醫療器械板塊的投資價值分析

佘佳偉 張浩

河北地質大學

一、醫療器械板塊的基本面分析

基本面的影響有以下幾點。首先是全球需求和供給同時銳減。很多國家都采取了相應的管控措施，一方面，人們無法正常工作，面臨收入銳減的壓力，必然會縮減消費支出，另一方面，人們無法正常生活，所有的商店關門，服務業遭受重創，大量中小企業倒閉，工人下崗，很多家庭面臨信用危機，流動性危機，消費勢必一蹶不振，短期來看這種趨勢難以改變。在供給方面，同樣由于工廠停工，物流受阻，訂單減少等狀況，無法正常開展生產經營活動，供給必然下降。此后將面臨工人就業問題加大和工廠復工問題同時出現。其次是國家之間的進出口貿易往來受阻，出現結構性通貨膨脹的可能性很大。各國之間受到影響，海關封閉，物流等部門盡皆受阻，進出口企業收到嚴重損失，很多小的外貿公司直接就倒閉，即使后續全球狀況好轉，這些由于公司倒閉引發的市場空缺可能無法及時彌補。

二、醫療器械服務板塊的行業分析

首先，國家政策有利于醫療器械服務的發展，我國先后實施了健康中國的戰略，人們的健康觀念得到提升，每年在健康方面的消費越來越多。我國還實施了中國制造2020戰略，要使中國變成制造強國，其中醫療器械是非常重要的高精尖領域。其次，我國醫療器械服務市場將持續擴大，過去五年，我國的醫療器械服務業一直保持著15%的增長速度，在當前狀況下，呼吸機，核算檢測，消毒器械等需求受到了大幅的增長。最后，國外需求激增，目前國內狀況得到了相對控制，但是國外形勢依舊嚴峻，因此產生了大量的與之相關的醫療器械的需求，各主流上市公司訂單激增。

三、醫療器械服務板塊中的個股分析

本文該板塊下的萬孚生物為例進行分析

萬孚生物（300482）公司全名為廣州萬孚生物技術有限公司，公司自1992年成立，一直從事體外診斷試劑研究和生產，科研實力強勁，市場占有率高。

盈利能力分析是指通過萬孚生物的利潤表，對其盈利方面的信息進行分析。本文選取凈利潤等指標來觀察萬孚生物的盈利能力。

2019 2018 2017 2016凈利潤（億元） 3.87 3.08 2.11 1.45增長率 25.90% 46.06% 45.32% 37.44%營業收入（億元） 20.72 16.50 11.45 5.47同比增長率 25.59% 44.05% 109.28% 27.65%

從上表中，我們可以看出，萬孚生物的凈利潤增長迅速，在2019年中的四個季度一直保持著不錯的增速。營業收入增長同樣迅速，雖然從2017年之后，保持著下降的趨勢，但是總體上增長速度依舊可觀。

營運能力分析師通過考察營運能力相關的指標進行分析。本文選擇選擇營運周期，存貨周轉天數，應收賬款周轉天數來考核萬孚生物的營運能力。

2019 2018 2017 2016營運周期 164 148 132 164存貨周轉天數 97 82 85 133應收賬款周轉天數 67 65 41 31

從上表中可以看出，從2016年開始，萬孚生物的營運能力一直在下降，萬孚生物的營運周期一直在上升，存貨周轉天數和應收賬款天數都在上漲，這些原因是因為企業的營業收入增加，整個產品循環時間變長，但是也要注意隨之而來的壞賬問題。

償債能力分析是指通過萬孚生物的償債能力相關指標進行分析，本文在此選取流動比率，速動比率，資產負債率三個指標來考察萬孚生物的償債能力。

2019 2018 2017 2016流動比率 3.93 3.39 2.52 5.18速動比率 3.32 2.86 1.98 4.57資產負債率 16.42% 20.06% 29.79% 15.01%

從上表中可以看出，流動比率和速凍比率在2019年對比2016年都是下降的，但是從2017年往后的三年都是逐年遞增的，反應短期償債能力上升，在資產負債率上看，資產負債率逐年下降，反映長期償債能力下降。

四、結論

在2020年初，這場席卷全球的災難給醫療器械行業帶來的巨大的機遇，同時也增強了人們的健康意識，這個行業勢必迎來更大的空間。從財務角度上看，萬孚生物在凈利潤，營業收入上連續四年也都是增長的，且增長速度很快，銷售凈利率和毛利率也都表現良好。償債能力上看，萬孚生物短期償債能力上漲，但是長期償債能力下降。

綜合分析，本文給出建議：投資者如果此時處于空頭，應當等待時機，短期內股價可能會有波動，在回調的過程中進場，然后長期持有 。投資者如果此時處于多頭，應該不急于賣出，在股價稍做調整之后，還會有大幅的上漲空間。