銀行的組織層次為n層（n>1），小銀行的組織層次為1層。信息每傳遞一次，會受到噪聲？濁i的干擾，其中？濁i的分布如下：

？濁i=1 with q0 with 1-q（20）

如果是優(yōu)質企業(yè)H，大銀行的決策層將他判定為YHobs，或者劣質企業(yè)為L，大銀行的決策層將他判定為YLobs，那么我們稱這種決策為正確判定。反之，如果是優(yōu)質企業(yè)H，大銀行的決策層將他判定為YLobs，或者劣質企業(yè)為L，大銀行的決策層將他判定為YHobs，那么我們稱這種決策為錯誤判定。我們需要分析不同類型的銀行決策層貫徹到的YHobs和YLobs的分布情況，以便分析城市商業(yè)銀行信息優(yōu)勢的來源。

根據(jù)中心極限定理（Central Limit Theory）證明YHobs和YLobs都依分布收斂的，具體證明過程如下：

也就是說，決策者看到的經(jīng)過傳遞的兩類企業(yè)的極限分布是相同的。那么決策者就不能在這兩類企業(yè)中進行判別，最終導致大銀行決策層沒有任何判別能力。這就是大銀行在局部地區(qū)上不具有信息上的比較優(yōu)勢的原因。

從上述論述可以知道，造成本文第二節(jié)中大型商業(yè)銀行在中小企業(yè)貸款決策方面缺乏信息的主要原因是大型商業(yè)銀行具有多層的組織結構，這種多層次的組織結構導致信息在傳遞過程中存在的噪聲對信息的干擾，導致最終決策層決策失真。扁平化的組織結構和較小的層級關系形成了城市商業(yè)銀行在中小企業(yè)信貸方面的比較優(yōu)勢。

在現(xiàn)實經(jīng)濟中，城市商業(yè)銀行采用事業(yè)部制度代替了傳統(tǒng)的分支行制度，實現(xiàn)了貸款的專業(yè)化調研、審批和監(jiān)督，減少了信息傳遞的環(huán)節(jié)，實現(xiàn)了上下層的有效溝通。城市商業(yè)銀行在發(fā)展過程中，雖然在城市商業(yè)銀行所在的城市和區(qū)域內能夠保持足夠的信息優(yōu)勢，但是隨著城市商業(yè)銀行的快速發(fā)展和跨區(qū)經(jīng)營，城市商業(yè)銀行也應該密切注意信息專遞中的效率損失問題。

（二）城市商業(yè)銀行信息優(yōu)勢是成本優(yōu)勢的基礎

城市商業(yè)銀行除了具有信息傳遞優(yōu)勢之外，在信貸資產(chǎn)投放過成中，利用這種信息優(yōu)勢就可以降低貸款前的搜索成本和貸后監(jiān)督成本。因為在實際貸款的過程中，貸款包括貸前調查、貸中檢查和貸后審查三個環(huán)節(jié)，每一個環(huán)節(jié)中都存在著信息在不同決策層之間的溝通問題。

從上可以看出，信息在傳遞的過程中會收到噪聲干擾，決策層在極限狀態(tài)下并不具備判斷能力。如果從貸款動態(tài)的角度來看，反復地請示和溝通會存在著貽誤商業(yè)時機、決策不準確、事后監(jiān)督無力等問題，這也是大型商業(yè)銀行在中小企業(yè)信貸方面造成不可操作的重要原因，這一點在魯?shù)ず托とA榮（2008）中有明確的比較。他們認為大型商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行在信息處理的成本函數(shù)是不同的，可以用圖1表示出來。

大型商業(yè)銀行由于在信用分析技術和數(shù)據(jù)收集方面更具備優(yōu)勢，當企業(yè)的信息透明度更高的時候，大型商業(yè)銀行能夠更好地發(fā)揮信用分析等技術方面的優(yōu)勢，信貸成本比較低。但是，隨著信息不透明升高，城市商業(yè)銀行隨著對當?shù)亟?jīng)濟的了解程度更深、與當?shù)仃P系更加緊密，在搜尋成本和監(jiān)督成本方面更加具有優(yōu)勢。因此，在信息不透明的時候表現(xiàn)出比較優(yōu)勢，城市商業(yè)銀行的信息成本函數(shù)比大銀行的信息成本函數(shù)更加平坦，形成了信息不透明的比較優(yōu)勢。這也是城市商業(yè)銀行立足于本地經(jīng)濟、服務本地經(jīng)濟進行差異化發(fā)展的重要原因。

四、啟示與建議

本文從理論的角度比較分析了城市商業(yè)銀行的“跟隨策略”和“差異化策略”，結果發(fā)現(xiàn)城市商業(yè)銀行應當充分發(fā)揮信息比較優(yōu)勢，應當采用差異化的發(fā)展策略，形成與大型商業(yè)銀行在不同市場分層次發(fā)展的戰(zhàn)略。

（一）研究啟示

第一，本文的核心結論表明：城市商業(yè)銀行應當以比較優(yōu)勢為基礎定位于本地區(qū)的經(jīng)營活動。第二，本文認為形成信息比較優(yōu)勢的主要原因在于城市商業(yè)銀行內部扁平化的管理體系，使得信息在傳遞過程中更加通暢，受到噪音的干擾更少。第三，從外部關系來看，城市商業(yè)銀行在搜尋成本和監(jiān)督成本方面更加具有優(yōu)勢。

本文的結論，為實證研究提供了可驗證的素材。第一，從核心結論來看，大型商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行發(fā)展策略選擇無論在學術界還是實務界都是一個有爭議的話題。Berger和Udell（2001，2002）認為中小銀行的發(fā)展有利于中小企業(yè)的融資。但是在現(xiàn)實中也出現(xiàn)了德國和日本的全能銀行。從結論來看，我們可以首先對比分析大型商業(yè)銀行和中小銀行之間采用策略的比較，分析這種策略在經(jīng)營效率、資產(chǎn)收益水平、資本回報水平以及不良資產(chǎn)貸款率等方面的差異，進一步驗證本文的結論。第二，本文的議題是銀行的組織結構與信息傳遞的關系。這一點可以參考Berger（2004）針對中小銀行在并購前后發(fā)生的變化進行驗證：如果本文的結論成立，那么并購之后，隨著銀行規(guī)模的擴大和層級的增多，銀行對中小企業(yè)的貸款數(shù)量逐步減少，比重逐步降低。與此相類似，我們還可以比較銀行在拆分、剝離之后對中小企業(yè)的貸款比重。第三，本文還分析了城市商業(yè)銀行在搜尋成本和監(jiān)督成本方面的比較優(yōu)勢。筆者認為，從搜尋成本方面來看，搜尋時間是成本的重要表現(xiàn)方面，如果時間越長，搜尋成本越高，可以根據(jù)銀行資產(chǎn)周轉率來間接度量這個問題。監(jiān)督成本越高的銀行，通常對抵押品的要求也越高，從抵押的比率可以來衡量監(jiān)督成本的大小。我們推斷城市商業(yè)銀行資產(chǎn)周轉的速度更高，抵押的比率更低。

（二）政策和實踐建議

從城市商業(yè)銀行的發(fā)展策略來看，本文建議城市商業(yè)銀行需要服務本地企業(yè)，與大型商業(yè)銀行尋求差異化發(fā)展，在中小企業(yè)信貸市場中發(fā)揮比較優(yōu)勢，進行差異化。從銀行體系的構建上來看，不同層次的銀行會定位于不同的市場，競爭的效率使得整個社會資源配置效率提高。從全社會的福利水平來看，當城市商業(yè)銀行（中小商業(yè)銀行）進入銀行市場之后，資源的效率得到進一步提升，這對我國發(fā)展多層次的銀行體系有著巨大的推動作用。

本文的進一步分析了信息優(yōu)勢的來源，我們發(fā)現(xiàn)，城市商業(yè)銀行較少層級的信息傳遞是形成信息優(yōu)勢的主要原因。在現(xiàn)實中，城市商業(yè)銀行一般立足于本地經(jīng)濟，服務本地企業(yè)，即使北京銀行、上海銀行等這類逐步開始跨區(qū)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行都也是伴隨它所在當?shù)仄髽I(yè)跨區(qū)拓展業(yè)務展開的。這一點更加類似于我國的大型商業(yè)銀行海外擴張情況，也是伴隨著我國企業(yè)“走出去”進行大量的對外貿易和對外投資而逐步在海外布局的。

從信息技術發(fā)展的過程來看，隨著信息技術提高，信息傳遞過程中的噪音就越小。城市商業(yè)銀行的傳統(tǒng)優(yōu)勢也會不斷的減弱，這也是為什么大型商業(yè)銀行也開始向中小企業(yè)市場滲透的原因。當然，從城市商業(yè)銀行的架構上來看，事業(yè)部制度能夠更好的保持這種信息優(yōu)勢和專業(yè)優(yōu)勢，這也是戰(zhàn)略轉型過程中城市商業(yè)銀行尋求差異化發(fā)展道路的重要方法。

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[4]Berger，Allen N.， Gregory F. Udell. Small business credit availability and relationship lending：The importance of bank organisational structure[J]. The Economic Journal，2002，（12）：F32-F53.

[5]Durrett，Rick. Probability：theory and examples[M]. Cambridge university press，2010.

[6]Sharpe，Steven A. Asymmetric information，bank lending，and implicit contracts：A stylized model of customer relationships[J]. The Journal of Finance，1990，（4）：1069-1087.

[7]Stiglitz，Joseph E.，and Andrew Weiss. Credit rationing in markets with imperfect information[J]. The American economic review，1981，（3）：393-410.

[8]林毅夫，李永軍.中小金融機構發(fā)展與中小企業(yè)融資[J].經(jīng)濟研究，2001，（10）：1.

[9]王兆寧.商業(yè)銀行市場利率風險分析[J].河北經(jīng)貿大學學報，2011，（3）.

[10]張文娟.我國商業(yè)銀行流動性風險因素分析[J].山西財經(jīng)大學學報，2013，（S2）.

[11]魯?shù)ぃとA榮. 銀行市場競爭結構，信息生產(chǎn)和中小企業(yè)融資[J].金融研究，2008，（5）：107-113.

[12]張捷. 中小企業(yè)的關系型借貸與銀行組織結構[J].經(jīng)濟研究，2002，（5）：277-310.

責任編輯、校對：秦學詩

（一）研究啟示

第一，本文的核心結論表明：城市商業(yè)銀行應當以比較優(yōu)勢為基礎定位于本地區(qū)的經(jīng)營活動。第二，本文認為形成信息比較優(yōu)勢的主要原因在于城市商業(yè)銀行內部扁平化的管理體系，使得信息在傳遞過程中更加通暢，受到噪音的干擾更少。第三，從外部關系來看，城市商業(yè)銀行在搜尋成本和監(jiān)督成本方面更加具有優(yōu)勢。

本文的結論，為實證研究提供了可驗證的素材。第一，從核心結論來看，大型商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行發(fā)展策略選擇無論在學術界還是實務界都是一個有爭議的話題。Berger和Udell（2001，2002）認為中小銀行的發(fā)展有利于中小企業(yè)的融資。但是在現(xiàn)實中也出現(xiàn)了德國和日本的全能銀行。從結論來看，我們可以首先對比分析大型商業(yè)銀行和中小銀行之間采用策略的比較，分析這種策略在經(jīng)營效率、資產(chǎn)收益水平、資本回報水平以及不良資產(chǎn)貸款率等方面的差異，進一步驗證本文的結論。第二，本文的議題是銀行的組織結構與信息傳遞的關系。這一點可以參考Berger（2004）針對中小銀行在并購前后發(fā)生的變化進行驗證：如果本文的結論成立，那么并購之后，隨著銀行規(guī)模的擴大和層級的增多，銀行對中小企業(yè)的貸款數(shù)量逐步減少，比重逐步降低。與此相類似，我們還可以比較銀行在拆分、剝離之后對中小企業(yè)的貸款比重。第三，本文還分析了城市商業(yè)銀行在搜尋成本和監(jiān)督成本方面的比較優(yōu)勢。筆者認為，從搜尋成本方面來看，搜尋時間是成本的重要表現(xiàn)方面，如果時間越長，搜尋成本越高，可以根據(jù)銀行資產(chǎn)周轉率來間接度量這個問題。監(jiān)督成本越高的銀行，通常對抵押品的要求也越高，從抵押的比率可以來衡量監(jiān)督成本的大小。我們推斷城市商業(yè)銀行資產(chǎn)周轉的速度更高，抵押的比率更低。

（二）政策和實踐建議

從城市商業(yè)銀行的發(fā)展策略來看，本文建議城市商業(yè)銀行需要服務本地企業(yè)，與大型商業(yè)銀行尋求差異化發(fā)展，在中小企業(yè)信貸市場中發(fā)揮比較優(yōu)勢，進行差異化。從銀行體系的構建上來看，不同層次的銀行會定位于不同的市場，競爭的效率使得整個社會資源配置效率提高。從全社會的福利水平來看，當城市商業(yè)銀行（中小商業(yè)銀行）進入銀行市場之后，資源的效率得到進一步提升，這對我國發(fā)展多層次的銀行體系有著巨大的推動作用。

本文的進一步分析了信息優(yōu)勢的來源，我們發(fā)現(xiàn)，城市商業(yè)銀行較少層級的信息傳遞是形成信息優(yōu)勢的主要原因。在現(xiàn)實中，城市商業(yè)銀行一般立足于本地經(jīng)濟，服務本地企業(yè)，即使北京銀行、上海銀行等這類逐步開始跨區(qū)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行都也是伴隨它所在當?shù)仄髽I(yè)跨區(qū)拓展業(yè)務展開的。這一點更加類似于我國的大型商業(yè)銀行海外擴張情況，也是伴隨著我國企業(yè)“走出去”進行大量的對外貿易和對外投資而逐步在海外布局的。

從信息技術發(fā)展的過程來看，隨著信息技術提高，信息傳遞過程中的噪音就越小。城市商業(yè)銀行的傳統(tǒng)優(yōu)勢也會不斷的減弱，這也是為什么大型商業(yè)銀行也開始向中小企業(yè)市場滲透的原因。當然，從城市商業(yè)銀行的架構上來看，事業(yè)部制度能夠更好的保持這種信息優(yōu)勢和專業(yè)優(yōu)勢，這也是戰(zhàn)略轉型過程中城市商業(yè)銀行尋求差異化發(fā)展道路的重要方法。

參考文獻：

[1]Berger Allen N.， Miller N. H.，Petersen M. A.，Rajan R. G.， Stein J. C. Does function follow organizational form？ Evidence from the lending practices of large and small banks[J]. Journal of Financial economics，2005，（2）：237-269.

[2]Berger，Allen N， Gregory F Udell. The economics of small business finance：The roles of private equity and debt markets in the financial growth cycle[J]. Journal of Banking & Finance，1998，（6）：：613-673.

[3]Berger，Allen N.，Leora F. Klapper， Gregory F. Udell. The ability of banks to lend to informationally opaque small businesses[J]. Journal of Banking & Finance，2001，（12）：2127-2167.

[4]Berger，Allen N.， Gregory F. Udell. Small business credit availability and relationship lending：The importance of bank organisational structure[J]. The Economic Journal，2002，（12）：F32-F53.

[5]Durrett，Rick. Probability：theory and examples[M]. Cambridge university press，2010.

[6]Sharpe，Steven A. Asymmetric information，bank lending，and implicit contracts：A stylized model of customer relationships[J]. The Journal of Finance，1990，（4）：1069-1087.

[7]Stiglitz，Joseph E.，and Andrew Weiss. Credit rationing in markets with imperfect information[J]. The American economic review，1981，（3）：393-410.

[8]林毅夫，李永軍.中小金融機構發(fā)展與中小企業(yè)融資[J].經(jīng)濟研究，2001，（10）：1.

[9]王兆寧.商業(yè)銀行市場利率風險分析[J].河北經(jīng)貿大學學報，2011，（3）.

[10]張文娟.我國商業(yè)銀行流動性風險因素分析[J].山西財經(jīng)大學學報，2013，（S2）.

[11]魯?shù)ぃとA榮. 銀行市場競爭結構，信息生產(chǎn)和中小企業(yè)融資[J].金融研究，2008，（5）：107-113.

[12]張捷. 中小企業(yè)的關系型借貸與銀行組織結構[J].經(jīng)濟研究，2002，（5）：277-310.

責任編輯、校對：秦學詩

（一）研究啟示

第一，本文的核心結論表明：城市商業(yè)銀行應當以比較優(yōu)勢為基礎定位于本地區(qū)的經(jīng)營活動。第二，本文認為形成信息比較優(yōu)勢的主要原因在于城市商業(yè)銀行內部扁平化的管理體系，使得信息在傳遞過程中更加通暢，受到噪音的干擾更少。第三，從外部關系來看，城市商業(yè)銀行在搜尋成本和監(jiān)督成本方面更加具有優(yōu)勢。

本文的結論，為實證研究提供了可驗證的素材。第一，從核心結論來看，大型商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行發(fā)展策略選擇無論在學術界還是實務界都是一個有爭議的話題。Berger和Udell（2001，2002）認為中小銀行的發(fā)展有利于中小企業(yè)的融資。但是在現(xiàn)實中也出現(xiàn)了德國和日本的全能銀行。從結論來看，我們可以首先對比分析大型商業(yè)銀行和中小銀行之間采用策略的比較，分析這種策略在經(jīng)營效率、資產(chǎn)收益水平、資本回報水平以及不良資產(chǎn)貸款率等方面的差異，進一步驗證本文的結論。第二，本文的議題是銀行的組織結構與信息傳遞的關系。這一點可以參考Berger（2004）針對中小銀行在并購前后發(fā)生的變化進行驗證：如果本文的結論成立，那么并購之后，隨著銀行規(guī)模的擴大和層級的增多，銀行對中小企業(yè)的貸款數(shù)量逐步減少，比重逐步降低。與此相類似，我們還可以比較銀行在拆分、剝離之后對中小企業(yè)的貸款比重。第三，本文還分析了城市商業(yè)銀行在搜尋成本和監(jiān)督成本方面的比較優(yōu)勢。筆者認為，從搜尋成本方面來看，搜尋時間是成本的重要表現(xiàn)方面，如果時間越長，搜尋成本越高，可以根據(jù)銀行資產(chǎn)周轉率來間接度量這個問題。監(jiān)督成本越高的銀行，通常對抵押品的要求也越高，從抵押的比率可以來衡量監(jiān)督成本的大小。我們推斷城市商業(yè)銀行資產(chǎn)周轉的速度更高，抵押的比率更低。

（二）政策和實踐建議

從城市商業(yè)銀行的發(fā)展策略來看，本文建議城市商業(yè)銀行需要服務本地企業(yè)，與大型商業(yè)銀行尋求差異化發(fā)展，在中小企業(yè)信貸市場中發(fā)揮比較優(yōu)勢，進行差異化。從銀行體系的構建上來看，不同層次的銀行會定位于不同的市場，競爭的效率使得整個社會資源配置效率提高。從全社會的福利水平來看，當城市商業(yè)銀行（中小商業(yè)銀行）進入銀行市場之后，資源的效率得到進一步提升，這對我國發(fā)展多層次的銀行體系有著巨大的推動作用。

本文的進一步分析了信息優(yōu)勢的來源，我們發(fā)現(xiàn)，城市商業(yè)銀行較少層級的信息傳遞是形成信息優(yōu)勢的主要原因。在現(xiàn)實中，城市商業(yè)銀行一般立足于本地經(jīng)濟，服務本地企業(yè)，即使北京銀行、上海銀行等這類逐步開始跨區(qū)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行都也是伴隨它所在當?shù)仄髽I(yè)跨區(qū)拓展業(yè)務展開的。這一點更加類似于我國的大型商業(yè)銀行海外擴張情況，也是伴隨著我國企業(yè)“走出去”進行大量的對外貿易和對外投資而逐步在海外布局的。

從信息技術發(fā)展的過程來看，隨著信息技術提高，信息傳遞過程中的噪音就越小。城市商業(yè)銀行的傳統(tǒng)優(yōu)勢也會不斷的減弱，這也是為什么大型商業(yè)銀行也開始向中小企業(yè)市場滲透的原因。當然，從城市商業(yè)銀行的架構上來看，事業(yè)部制度能夠更好的保持這種信息優(yōu)勢和專業(yè)優(yōu)勢，這也是戰(zhàn)略轉型過程中城市商業(yè)銀行尋求差異化發(fā)展道路的重要方法。

參考文獻：

[1]Berger Allen N.， Miller N. H.，Petersen M. A.，Rajan R. G.， Stein J. C. Does function follow organizational form？ Evidence from the lending practices of large and small banks[J]. Journal of Financial economics，2005，（2）：237-269.

[2]Berger，Allen N， Gregory F Udell. The economics of small business finance：The roles of private equity and debt markets in the financial growth cycle[J]. Journal of Banking & Finance，1998，（6）：：613-673.

[3]Berger，Allen N.，Leora F. Klapper， Gregory F. Udell. The ability of banks to lend to informationally opaque small businesses[J]. Journal of Banking & Finance，2001，（12）：2127-2167.

[4]Berger，Allen N.， Gregory F. Udell. Small business credit availability and relationship lending：The importance of bank organisational structure[J]. The Economic Journal，2002，（12）：F32-F53.

[5]Durrett，Rick. Probability：theory and examples[M]. Cambridge university press，2010.

[6]Sharpe，Steven A. Asymmetric information，bank lending，and implicit contracts：A stylized model of customer relationships[J]. The Journal of Finance，1990，（4）：1069-1087.

[7]Stiglitz，Joseph E.，and Andrew Weiss. Credit rationing in markets with imperfect information[J]. The American economic review，1981，（3）：393-410.

[8]林毅夫，李永軍.中小金融機構發(fā)展與中小企業(yè)融資[J].經(jīng)濟研究，2001，（10）：1.

[9]王兆寧.商業(yè)銀行市場利率風險分析[J].河北經(jīng)貿大學學報，2011，（3）.

[10]張文娟.我國商業(yè)銀行流動性風險因素分析[J].山西財經(jīng)大學學報，2013，（S2）.

[11]魯?shù)ぃとA榮. 銀行市場競爭結構，信息生產(chǎn)和中小企業(yè)融資[J].金融研究，2008，（5）：107-113.

[12]張捷. 中小企業(yè)的關系型借貸與銀行組織結構[J].經(jīng)濟研究，2002，（5）：277-310.

責任編輯、校對：秦學詩