轉型期投資就做三件事

凱恩斯

2014年注定是變革的一年，在新技術、新模式、新思維的沖擊下，沒有人能獨善其身。

對于金融行業來說，2014年將是變革最劇烈的一年。春節期間，微信三天就增加了1億發紅包的人，說明互聯網正在改變人們的生活方式。

2013年余額寶的年化收益率達到了6.7%，規模超過了2000億，目前中國居民儲蓄總額已經達到50萬億左右，即使是10%的儲蓄進入到互聯網金融，也有5萬億的規模?；ヂ摼W金融的規模還遠遠沒有觸及到天花板。筆者預測2014年底余額寶會超過1萬億的規模，互聯網金融也將從量變走向質變。

互聯網金融改變的是理財觀念、資金流向以及投資方式。首先，互聯網金融讓利率更加市場化。余額寶的年化收益率6.7%已經成為銀行理財的標準收益率，一定程度上促進了利率市場化。銀行短期理財產品，也上升到了年底的5%-6%。

其次，互聯網金融改變了資金流向。上證指數2013年下跌了7.57%；國債期貨從2013年9月6日上市時的94.84跌到了年底收盤的91.848，跌去了3.15%；黃金下跌了28%；樓市2013年上半年房價氣勢如虹，但下半年呈強弩之末，豪宅有價無市，二、三線城市房價不少已出現拐點，這些都是投資品種的改變。

當然很多買房人認為房價還會繼續大漲，筆者也不否認部分一線城市房價短期還會上漲。但是不要忘記，2008年的金融危機到來之前，美國人也認為房價還會繼續大漲，而就在2007年聯邦基準利率提高到6%之后，樓市出現了全線崩潰。

互聯網金融恰恰起到了市場利率的作用。現有的土地財政模式下，6%的資金成本幾乎可以吞噬掉一個項目的大部分利潤，一個地產項目大約需要2年的周期，而12%也就是項目的大部分利潤。對于買房投資的人來說，3%的租金回報就已經很好了，所以余額寶讓房地產投資不會再有那么大的吸引力。

2007年滬指的6124成為股市投資的高峰；2011年創業板火爆成為PE、VC財富投資的高峰期；2012年是有色金屬、黃金價格和中國銀行利潤的峰值；2013年，創業板的牛市和“余額寶”的高收益，以及中國樓市財富效應達到峰頂；2014年，“余額寶”類短期理財產品規模和收益將會達到峰值。

這是變革的時代，十八屆三中全會開啟了新一輪改革。如今改革已經到了最難改的一段，容易改的都已市場化?，F在的改革是經濟結構的轉型，互聯網金融沖擊的是表象，本質上是打破銀行的利率壟斷。未來會有更多的行業壟斷被打破。農地入市，同地同權打擊的是地方政府的土地出讓權力壟斷，沖擊的是房地產市場，同時也會讓地方債務風險加劇，讓金融市場的動蕩加劇。

經濟轉型沖擊更大的是國企，過去十年國進民退。類似中國遠洋、中國神華、中國石油等央企大多都分布在傳統產業，不少都處于產業鏈、價值鏈的中低端環節，本身資源配置效率不高，核心競爭力不強。在頁巖氣等新技術和移動互聯新經濟的沖擊下，央企重復建設、惡性競爭、資源浪費、環境污染、內部管理混亂、權力利益輸送等問題都暴露出來。央企占中國經濟規模的比重很大，成為直接制約經濟發展的短板，轉型首先要打破這些央企的壟斷。

轉型無牛市，新興有牛股。對于沒有與時俱進的投資者來說，經濟轉型是最壞的時代。對于有時代洞察力的投資者來說，這是一個最容易賺錢的時代。投資莫過做好三件事：一是找到正確的道路，找到一條適合自己走的路；二是懂得堅持，忌一味跟風，堅守這一刻，才能看到下一刻的風景；三是懂得如何放棄。endprint