關于中間業務對財務公司發展的金融效應分析

徐鵬

摘 要：隨著全球金融機構經營業務發展創新浪潮日益高漲，存貸利差日趨減少，傳統的存貸利差收入已遠遠不能滿足金融機構追求利潤最大化的原則。時下以商業銀行為主的金融機構已經越來越多地開始從事資產證券化、金融資產租賃等新型中間業務，并且發展勢頭良好，相關的市場結構也開始逐步完善，這就為財務公司開展相關業務提供了良好的市場環境，通過中間業務來提高財務公司的流動性，有效的解決財務公司資產負債結構，改善業務種類單一，盈利能力增長潛力不足等在財務公司發展中暴露出的諸多問題。而對于南網財務公司而言，有著電網企業強大的現金流和融資需求作為保障，也就為南網財務公司開展中間業務提供了有力的支撐。

關鍵詞：收入結構；利息收入；中間業務

1 金融機構收入結構的歷史及現狀

1.1 我國金融機構的盈利依賴利差收入

一直以來，我國以商業銀行為主的金融機構盈利因過分依賴利息收入，利息收入平均占到總收入的80%以上，甚至達到90%，并且此方面收入持續高速增長。

近年來，我國商業銀行在不斷完善內控機制和風險防范機制，運用正確的業務發展戰略和科學的經營決策，使存、貸款各項業務得到了不斷創新和發展，經營收入呈現逐年上升趨勢，但利息收入仍占絕對比例。1998年-2000年間，大多數商業銀行的利息收入在85%～90%之間，2000年以后，這一比重有降低的趨勢。2001年，全國性股份制商業銀行的利息收入平均為81.74%，而國有銀行這一比例平均值為87.4%。中間業務收入方面，中資銀行本外幣中間業務收入（手續費和傭金收入）比重為3.1%，其中，國有銀行為2.9%，股份制銀行為3.796，比重最高的工商銀行也只有8%，而外資銀行這一比重高達40.7%。這足以體現利息收入在我國商業銀行收入結構中的絕對地位。在招商銀行在近三年的財務報表中顯示，其利息收入分別為2005年的86.77%、2006年的86.83%、2007年的82.77%以及2008上半年的83.91%，利息收入凈額上仍是逐年遞增，為該銀行的最主要的收入來源。

1.2 過分依賴利差收入的結構性缺陷

我國商業銀行目前的以利差收入為主的收入結構存在著嚴重缺陷缺陷，利率市場化、過分地依賴經濟周期都將影響我國現有的商業銀行盈利模式。

利率市場化是將來發展的趨勢，商業銀行以利差為主的收入結構無法克服由此帶來的不利影響。實踐證明，各個國家和地區在利率市場化之后，利差下降都很明顯。利率市場化后，韓國的利差由1980年的7.0%下降到2000年的2.6%；而中國臺灣地區則由1980年的6.2%下降到2000年的2.9%。

利率市場化將會從根本上顛覆傳統商業銀行現有的盈利模式，導致商業銀行間競爭加劇。利率水平上升，出現逆向選擇風險。高風險的借款人更愿意向銀行借款，低風險的借款人可能退出，從而出現“劣幣驅逐良幣”的現象。同時，還將導致儲蓄分流，資產價值波動性增大，商業銀行還可能面臨提前還貸風險。

與此同時，以利差為主的收入結構也無法避免經濟周期的影響。信貸業務和宏觀經濟發展相關程度較高，具有相互促進作用，尤其是以利差收入為主的商業銀行銀行。在經濟周期上行階段，銀行的資產質量總體水平會明顯改善，相應需要配置的資本金減少，可以有更大的資本金規模用于新的貸款投放，進一步刺激經濟增長。相反，在經濟周期的下行階段，銀行資產質量總體水平的下降增大資本金的占用，擠壓銀行可以用于新的貸款投放的資金規模，影響商業銀行的盈利水平，加劇經濟的緊縮。因此，我國商業銀行必須調整收入結構，著力發展中間業務，擴大非信貸盈利資產，“以利差收入為主”應該向“收入多元化”調整。

1.3 我國與發達國家商業銀行收入結構的差異比較

1.商業銀行業務種類差異

西方發達國家商業銀行的管理模式通常采用金融集團的形式，經營方式則多數采取混業之中的分業經營，其經營范圍不僅涵蓋傳統的商業銀行業務，而且還從事信托業務、投資銀行業務、共同基金業務和保險業務，既可以從事貨幣市場業務，也可以從事商業票據貼現和資本市場業務。以美洲銀行為例，除了其利息收入外，僅非利息收入就達11大類之多，包括存款帳戶服務費、銀行卡服務費、信托服務費、其他服務費、交易收入、私有權益投資服務費、貸款銷售服務費、證券銷售服務費、其他收入、分支機構及業務銷售收入、投資銀行費等。與西方商業銀行相比，我國商業銀行起步較晚，且長期受銀行業分業經營限制，除目前實際上已有混業經營跡象的光大集團、中信集團等少數金融集團都設有專門的商業銀行、保險公司、證券公司來從事具體的業務外，其他絕大部分商業銀行主要從事傳統的存貸款業務，即使涉足其他金融領域也基本上是采取通過代理的方式來進行。

就非貸款業務品種而言，國外商業銀行由于涉及的領域較多，品種也相當廣泛，且產品功能比較齊全，管理比較精細，僅中間業務品種目前歐美商業銀行就達到1000余種，大約是我國商業銀行現有中間業務品種的3-4倍。與之相比，我國商業銀行業務品種相對較少，即使在有限的范圍內，對產品的管理也不夠精細，不注重其效益功能，主要是從事一些操作簡單、技術含量低的業務，如以代發工資為主的代收代付業務不僅占據了大量的柜面資源、技術資源和人力資源，且效益很低，而﹁些技術含量高、投資回報高的投資業務、資金交易業務、資產證券化、投資銀行業務及理財業務等則沒有得到相應發展。

2.商業銀行業務收入差異

西方商業銀行的傳統資產負債業務的占比逐年降低，非貸款業務則呈快速上升趨勢，僅以中間業務為例，根據國際清算銀行1999年發表的《國際金融市場發展報告》，1983—1996年美國銀行業中間業務額從9012億美元猛增到101，880億美元，增長11.3倍，年平均增長80.71%。相應地反映在業務收入上，西方商業銀行非利息收入在總收入中占有舉足輕重的地位，一般來說占總收入的比重達40%—50%左右，有的高達70%。

從我國商業銀行的收入結構看，貸款利息收入占總收入的80%左右，可見貸款業務的利息收入在我國商業銀行收入結構中具有舉足輕重的地位，其貢獻度遠遠高于西方商業銀行。如招商銀行2007年利息收入在總收入中占82.77%，中間業務收入占15.72%，其他收入占1.51%。

1.4 我國商業銀行應大力開展中間業務，增加非利息收入

近些年來，一直備受過分依賴利息收入詬病的國內商業銀行，從近年來公布的銀行年報顯示，這種狀況正在改善。雖然利差收入占商業銀行收入來源絕對主導的事實并沒有根本改變，但是比較各家商業銀行收入結構可以看到，非利息收入的增速已明顯超過利息收入增速。非利息收入增長主要因為中間業務收入在近幾年來出現大幅攀升，特別是幾家大的商業銀行的中間業務都發展很快。

2008年上市銀行在第三季度報表中顯示，建設銀行在2008年前三季度非利息收入大增166.56%，達193.98億元，其中手續費及傭金收入由2006年的135.71億元猛增至2007年前三季的229.26億元，主導了非利息凈收入劇增。而工商銀行非利息凈收入也以同比81.53%的增速，占凈收入比重首度超過了10%。相關數據顯示，2000年至2006年的7年間，工農中建交五大行的中間業務收入以年均28.4%的速度增長。2006年，我國商業銀行的中間業務占收入來源比重在16%，權威機構預測這一比重在未來五年內將提升至20%。

由此可見，商業銀行做大中間業務、不單純依賴利差收入的趨勢已經相當明顯，一方面銀行業收入結構得以優化，另一方面也能緩和綜合經營帶來的風險管理壓力。

2 銀行性金融機構中間業務發展創新過程中的利弊分析

2.1 中間業務在商業銀行中的分類

商業銀行的中間業務是一種廣泛的金融服務，指不占用銀行資金，銀行以中間人的身份給客戶提供各類金融服務并收取手續費的業務。嚴格地說，他可分為兩類，一類是傳統的中間業務，銀行僅以中介人的身份代客戶辦理各種委托事項，并以此收取手續費，其主要包括結算業務、租賃業務、信托業務、代理業務、信用卡業務、代保管業務及咨詢業務等。傳統的中間業務具有迅速便利和低風險的特點，可以增加銀行的業務收入并以此提高銀行的競爭能力，有利于使銀行擺脫既定的資產負債規模的束縛，促進其技術與服務手段的進步。另一類是新興的中間業務，在資產負債表上沒有反映，但卻能為銀行帶來收益的同時也使銀行風險增加的業務，一般稱之為“表外業務”，主要包括貿易融通類業務，信用擔保類業務和金融衍生工具交易業務。在此，只要有效地控制各業務交易風險，就能使銀行獲得表外業務發展的領域。

商業銀行中間業務品種繁多，分類方法各不相同，大致可以分為結算類、代理類、擔保類、金融創新類中間業務及其他中間業務。結算類中間業務是指由商業銀行為客戶辦理因債權債務關系引起的，與貨幣收付有關的業務，如各類匯兌業務、出口托收及進口代收、信用卡業務等。代理類中間業務是指由商業銀行利用自身經營管理上職能和優勢，接受客戶委托，為客戶提供各種服務引起的有關業務，如代理發行承銷和兌付政府債券、代收代付業務等；擔保類中間業務是指由商業銀行向客戶出售信用，或為客戶承擔風險引起的有關業務；金融創新類中間業務是指由商業銀行從事與衍生金融工具有關的各類交易引起的業務；其他中間業務是指除上述業務以外的各種中間業務，如各類見證業務、信息咨詢業務、企業投融資顧問業務、保管箱業務等。

2.2 中間業務創新發展為商業銀行帶來的積極影響

改革開放以來，我國銀行陸續開辦了一些中間業務，但主要還是局限于傳統型的中間業務。從總體上看，我國銀行中間業務還是一個未被全面、深入開發的領域，表現為觀念陳舊、品種單一、范圍狹窄、效益較差。據資料顯示，我國商業銀行中間業務收入占比為：中國銀行為17%，建設銀行為8%，工商銀行僅為5%.因此，無論是從商業銀行現實生存空間還是從長遠發展方向來看，都要求商業銀行在體制改革中實現制度創新、功能創新和業務創新，把中間業務的創新發展作為其新的利潤增長點。

1.中間業務創新發展可以增加銀行收入，實現銀行利潤最大化

考察銀行的發展史，我們可以看到，銀行經營的盈利點總是隨著生活的變化而不斷變化的。從最初的貨幣兌換到存貸款業務，從證券投資到多種經營，就是一個不斷進行業務創新的，就是從一種傳統業務轉向另一種新興業務的歷史。我國20多年經濟體制改革，國民收入分配格局已經發生了根本性變革，儲蓄和投資主體由計劃經濟時期的政府轉變為居民個人和，居民成為儲蓄主體，企業成為投資主體，銀行傳統的存貸業務發展受到極大限制。在商業銀行單一貸款資產結構狀況下，尤其是在防范金融風險，實行嚴格的貸款責任追究制度等約束條件下，普遍存在“惜貸”和“慎貸”現象，使其獲利能力大大降低，因此說，積極創新發展中間業務，既是商業銀行適應迅速變化的社會經濟生活的金融需求的需要，也是商業銀行拓展新的利潤增長點實現利潤最大化目標的需要。

2.中間業務創新發展為適應巴塞爾資本協議、實行資產負債比例管理提供方向

根據巴塞爾資本協議要求和中國人民銀行的規定，商業銀行資本充足率不得低于8%，其中核心資本不得低于4%，附屬資本不得超過核心資本的100%.按照上述要求，商業銀行必須增加資本儲備，而這樣做又會使本來就不理想的盈利受到影響。為了達到資本比率要求又不減少盈利，商業銀行在“分子政策”與“分母政策”的兩難選擇中，只有發展風險系數較小而盈利水平較高的資產業務，并將重點逐步轉向那些對資本沒有要求的中間業務。中間業務收入來源穩定可靠，且無資本要求，必然成為銀行業務發展的選擇方向。

3.中間業務創新發展可以提高銀行國內國際的金融競爭力

我國加入WTO后，外資金融機構，其業務經營的限制將逐步取消。與中資銀行龐大的服務和長期的本土關系相比，外資銀行經營傳統的存貸業務仍然存在成本高，利潤低，風險大等。而中間業務成本低，利潤高，風險小的特點，必將成為外資銀行在華業務競爭的切入點。南京愛立信熊貓通訊有限公司自2001年下半年起，將其在中資銀行的貸款陸續歸還，部分轉向上海的外資銀行貸款，緣由就是中資銀行不能提供公司要求的保理業務。從某種意義上說，未來銀行的競爭，就是銀行新興業務的競爭，重點是中間業務的競爭。因此，面對國內、國際金融激烈的競爭，尤其是面對產品眾多、服務全面的全能制外資銀行的挑戰，我國商業銀行必須創新業務，完善功能，增強自身競爭力。

4.中間業務創新發展為銀行樹立市場形象、并帶動存貸傳統業務的發展

商業銀行利用中間業務服務面廣、形式多樣、機動靈活的特點服務于社會經濟生活，有利于與客戶建立長期穩定的關系，增強客戶對銀行的信任度和信賴性，樹立良好的市場形象，從而對傳統的存貸業務起到穩定和帶動作用。比如通過委托代理類中間業務擴大吸收存款，增強商業銀行資金實力等。目前，西方商業銀行經營就呈現出明顯的業務綜合化特征和發展趨勢。加入WTO后，越來越多的涉外經濟活動，迫切需要我國的商業銀行能像西方國家的商業銀行那樣，為客戶提供全面的多功能的金融服務。就目前來說，我國金融業混業經營的條件還不成熟，但這并不等于以后不具備混業經營的條件，混業經營是金融業發展的方向。有一些中間業務，經過試點，積極創造條件，即使在目前分業經營的情況下，也是完全必要而又可能開展的。如國際結算中的信用證、保函、遠期外匯買賣等等。在商業銀行法之后出臺的《商業銀行中間業務暫行規定》明確規定，在經過央行批準后，可以開辦金融衍生業務，代理證券業務以及投資基金托管、信息咨詢、財務顧問等投資銀行業務。這可以被看作是管理層在銀行分業經營、分業管理體制下的一種大膽的嘗試。這對于正在尋求利潤增長點的商業銀行來說，是一個很好的機遇，要抓住機遇，大膽地創新發展中間業務。

5.中間業務創新發展為銀行降低經營成本、增強資金的流動性

根據中間業務的定義可知，多數中間業務交易費用較低，不運用或較少運用銀行資金，大大降低了銀行的經營成本。中間業務不列入資產負債表之內，不必為此類活動提取風險準備金，也降低了管理成本。中間業務中的許多金融產品，具有可轉讓性，從而增強了銀行資產的流動性。如商業銀行通過有追索權的貸款債權轉讓，將流動性較差的貸款證券化后出售，獲得新的資金來源。再如發行備用信用證安排票據發行便利等，或者以銀行的信用與信用評估能力滿足客戶的貸款需求等等。總之，銀行創新發展中間業務，可以節約成本，增加收入，增強資產流動性，銀行的經濟效益和效率會大大提高。

2.3 商業銀行創新發展中間業務的主要障礙

與西方商業銀行相比，我國商業銀行創新發展中間業務，無論是在規模、范圍、品種上，還是在收入水平上都相去甚遠，問題不少。就其主要障礙分析如下：

1.金融體制改革滯后制約了中間業務發展的動力

金融體制改革滯后表現為產權不清、機制僵化、效益低下。占主導地位的四大國有商業銀行壟斷經營的局面至今沒有根本改變，強調防范金融風險把不良資產降比作為關鍵性考核指標，而沒有把利潤指標作為關鍵性考核指標。嚴格的分業經營、分業管理體制限制了商業銀行創新發展與證券市場和保險市場相關的新產品的開發。由于體制障礙，導致我國商業銀行創新動力不足，中間業務品種單一。從總體上看，咨詢類、承諾類、代客理財類等新興的高附加值的中間業務品種較少。我國整體金融發展水平還較低，金融期貨期權市場尚未建立，金融衍生類工具基本上還是空白。

2.收費偏低且缺乏統一標準挫傷了中間業務發展的積極性

銀行電匯業務、聯行業務、承兌匯票業務、同城結算業務等長期存在嚴重的收費偏低問題，尤其是人民幣結算業務收費標準長期未作調整，已嚴重偏離市場成本，致使成本收益倒掛。中間業務收費標準不統一，為爭奪客戶，銀行同業之間展開非理性競爭。如在代理業務時你爭我奪，競相壓低收費標準，你少收我不收，甚至或明或暗地“倒貼”。這不僅損害了銀行的利益和聲譽，也挫傷了銀行中間業務發展的積極性。

3 財務公司開展中間業務的金融效應

南網財務公司作為服務于電力行業的財務公司，有著電力行業的特殊性，具體表現在資金波動幅度大并且存在著較強的季節性，并且有著較大的現金流和融資需求。從收入結構來看，自南網財務公司成立以來，利息收入一直占公司收入總額的絕對比例，從最新顯示的2008年前三季度營業收入情況來看，利息收入占到了85%的份額，而中間業務收入只有2%，而國內發展較成熟的財務公司的中間業務收入占比則達到了15%以上，

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