中國建筑 適合長期投資

孟德陽

認清差距

《英才》：你們跟外企對過標嗎？

易軍：我們這幾年都對過。

《英才》：對比之下，你覺得中國建筑哪些方面做得好，哪些方面不足呢？

易軍：差距肯定是有的。在中國企業里，包括我們自身所處的建筑行業，乃至延伸到建筑行業之外，我們的規模都上得很快。這一方面是中國企業的努力，另一方面是我們這個時代的背景，中國快速的發展給我們帶來的機遇，這個方面加速了我們做大。

但是真正強的方面，把它打開來看，我們在管理體系、科技創新能力、人才建設乃至資本運作上，肯定和國際上這些標桿企業有差距。今天中國企業6 家也好、10 家也好， 排至世界500 強，只能說我們在“大”的方面，規模的方面，遠遠超過了國外的對手。但是我們在“強”的方面，把各個要素打開看，我們不及人家。這一點我們必須要客觀地認識。

《英才》：你如何看待中國建筑企業現在的狀況？

易軍：首先我們不是按照中國標準，而是要按照國際化的標準來檢驗自己。走到一個完整意義上的企業，這是很長一段路，而從一個完整意義上的企業再到一個優秀的企業，又需要走一段路。卓越的企業，沒有幾十載，是辦不成的，我們一定要有這種自知之明。人家的卓越企業都是上百年的發展，而且是沒有經過“折騰”的發展，我們怎么憑一二十年的發展就能辦成全球卓越的企業呢？人家都是瞎干，就我們中國人能干？ 不能這樣說，所以這一定是幾代人的努力。

我們過去已經有三代人的努力了，過后可能還有幾代人努力，希望經過七八代人努力，中國建筑公司能夠成為真正讓眾多國際友人尊重的企業，這才是一個好企業，這個確實非常難。

增長趨向平和

《英才》：現在大家都在說地產的增長速度太快了，可能對各個產業都會造成影響，你怎么看？

易軍：大城市剛性需求就這么強，你增長慢了，不更推高價格嗎？所以一定意義上的放量，包括各個政府釋放地塊，是有意平抑房地產的價格。如果不讓它增長太快，一、二線這么大的剛性需求，那房價更高了，中國這么多的人口，城鎮化進程當中地產快速增長也是正常的。

《英才》：那從某種意義上說，現在的限購政策，沒有辦法阻止這個產業更快地發展？

易軍：那也不能這樣說。需要多管齊下吧，因為你還要通過其他的手段共管，包括稅收各方面的，不光是簡單的行政政策。正常的一些調整、調節，需要經過一段時間，不可能一調整馬上下來，很快也不太現實。你推這么高也是經過多少年了，調整也需要一個周期，從谷峰到谷底。

《英才》：如果出臺房地產稅，對未來房地產行業增長的影響會有多大？易軍：在未來10 年，房地產行業的增長會越來越平和一點，增長率不會那么高，人們也會變得越來越理性。房地產市場上大量的投資客，為什么愿意投資，因為它有機會，如果增大了稅負，實際上能調節投資者的投機心理，只有把投資者的投機心理給平抑下來，你才能穩定這個市場。現在為什么不怕持有多個房產，因為不需要繳太多的賦稅，如果向多持有者大量地用稅賦控制，他肯定會“吐出來”。

為什么比萬科賺錢

《英才》：大家最大的預期就是一旦你的整合（中海地產和中建地產）完成，很可能中海地產在規模上就會超過萬科？

易軍：我們不只簡單地看中地產規模超過萬科，我們更在乎的是我們兩大地產整合了以后有一個重新的定位，希望我們的品牌價值應該是最優的、盈利能力是最高的、規模效益是最好的，同時國際化水平是最高的。

關鍵是國際化的水平，我們不希望只是中國地產行業的旗艦，希望是國際市場的一個勁旅，整合是希望強化我們的綜合實力，變得更加專注，圍繞我們新的戰略目標，往這方面去努力。

《英才》：中海地產的利潤比萬科看起來要高，跟你的融資成本有很重要的關系嗎？

易軍：有一部分關系，說一點關系沒有也不對，畢竟香港的融資成本還合算一點。人家老是說文科萬科，工科中海，為什么這么說呢？我們對成本的控制，我們對質量的控制、對進度的控制、對安全的控制，這方面我們具備比較優勢。因為我們都是搞工程出身的，搞工程出身去搞地產，向兩頭延伸，向營銷，物業管理、售后服務等方面延伸。這是我們的優勢，這是為什么我們盈利水平高。

《英才》：中國建筑現在提出著眼綜合城市開發，其實近一段時間萬科也提出向城市綜合配套服務商轉型，你們兩個人雖然在描述上稍有區別，但本質上都是做綜合性的城市開發？

易軍：我們為什么做這個綜合城市開發，一個是國家戰略層面上的“四化”，包括現在城鎮化的進程。從自身業務上來說，中國建筑公司的業務區分其他的一些房地產企業。我們本身有四大業務：規劃設計、投資開發、基礎設施、房屋建筑。這個我們和其他企業不一樣，我們四大業務都是和城鎮化相關的，是四位一體的。有人力的支撐、技術的支撐、資本的支撐，這就是中國建筑做城鎮化的比較優勢，不是所有企業都具備的。

中國建筑誰炒得起來？

《英才》：你會去看股價嗎？

易軍：我不太去關注這個，這個關注了沒用，你看我們現在整個PE（市盈率）是六七倍，這完全不正常的，我們IPO的時候是50倍，現在變成六七倍。

《英才》：那現在路演的投資者，會不會經常問一些這方面的問題？

易軍：投資者希望股價上去，希望分紅多，這很正常。但是投資我們，你不應該是一種投機，如果你投資，我相信最終一定是有回報的，因為每年利潤增長這么高，每股的含金量這么高。如果從長線來說，長期投資中國建筑，一定有回報，如果投機，我勸你趕快退場，千萬不要買中國建筑。客觀地說，包括跟好多小股東談，如果你要投機可以退出去，如果你要投資你放在這。你說有幾個上市公司凈資產回報有這么高的，復合增長率有這么高的？沒有幾個企業。你說每年增長這么高，你的資本一定是增值的。如果你要想去“炒”股，中國建筑誰炒得起來，沒人炒得起來。endprint