淺析股權(quán)激勵政策與利益操縱的關(guān)系

楊曉舟

摘要：隨著社會的經(jīng)濟發(fā)展，公司經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)逐步分離，股東們?yōu)榱私档痛沓杀荆ù沓杀炯词怯捎谒袡?quán)和管理權(quán)分離所產(chǎn)生的委托代理費用），開始思考如何去提高管理者的工作效率，股權(quán)激勵是一個有效的方法，但是一方面它能激勵管理者努力工作，另一方面也會誘導管理者對收益進行操縱。由于收益操縱會使企業(yè)的發(fā)展受到影響，而且損害股東的利益；因此，要有效的控制收益操縱。本文主要就股權(quán)激勵與收益控制以及代理成本之間的關(guān)系展開討論。

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵；代理成本；收益操縱

一、引言

許多上市公司通過實施股權(quán)激勵計劃，來降低委托代理問題引起的代理成本，這個舉措取得了很好效果.但是股權(quán)激勵的漏洞被一些公司的管理者抓住了，將它變成了謀取私利的利器，其中最為人所熟知的是設(shè)定極低的激勵條件，使高管能輕松獲取利益，例如2008年在行情不佳的背景下，伊利股份將激勵條件設(shè)置的很低，使公司高管輕易獲得超過3億元的個人收益，僅公司總裁就獲利超過2億元，再新的會計準則的背景下，不僅沒有提高公司效益，反而在扣除股權(quán)激勵后使公司賬面虧損。這類事件近幾年時有發(fā)生，文中正是基于這樣的現(xiàn)實背景展開的。

隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，企業(yè)股東出現(xiàn)分化，企業(yè)股東對于管理者的股權(quán)激勵更為需要。隨著現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的發(fā)展，越來越多所有者發(fā)現(xiàn)股權(quán)激勵符合企業(yè)發(fā)展的需要，在國外，從80年代開始，企業(yè)開始推崇股權(quán)激勵政策，并且使其占管理者薪酬中很大一部分。……