人民幣匯率變動對我國國際收支影響的實證分析

李潔羽

摘要：長期以來，我國國際收支存在嚴重的“雙順差”問題，這在一定程度上迫使人民幣升值壓力較大。為研究人民幣升值能否有效減少國際收支失衡，本文對2005年7月——2014年6月的人民幣實際匯率與國際收支狀況進行實證分析，采用協整檢驗、格蘭杰因果檢驗方法，建立VAR模型，同時分析脈沖響應函數。結果顯示匯率變動對我國的貿易進出口額無顯著影響，但與外商直接投資有長期均衡關系和格蘭杰因果關系，在實證結果的基礎上，對宏觀經濟調控方面提出適當的建議，我國應調整出口政策，提高產品競爭力，加快產業結構優化升級，更為長遠的是，完善匯率制度改革，加強外匯市場風險管理，最終才能減少順差問題。

關鍵詞：匯率變動；國際收支；貿易順差

一、 前言

人民幣升值的壓力除去美、日等國基于自身利益強加的政治壓力，內部原因主要在于我國國際收支的不平衡，以及我國經濟轉型的迫切需求。事實上，我國于2005年7月21日進行的匯率改革，實行以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣，有管理的浮動匯率制。從匯改至今，人民幣匯率大幅度上升，但我國的國際收支順差仍高居不下，這為傳統金融理論帶來了挑戰，也給央行制定貨幣政策帶來了壓力，因此該問題也成為了眾多學者研究的熱點。

近年來，國內學者用不同的方法驗證了人民幣匯率變動與我國國際收支的關系。厲以寧（1991），陳彪如（1992），戴祖祥（1997），張明（2001），朱真麗，寧妮（2002），馬丹，許少強（2005）都是運用彈性分析法來探究人民幣匯率與國際收支的關系，認為在進出口彈性無窮大的情況下，當滿足馬歇爾——勒納條件，即商品的進出口需求彈性的絕對值之和大于1時，本幣貶值才能改善本國的貿易收支。……