華泰柏瑞張慧：創新與升級驅動未來經濟增長

啟明

與“創新升級”有關的產品推出，總是能引起市場的關注。“中國經濟正進入轉型與升級的關口，創新與升級是未來中國經濟增長的驅動力。” 華泰柏瑞創新升級混合基金擬任基金經理張慧指出。

作為曾經的新財富電子行業最佳分析師第三名，張慧在TMT領域研究頗有建樹，因為良好的投研業績連續三年被華泰柏瑞評為公司優秀員工。此次，華泰柏瑞將發行以TMT行業及相關產業創新升級為主題的混合型基金，張慧將出任該基金的基金經理。

“過去中國的增長主要是依賴生產要素的積累，低人力成本和廉價投資大量導入。快速成長的背后伴生了一系列問題，諸如環境污染、貧富分化、內需疲弱、高杠桿、產能過剩等。”張慧如是說，“由人口紅利、投資、對外貿易推動經濟增長的模式將不復存在，未來經濟增長將主要依靠人力資本、創新和制度改革來拉動。中國技術創新日趨活躍，研發投入占GDP之比在發展中國家已經較高。居民消費存在提升空間，80后、90后將開啟‘大眾消費’的紀元，伴隨‘需求升級’而來的對品牌和娛樂的追求將帶來相關行業的大繁榮。”

這一點在發達國家的數據中也得到了驗證。日本轉型期間，在居民整體支出中，以醫療、教育、娛樂、通訊和交通等為代表的服務業消費增長最為明顯。而標普500股指權重股構成變遷則很好地反映了美國產業結構的變遷：在經濟轉型與結構調整背景下，新興產業加消費的市值占比不斷上升。

資料顯示，華泰柏瑞創新升級混合基金以30%-95%的資產靈活投資于股票，其中投資于創新升級主題相關的上市公司股票不低于非現金基金資產的80%，很好地契合了這一時代特征，將有助于投資者把握投資機遇。

展望全年，張慧表示，“自下而上精選個股仍將是2014年較好的投資方法和獲取超額收益的手段，堅持投資處于快速成長期的企業，尋找穿越周期的公司。從配置上，將以成長和消費龍頭股為基礎配置，以主題投資增加彈性。核心是尋找‘新藍籌’和‘新周期’。在利率市場化的背景下，總體配置方向是下游消費品和輕資產公司。TMT板塊依然是2014年熱點紛呈的一個板塊，但分化會比2013年更大，選股的難度和結果的差異性會變大。”