我國QFII征稅現狀、問題與分析

我國QFII征稅現狀、問題與分析

自2003年瑞銀在中國A股市場投下第一單起，合格境外投資者（QFII）進入中國資本市場已有將近11個年頭。截止到2014年2月28日，已有237家境外投資者獲得了QFII資格，累計批準額度達523．18億美元。但迄今為止，有關對QFII在中國買賣證券差價的收入如何征稅仍然是一個懸而未決的問題。事實上，早在2012年就曾一度有消息傳出，中國監管部門即將推出針對QFII境內投資所得的稅收政策。據媒體報道，當時提出的大致方案是就QFII境內買賣證券每年度盈虧相抵后的所得征收10%的預提所得稅。但因種種原因，這一方案最終并沒有推行。

一、中國現行稅法的相關規定與分析

資本市場中不同主體的所得稅、營業稅現行政策一覽：

概括來說，QFII在中國的收入可以劃分為三類：1．持有股票期間的股息紅利收入；2．資金在托管方存放期間或購買債券取得的利息收入；3．買賣證券形成的差價收入（即所謂的“資本利得”）。

從上表可以看出，新企業所得稅法頒布實施后，關于QFII股息、紅利和利息收入的征稅問題已經在《國家稅務總局 關于中國居民企業向QFII支付股息、紅利、利息代扣代繳企業所得稅有關問題的通知》（國稅函〔2009〕47號）中得到明確，即以其來源于中國境內的收入按10%稅率征收企業所得稅（可以申請享受稅收協定優惠待遇）。而對于QFII買賣證券形成的資本利得如何納稅的問題目前仍屬于政策模糊地帶。

從理論上來說，根據《中華人民共和國企業所得稅法》（中華人民共和國主席令第63號）的規定，對于非居民企業取得的來源于中國的財產轉讓差價所得應按10%稅率征收企業所得稅，并且投資產生的損失不能抵減應納稅所得額也不能進行結轉，但對于QFII從事A股買賣行為能否適用這項規定卻一直沒有得到監管機構的明確。此外，對需承擔風險的投資行為來說，直接適用上述的稅收規定也顯得過于苛刻。正是出于這樣的考慮，監管機構之前才會擬定就QFII境內投資每年度盈虧相抵后的所得征收預提所得稅的方案。而筆者認為，要妥善解決這一問題，在國內法框架中出臺有針對性的稅收政策自然至關重要，但同時也應對QFII的“資本利得”如何適用稅收協定進行明確。

二、QFII“資本利得”稅收協定適用問題

從QFII數量、國家或地區統計表可以看到，截至2012年底，獲準進入我國的QFII分別來自于美國、加拿大、英國、日本、韓國、新加坡、香港、我國臺灣地區以及部分歐洲國家，而在這些國家和地區中，除我國臺灣地區之外，均與中國簽訂國際稅收協定/安排。

國際稅收協定是締約國之間簽署的，專門協調締約國之間在對跨國納稅人的跨國所得征稅時的稅收權益分配關系和稅務行政合作關系的國際協定。屬于非居民納稅人的QFII可以依據其所在國/地區與我國簽訂的稅收協定/安排的條款申請稅收協定優惠待遇，以減輕/避免在華的納稅義務。

1．QFII買賣證券差價所得應適用“財產收益”條款。

通常來說，稅收協定締約國居民企業在轉讓中國居民企業股權時，滿足一定條件可以申請適用稅收協定中的“財產收益”條款免除在中國的納稅義務。目前業內對于QFII買賣上市公司股票能否也適用該規定看法不一，筆者認為，QFII應當可以適用財產收益條款免除在華資本利得的納稅義務。值得注意的是，中國與各國簽訂的稅收協定關于財產收益的征稅權劃分有所差異。筆者根據稅收協定簽訂情況，就中方對QFII在華資本利得是否具有征稅權做出如下分析：

（1）中方無征稅權的情形。以中新現行稅收協定財產收益條款為例，除稅收協定中明確中方享有征稅權的情形外，新加坡居民在華的財產轉讓所得應僅在新加坡征稅。考慮到QFII在華投資時基本不可能超出25%持股比例（此前QFII持股比例上限為20%，現已調整為30%），當新加坡QFII在華不構成常設機構的情況下，中國的國內稅法規定不會對新加坡QFII在華資本利得的稅收后果產生影響。另外，近年來QFII對債券的投資比重增加，買賣債券的收益也應屬于財產收益條款范圍內，QFII可適用財產收益條款申請免除在華納稅義務。

中英、中韓、中國內地與香港等現行協定/安排中也都存在類似的條款，同理，適用稅收協定后中方將無征稅權。

（2）中方有征稅權的情形。在中國早期對外簽訂的稅收協定中，出于對我國稅收權益的保護，一般會規定中國對非居民財產轉讓所得具有征稅權。以中美稅收協定財產收益條款為例，當美國QFII在中國獲取財產轉讓所得時，中方應對其收益具有征稅權，并適用國內稅法。中日、中加、中德等稅收協定中也都規定了中方具有征稅權，也正是來自這些國家的QFII會受到中國國內稅法政策變動的影響。

（3）稅收協定中規定了轉讓上市公司股票的情形

值得注意的是，在中國對外簽訂的稅收協定中，有部分包含了針對轉讓上市公司股票所得的特別規定。以中國-比利時稅收協定為例，比利時QFII在轉讓中國上市公司股票取得收益的，如果轉讓股票總額低于上市股票的5%將無需在華負擔納稅義務。

2．QFII過往年度收入的稅收待遇仍存在不確定性。

看到這里，讀者可能會產生疑問，如果在適用稅收協定后中國對新加坡、英國、比利時等國QFII在華投資證券的利得并無征稅權，那么是否這些QFII就不會受到中國國內稅法不明確的影響？答案是否定的。因為中國與英國、比利時的現行稅收協定于2014年1月1日生效，與新加坡的現行協定于2008年1月1日生效，QFII則是從2003年開始陸續進入中國，而在此期間，根據當時適用的舊協定，中國對來自這些國家的QFII買賣證券的利得享有征稅權。因此在制定QFII的稅收政策時，中國對過往年度的所得將如何處理也是各國機構投資者普遍關心的問題。

3．QFII征稅涉及的其他問題。

在處理QFII稅收待遇問題時，除需考慮如何適用稅收協定財產收益條款外，還要對QFII在華是否構成常設機構進行考察。此外，部分QFII在華運營時，會通過向其他機構出租額度的方式收取一定的費用，關于這一部分收入如何征稅也是監管機關需要考慮的問題。

結論

據統計顯示近年來QFII在華的投資回報并不十分理想，這有可能與QFII不適應近期中國股市的轉型有關。在這種形勢下，如果出臺對QFII較為嚴厲的征稅政策，伴隨著人民幣匯率走勢普遍看低的影響，有可能會引發部分QFII的離場，引發市場擔憂。

目前，稅收政策的長期不明朗給投資者帶來了相當的困擾，極大地影響了我國金融市場的投資環境。中國監管機構應綜合考慮多方因素，在避免提供“超國民待遇”的前提下，尊重國際稅收規則，出臺詳細指引，明確對QFII的征稅方案。稅收政策的明確將進一步規范我國金融市場秩序，提升境外投資者對中國資本市場的信心，并加快我國金融市場進一步開放、改革步伐。

本專欄由北京華稅律師事務所特約供稿