人民幣升值對區域加工貿易影響的實證分析

唐 羚

(無錫職業技術學院經濟管理學院，江蘇 無錫 214073)

0 引言

進入21世紀以來，隨著我國經濟的快速發展，持續的貿易順差使得人民幣升值的壓力也越來越大。從2005年7月21日起，中國實行以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節，有管理的浮動匯率制度。此次匯率制度改革以后，人民幣匯率屢創新高，升值幅度也逐漸加快。

人民幣不斷升值，加工貿易企業可以獲取的利潤越來越低，有些企業經受不住而倒閉。以江蘇省為例，據南京海關發布數據顯示，“2013年一季度，江蘇省對外貿易進出口總值1195.2億美元，比去年同期下降1.5%。其中，出口720.2億美元，增長3%;進口475億美元，下降7.6%。今年江蘇省外貿進出口總額增長目標，已從去年的8%調低至5%。數據表明，一季度江蘇省一般貿易保持增長勢頭，加工貿易持續下行。1－3月，全省一般貿易方式進出口498.7億美元，增長4%。但加工貿易方式進出口551.1億美元，下降7.8%，且出口、進口均呈下降。”①因此，在人民幣升值背景下理清加工貿易企業和匯率的關系就顯得尤為重要。

本文擬用時間序列的相關知識對匯率和加工貿易額進行分析，期望能夠得到兩者的內在關系。

1 國內外研究現狀

1.1 國外研究現狀

匯率變動對進出口影響的主要理論是傳統的匯率彈性理論，該理論主要有三個層次。傳統的國際貿易理論認為:一國貨幣貶值，會導致出口商品價格降低，增加出口商品價格的競爭力，有利于出口;相反貨幣升值會導致出口商品的相對價格升高，出口數量減少，不利于出口。

但匯率變動對貿易的影響是有條件的，根據馬歇爾—勒納條件:只有當進出口商品的需求彈性絕對值總和大于1時，貿易收支條件才能改善。彈性分析理論是分析匯率變動對進出口收支影響的主要理論。

“J曲線效應”理論進一步完善了彈性分析理論，認為在短時期內，即使進出口商品的需求彈性總和大于1，符合了馬歇爾—勒納條件，貶值也不能立即引起貿易數量的變化，因為沒有考慮到貨幣貶值效應的“時滯問題”，即匯率變化后的短時間內，貿易收支并不能馬上發生預期的變化，而是向反方向變化，然后匯率變化的正向效果才會反映出來。一般認為這個時滯期需要半年至一年的時間，整個過程用曲線描述出來，呈字母 J形，故稱為“J曲線效應”。[1－4]

1.2 國內研究現狀

以匯率彈性理論為出發點，國內學者針對人民幣匯率變動與國際貿易收支的關系進行了較多驗證，[5－7]由于研究方法和數據選取不同而產生不同的結論，主要可以歸納為以下三種不同的觀點。

第一種觀點認為馬歇爾一勒納條件常常不成立，如厲以寧(1991)、張明(2001)、陳國偉、夏江(2002)、任兆璋、寧忠忠(2004)、曹永福(2005)、郝結旺(2009)等學者認為中國進出口商品的需求價格彈性不足，人民幣匯率下降不能改善貿易收支。

第二種觀點認為馬歇爾一勒納條件可以成立，如戴祖祥(1997)在對我國1981－1995年的數據計算之后認為我國進出口滿足ML條件。謝智勇(1999)、朱真麗(2002)、盧向前(2005)臧福江、孫明明、方兆本(2010)等學者也認為我國進出口需求彈性之和大于1，匯率貶值有利于貿易收支改善。

第三種觀點認為人民幣匯率上升對貿易收支的影響不明顯。李明支(2005)、劉力臻(2007)、王自鋒、邱立成(2009)等學者采用定性分析的方法研究了人民幣匯率變動與我國貿易收支的關系，得出了上述結論。

陳華(2003)[8]，李建偉和余明(2003)等學者基于匯率變動對加工貿易影響的理論，使用國際收支的變量構建計量經濟模型，研究人民幣匯率變動對加工貿易的影響。

本文擬采用定量分析方法來研究人民幣升值對加工貿易的影響程度。此外，針對區域加工貿易的研究在目前學術界也比較少。因此，本文在上述專家學者的研究基礎上，選取中國加工貿易大省—江蘇省加工貿易數據，運用單位根檢驗、格蘭杰GRANGER和建立回歸模型等計量經濟學方法對2009年1月到2012年12月的人民幣實際有效匯率與江蘇省加工貿易進出口的關系進行分析。

2 數據來源和模型設定

本文樣本區間為2009年1月到2012年12月實際有效匯率和江蘇省加工貿易進口和加工貿易出口的月度數據，樣本容量滿足檢驗的要求。實際有效匯率(REER)的數據來源于國際清算銀行(BIS)的統計數據，之所以選擇實際有效匯率是因為實際有效匯率剔除了通貨膨脹的影響，是綜合反映人民幣在國際摩易中總體競爭力和實際購買力的重要指標。江蘇省加工貿易進出口數據是選取于江蘇省統計局的月度數據。

ADF單位根檢驗

為了消除異方差的影響，分別對實際有效匯率，江蘇省加工貿易進口，江蘇省加工貿易出口取自然對數(Lre:代表實際有效匯率，Lin代表江蘇省加工貿易進口;Lout代表江蘇省加工貿易出口)。如果金融數據是非平穩的時間序列，直接進行實證檢驗出現“偽回歸”問題，所以首先對本文數據進行ADF單位根檢驗。表1給出了檢驗結果:人民幣實際有效匯率，江蘇省加工貿易進口，江蘇省加工貿易出口為非平穩序列;對各序列進行一階差分后，各序列均為平穩序列。

2.1 GRANGER因果檢驗

根據宏觀經濟學理論，實際匯率變動對加工貿易的進出口有直接影響。但是它們之間的因果關系需要進一步確認，確定哪個是因，哪個是果。表2給出了檢驗結果:在5%的水平上，實際有效匯率變量的數據均拒絕了原假設，即承認了實際有效匯率是江蘇省加工貿易進口的Granger因，承認了實際有效匯率是江蘇省加工貿易出口的Granger因，承認了實際有效匯率產生的作用。

表1 ADF單位根檢驗結果

表2 GRANGER因果檢驗結果

2.2 OLS回歸模型估計

從ADF單位根檢驗可知，Lin，Lre是一階平穩序列，使用OLS模型估計方法得到回歸方程如下:

根據以上建立的模型說明實際有效匯率和江蘇省加工貿易進口存在正相關性，當實際有效匯率上升1個百分點時，會刺激江蘇省加工貿易進口增長0.43個百分點。

同理Lout，Lre是一階平穩序列，使用OLS模型估計方法得到回歸方程如下:

根據以上建立的模型說明實際有效匯率和江蘇省加工貿易出口存在負相關性，當實際有效匯率下降1個百分點時，會刺激江蘇省加工貿易出口增長0.32個百分點。

計量模型結果表明，人民幣升值將促使江蘇省加工貿易進口的增加和江蘇省加工貿易出口的下降。

3 實證結果分析與建議

隨著全球經濟的一體化，國際分工也越來越精細化，但我國加工貿易的對象大多數仍屬于勞動密集型的產品，江蘇省的加工貿易尤為代表。在人民幣不斷升值和國際經濟不景氣的壓力下，勞動力成本也會水漲船高，加工貿易行業必須改變目前以簡單制造加工為主的現狀，提高自主研發、設計能力，提升產品附加值，優化產業結構，提高企業抗風險能力及市場競爭能力，加強與生產鏈條上下游的合作與共贏。本文就加工貿易產業如何有效規避人民幣升值帶來的風險，實現產業升級轉型方面提出了以下幾點建議:

3.1 提高企業匯率風險意識

作為單兵作戰的加工貿易企業，需要正確認識并重視匯率風險對產品出口前后實際收支的影響。將匯率風險規避納入企業的常規經營策略，利用銀行或其他金融機構的金融避險工具規避匯率風險。盡可能縮短結匯時間，報價要設階梯式有效期，一般總體有效期不超過30 d。

3.2 加快加工貿易轉型升級

提升加工貿易綜合附加值，增強技術開發能力和自主品牌營銷能力;推進高新技術產品的研發，完善加工貿易產品成果，鼓勵加工貿易企業實現從簡單的加工貼牌向創建自主品牌進行轉變，形成自主知識產權，提高產品附加值;促進高科技項目產品轉化，擴大設計、創意類勞動密集型產品的生產規模，減少高耗能、重污染加工貿易企業的生產投入。

3.3 積極搭建行業互助平臺

根據中國的實際情況，行業自律及互助的基礎較差。因此，江蘇省加工貿易企業應該積極互助、抱團取暖，來幫助企業自身渡過匯率不穩的危機。一方面，在國家總體發展戰略框架下，積極響應江蘇省地方政府會的加工貿易升級戰略，有目的的朝著升級方向發展，另一方面，快速構建網絡平臺，同業互助，優勢互補，資源共享，降低成本，最終形成行業規模、區域規模，以增強抵御匯率風險的能力。

注釋:

①海關總署介紹2013年第一季度進出口情況。

[1]彼得.S.羅斯.貨幣與資本市場[M].8版.北京:中國人民大學出版社，2006.

[2]李輝，人民幣實際有效匯率對我國加工貿易影響的實證分析[J].國際貿易問題，2008(5):114－119.

[3]王瑋，人民幣匯率變動對出口的影響探究—以江蘇省高新技術產業、紡織業為例[J].對外經貿，2013(1):20－22.

[4]張家勝，趙玉.人民幣升值對我國大豆進口影響的實證分析[J].國際商務—對外經濟貿易大學學報，2009(2):28－32.

[5]于美玲.人民幣升值對山東農產品出口的影響分析[D].無錫:江南大學，2009.

[6]譚明鵬.人民幣匯率變動與加工貿易發展研究[D].重慶:西南交通大學，2009.

[7]吳東立.人民幣匯率變動的出口價格傳遞效應研究[D].沈陽:遼寧大學，2009.

[8]陳華.人民幣匯率波動對我國進出口貿易影響的實證研究[J].甘肅社會科學，2003(4):80－82.