因子分析與聚類分析在企業債信用評級財務指標體系構建中的運用

薛沁園

摘要：當前，發展債券市場是我國發展資本市場的必經之路，而發展我國資本市場的重點工作在于構建并發展我國企業的債信用評級體系。但是，由于我國債信用評級起步晚，且相關理論并不成熟，致使目前尚未形成完善的債信用評級體系。本文采用多元統計中的引子分析法與聚類分析法，選取了上海城市中的企業進行信用評級分析，首先以因子分析法從所選取的變量中選擇出合適的因子，從而計算出每個企業的因子得分，然后將選出的因子作為變量，以聚類分析法進行了分析，并將其與S&P評級體系進行對照，從而確定各個企業的評級級別，以供參考。

關鍵詞：因子分析；聚類分析；債信用評級；財務指標體系

前言

所謂的信用評級，簡單來說就是對某一公司所履行經濟責任的能力及其可信度進行評價。當前，國際三大評級機構的債券評級方法主要采用定性和與定量相機和的方式，一般側重于定性分析。雖然在國際上各家評級機構評級的側重點不同，但是，在評級的定性分析中都對環境因素、行業因素等進行了分析，然后結合企業的財務數據進行進一步的研究，從而得出債券的等級。我國目前在債信用評級上雖然吸取了國際上的先進理念與經驗，但是還尚處于起步階段，如果構建出符合我國實際國情的債信用評級體系，亟待解決。

1、因子分析過程

1.1評級指標選擇與數據收集

1.1.1評級指標選擇

在企業的信用評級活動中，企業的盈利能力、經營能力和償債能力是主要的評級指標，其中企業盈利能力作為最重要的參考指標，所包含的細化考察內容有：企業主營業務的利潤率、銷售毛利率、凈資產收益率等收益內容；……